Trenden mot ökad andel OEM-kunder fortsätter
Under Q1 växte omsättningen med 5% till 62,9 MSEK (59,7), där den svenska verksamheten uppvisade en ökning på hela 13%. Med tanke på de problem som tidigare omgärdat verksamheten i Örnsköldsvik är det speciellt glädjande. I likhet med vad vi skrivit om tidigare utgör en förbättring av lönsamheten i Sverige till nivån för de två finska enheterna en stor potential. Övergången från tillverkning av standardflänsar till mer specialiserade dylika med en ökad andelen OEM-kunder fortsätter. Den ökade omsättningen och en högre bruttomarginal fick dock ingen effekt på rörelseresultatet (EBITDA), som minskade marginellt till 3,4 MSEK (3,9). Resultatet är dock betydligt bättre än under flera av de senaste kvartalen men något under vår förväntan. Till följd av valutakursvinster i finansnettot var finansnettot enbart -0,4 MSEK (-3,8) och koncernen redovisade en mindre vinst före skatt. Ett positivt kassaflöde från den operativa rörelsen till följd av minskat rörelsekapital bidrog till att koncernens nettoskuld minskade till 41,7 MSEK (inkl leasingskulder). Med en soliditet om ca 14% utgör dock den finansiella ställningen fortsatt ett problem.
Den positiva utvecklingen fortsätter
I rapporten finns klara indikationer om att 2025 kan komma att innebära en resultatmässig vändning. Trots den sämre industrikonjunkturen under våren rapporterade Nordic Flanges om en stabil tillväxt i orderingången och en bra orderstock. Med en ökad andel OEM-kunder och en stärkt närvaro i Europa ökar förutsättningarna långsiktigt för betydligt högre marginaler. Genomförda åtgärder såsom automatisering och tekniksatsningar har ökat konkurrenskraften. I Huvuddelen av de över 5 MSEK i kostnadsbesparingar som förväntas efter genomförda åtgärder under hösten 2024 får störst effekt i Sverige. Att lyfta den svenska lönsamhetsnivån till den finska utgör den största utmaningen men också möjligheten för företagsledningen. USA utgör med en stor olje- och gasindustri en viktig potentiell marknad för bolaget och arbetet fortsätter målmedvetet att öka närvaron.
Milstolpe inom räckhåll för Nordic Flanges
Vi prognostiserar att omsättningen totalt i år stiger med 7%, drivet av att Nordic Flanges tar marknadsandelar inom prioriterade sektorer av flänsmarknaden. Ökad andel OEM-kunder med högre lönsamhet och genomförda strukturåtgärder i form av personal- och lokalreduceringar gör att vi prognostiserar ett EBITDA-resultat om ca 13 MSEK i år. Detta skulle i sin tur kunna leda till ett positivt operativt kassaflöde och vara en milstolpe i omstruktureringen av Nordic Flanges. Med den positiva trend som koncernen för närvarande är inne i bedömer vi att 2026 skulle kunna bli det år som resultatet även på sista raden blir positivt. Med våra nya prognosantaganden ger vår DCF-kalkyl ett uppskattat värde om 60 MSEK eller 26 SEK per aktie. Alltså betydligt över dagens börskurs.
Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenue AB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. Åsikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.
Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.
TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.
Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen.
Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vad som framgår av Rule 15a – 16, Securities Exchange Act of 1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.
Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument.
Detta är en uppdragsanalys där det analyserade bolaget ingått ett avtal med TradeVenue avseende analys.