Netel och Infrea bygger en ledande nordeuropeisk infrastrukturspecialist

Netel och Infrea bygger och underhåller kritisk infrastruktur och står nu inför ett samgående som ska skapa en större nordeuropeisk infrastrukturspecialist med omkring 5 miljarder kronor i omsättning. Fusionen väntas bredda erbjudandet, öka diversifieringen och generera kostnadssynergier om cirka 50 MSEK. Inför samgåendet genomför Netel en fullt säkerställd företrädesemission om cirka 127 MSEK för att stärka den finansiella positionen, med möjlighet att tillföra ytterligare upp till 75 MSEK genom en övertilldelningsemission.

Netel och Infrea är två svenska infrastrukturspecialister med kompletterande verksamheter. Netel projekterar, bygger och underhåller kritisk infrastruktur inom infraservices, kraft och telekom, med verksamhet främst i Sverige och Norge samt inom telekom i Tyskland. Infrea är i sin tur fokuserat på mark och anläggning samt beläggning i Sverige.

Aktieägarna i båda bolagen har nu godkänt fusionen, där Infrea går upp i Netel. Kombinationen innebär att verksamheter inom infrastruktur, kraft, telekom och beläggning samlas under samma tak. Fusionen väntas slutföras under det fjärde kvartalet 2026. 

Den nya koncernen får pro forma en nettoomsättning på cirka 5,0 miljarder SEK baserat på 2025 års siffror och en normaliserad EBITDA om cirka 286 MSEK, före de cirka 50 MSEK i identifierade kostnadssynergier som fusionen väntas medföra. Försäljningen blir relativt väl diversifierad mellan Infra, Telekom, Kraft och Beläggning. 

Ett av motiven bakom fusionen är att Netel och Infrea kompletterar varandra både geografiskt och kompetensmässigt. Netel tillför bland annat en stark position inom kraft och telekom i Sverige och Norge, medan Infrea breddar koncernen inom mark, anläggning och beläggning på den svenska marknaden.

Tillsammans får bolagen ett mer komplett tjänsteerbjudande och större möjlighet att ta helhetsansvar för kundernas projekt. Den ökade skalan väntas dessutom förbättra möjligheten att konkurrera om större och mer komplexa uppdrag, samtidigt som en större organisation kan hantera fler mindre projekt parallellt. 

Den sammanslagna koncernen får också en bred kundbas med långvariga relationer till bland annat kommuner, energibolag och telekomoperatörer. Kombinationen av fler tjänsteområden, geografier, projekt och kunder är tänkt att minska koncentrationsrisken och skapa en stabilare intjäningsprofil över tid. 

Utöver de strategiska fördelarna finns ett tydligt finansiellt synergicase. Netel och Infrea bedömer att fusionen kan generera omkring 50 MSEK i årliga kostnadssynergier, vilka väntas realiseras inom 12–24 månader.

Besparingarna ska framför allt komma från gemensamma koncernfunktioner, andra överlappande funktioner, inköp och lägre kostnader genom att verksamheterna drivs som ett gemensamt noterat bolag. Därutöver ser bolagen potential för ytterligare operationella effektiviseringar. 

På längre sikt finns även potential för intäktssynergier. Ett bredare erbjudande gör det möjligt att sälja fler tjänster till befintliga kunder, samtidigt som Netels och Infreas delvis skilda geografiska positioner öppnar för att introducera respektive bolags kompetenser på nya lokala marknader. Den ökade skalan ger också större kapacitet att konkurrera om omfattande infrastrukturprojekt. 

Den sammanslagna koncernen kommer att vara exponerad mot flera marknader där investeringsbehoven är omfattande och långsiktiga. Elektrifieringen kräver stora investeringar i elnät och kapacitet, samtidigt som digitalisering och ökade datamängder driver behovet av robust kommunikationsinfrastruktur.

Det finns även ett omfattande underhållsbehov inom bland annat vägar, järnvägar och kommunal infrastruktur. Ökade investeringar i försvar, civil beredskap och samhällsresiliens bidrar ytterligare till efterfrågan på robust kritisk infrastruktur.

För den sammanslagna koncernen innebär bredden inom infra, kraft, telekom och beläggning att flera av dessa strukturella drivkrafter kan adresseras inom samma organisation. Det minskar beroendet av utvecklingen inom ett enskilt segment och skapar fler potentiella vägar till långsiktig tillväxt.

På pro forma-basis för 2025 uppgick Netels och Infreas samlade nettoomsättning till 4 984 MSEK. Den normaliserade EBITDA:n uppgick till cirka 286 MSEK, varav 166 MSEK från Netel och 119 MSEK från Infrea. De identifierade kostnadssynergierna om cirka 50 MSEK ingår inte i dessa siffror. 

Geografiskt kommer omkring 68 procent av försäljningen från Sverige, 28 procent från Norge och 4 procent från Tyskland. På segmentsnivå står Infra för cirka 42 procent av omsättningen, Telekom för 26 procent, Kraft för 20 procent och Beläggning för resterande 12 procent. 

Diversifieringen är en viktig del av logiken bakom affären. Projektvolymer och lönsamhet kan variera mellan kvartal inom infrastruktursektorn, men en större portfölj av projekt, kunder, geografier och tjänsteområden kan bidra till att jämna ut dessa variationer.

Netel har under de senaste åren haft en hög skuldsättning och ett 2025 som präglades av lägre volymer och projektnedskrivningar. Bolaget har därför genomfört omfattande åtgärder för att förbättra lönsamheten, däribland avyttringar av verksamheterna i Finland och Storbritannien samt besparingsprogram.

Infrea går in i samgåendet med en betydligt lägre skuldsättning. Vid utgången av det andra kvartalet 2026 uppgick Infreas räntebärande nettoskuld till 131 MSEK och nettoskuld/EBITDA R12 till 1,3 gånger. 

Tillsammans med kapitalet från Netels nyemissioner är ambitionen att skapa en mer balanserad kapitalstruktur för den sammanslagna koncernen. Den större resultat- och kassaflödesbasen väntas även bidra till fortsatt skuldnedväxling över tid.

Inför fusionen genomför Netel en fullt säkerställd företrädesemission om cirka 127 MSEK. Därutöver kan bolaget tillföras upp till ytterligare 75 MSEK genom en övertilldelningsemission. Kapitalanskaffningen kan därmed totalt uppgå till cirka 202 MSEK. 

• Teckningsperiod: 27 augusti–10 september 2026
• Teckningskurs: 3,50 SEK per aktie
• Företrädesemission: cirka 127 MSEK
• Övertilldelningsemission: upp till 75 MSEK
• Maximal kapitalanskaffning: cirka 202 MSEK
• Teckningsrelation: 3:4 – fyra befintliga aktier berättigar till teckning av tre nya aktier
• Handel med teckningsrätter: 27 augusti–7 september 2026
• Beräknat offentliggörande av utfall: omkring 14 september 2026 

Företrädesemissionen är fullt säkerställd genom teckningsåtaganden om 127 MSEK. Av dessa kommer 99 MSEK från befintliga Netel-ägare, 14 MSEK från Infreas största ägare och 14 MSEK från nya investerare. Kapitalet ska stärka Netels finansiella flexibilitet inför fusionen och bidra till en balanserad kapitalstruktur i den nya koncernen.