16 Feb, 2022

Castellum, det är jag

Det råder tydligen delade meningar kring om Ludvig XIV verkligen sa "staten det är jag". Men idag tänkte jag på uttrycket i samband med att diskussionen dök upp på Twitter kring om det gynnade bolaget eller dess ägare att Castellum delar upp utdelningen på fyra tillfällen om året. Bolaget eller ägarna tycker jag är en konstig fråga. För bolaget = ägarna. Det vill säga Castellum, det är jag.

Men vi tar det från början. Castellum kom med ett riktigt trevligt utdelningsbesked idag då de höjde utdelningen med hela 10% jämfört med förra året. Jag har som tumregel att bolag med 3% direktavkastning över tid bör höja utdelningen med minst 4% om året för att förtjäna sin plats i portföljen. Det vill säga att summan av direktavkastningen och höjda utdelningen bör bli minst 7 vilket på en hel portfölj bör göra att jag kan hålla 4% direktavkastning som höjs med 3% om året utan att jag köper några nya aktier. (Summan 7 gäller för bolag med 3-5% direktavkastning, för en högutdelare med 6% direktavkastning kan jag leva med att det inte är någon utdelningstillväxt och för ett bolag med under 2% direktavkstning vill jag ha högre utdelningstillväxt än 5%). På gårdagens kurs och förra årets utdelning så motsvarade direktavkastningen 3,3% vilket skulle göra att allt över 4% höjd utdelning är helt ok. Nu fick vi hela 10% vilket är precis i linje med Castellums högt satta mål att förvaltningsresultatet och utdelningen ska stiga med 10% om året. Skulle de lyckas med det är det troligt att aktiekursen över tid stiger med runt 10% om året vilket tillsammans med drygt 3% direktavkastning kommer ge en riktigt bra totalavkastning. Och jag skulle alltså vara nöjd om vi kunde få 5% utdelningstillväxt om året i genomsnitt över tid framöver. Så långt var alltså allt frid och fröjd med dagens rapport och utdelningsbesked.

I hårda siffror ett enskilt år är det inte helt avgörande om bolaget delar ut 7,20 kr som jag trodde på eller 7,60 kr per aktie som det blev. För mig med 2 300 aktier i Castellum så innebär den oväntat höga utdelningen runt 1 000 kr högre utdelning än väntat för 2022. På en aktieportfölj som ofta svänger 50 000 - 100 000 per dag är det så klart inte avgörande. Men som alltid blir det stor skillnad på sikt om utdelningen höjs med 4 eller 8% om året i snitt över en längre period.

Samtidigt som beskedet kom om hela 7,60 kr per aktie i utdelning så meddelades att bolaget kommer dela upp utdelningen på fyra tillfällen, istället för som tidigare två tillfällen. Och det var här som jag såg att diskussionera drog igång kring huruvida detta var bra eller dåligt för ägarna. Vissa hävdar att det är 2021 års vinst som ska delas ut och att vi så klart borde få alla pengar här och nu istället för att få det i fyra delar. Den sista delen är vid årsskiftet 2022/2023 vilket så klart är sent om det är pengar från vinsten 2021 det handlar om. Andra hävdar att det är jättebra för oss ägare att få ett jämnt flöde av utdelningar och att det jämnar ut sig över tid när man äger ett bolag många år och att man inte behöver fundera på exakt när pengarna som delas ut i juni tjänades in. Och det går så klart att argumentera åt båda hållen. Men det jag tycker är extra intressant är när argument förs fram som att bolaget och ägarna skulle ha separata intressen, det vill säga att bolaget blåser oss ägare genom att hålla inne på pengarna utan att betala ränta för att de lånar pengar av oss.

Det finns så klart exempel när ledningen för bolag har bonusprogram som är så dåligt utformade att cheferna kan "blåsa" ägarna genom att agera på ett sätt som inte ligger i ägarnas bästa för att maximera sina egna bonusar. Och det finns även exempel på när en huvudägare ser mer till sina egna intressen än alla övriga aktieägares intresse. Men det är ju inte det som det handlar om när utdelningen delas upp på en, två eller fyra gånger om året. Generellt sett så anser jag att det som är bra för bolaget är bra för oss ägare. Det vill säga att om bolaget får låna pengar av ägarna räntefritt genom att betala ut utdelningen senare och kan använda detta räntefria lån till att utveckla bolaget och verksamheten så kommer det betala sig i form av framtida vinster och utdelningar.

TradeVenue
TradeVenue är en samlingsplats för investerare och noterade bolag. Vårt fokus är att främst uppmärksamma små- och medelstora bolag men ni finner givetvis även information om de största bolagen i Sverige. På denna hemsida kan ni ta del av aktietips, läsa uppdragsanalyser, blogginlägg och massvis av aktuella börsnyheter.