Hilbert Group - uppföljning

OBS: detta är ett betalt samarbete mellan Trade Venue och bolaget.

Det har gått cirka tre och en halv månad sedan jag senast skrev om Hilbert Group. Då minnet ofta är likt hos en guldfisk samt att repetition sägs vara kunskapens moder kan det vara klokt med en kort omtagning av vad bolaget har som affärsidé. Hilbert Group (HILB) är ett investeringsbolag helt fokuserat på digitala tillgångar, främst kryptovalutor och teknologier inom blockchain. Affärsmodellen är diversifierad i fyra vertikaler: kapitalförvaltning, egen handel, företagsinvesteringar och data & analys. Kunderna består utav förmögna individer och institutionella investerare. 

Bolaget är ungt och är enbart inne på sitt sjunde levnadsår sedan Dr. Magnus Holm och Dr. Niclas Sandström slog sina huvuden ihop, ansökte om registrering hos Skatteverket, fick sin F-skattsedel och… ja, sedan var det igång.

Kryptovalutor i allmänhet, men Bitcoin i synnerhet har varit på mångas läppar sedan Elon Mu… Donald Trump vann det amerikanska presidentvalet. En anledning till detta är att nämnda gick till val med en positiv politik för den alternativa valutan och många bedömer – hoppas på – att det sagda också ska bli realpolitik. Vad som även stärker detta är att Elon Musk har varit så central i och för Trumps kampanj, men också efter valet – inte minst genom att axla ansvaret för den nyinrättade myndigheten DOGE – Department of Government Efficiency. 

Beträffande Trump och hans eventuella påverkan för kryptovalutorna skriver före detta vd, Nicklas Sandström, som svar på en fråga kring hur Trump kan ha en positiv effekt på sektorn: 

• Trump vill göra USA världsledande för innovation inom krypto. Han kallar sig själv ”Crypto President”
• Trump  har deltagit på flera kryptokonferenser, t.ex. Bitcoinkonferensen i Nashville.
• Trump har lovat att skapa ett bra regulatoriskt klimat för krypto som inte är för tungrott – har lovat att reglementet ska skrivas av personer som ”älskar” krypto.
• Trump har utlovat flera kryptovänliga policys (som är en del av den sk. BITCOIN ACT som förväntas antas under hans presidentperiod):

- Building a government Bitcoin stockpile

- Preventing the government from selling its cryptocurrency holdings

- Potentially using cryptocurrency to address the national debt

- Opposing the development of Central Bank Digital Currencies (CBDCs)

• Trumps söner håller på att starta det stora kryptoprojektet med kryptovalutan WLFI (world liberty financial) som ska göra det enklare att låna, utlåna och köpa krypto.

Jag vill här också lyfta fram bolagets presentation på Aktiespararnas ”Stora Aktiedagarna”, som gick av stapeln för cirka en månad sedan. 

Mellan Trumps valvinst och till början av december steg bitcoin med 46 %, vilket inte säger så lite om ömsom tilltron till, ömsom potentialen i krypotvalutor i allmänhet, men i detta fall bitcoin i synnerhet. I och med detta ska det bli kul att se hur Hilberts fjärde kvartal, som släpps den 28 februari 2025. Innan dess finns skäl att studera hur räkenskapsårets tredje kvartal utvecklades.

För det tredje kvartalet, gällande perioden juli till och med augusti, ökade omsättningen 442 % för att uppgå till 31,5 mkr (5,8). Detta är starkt, men tyvärr var rörelseresultatet (EBIT) fortsatt negativt, på -12,1 miljoner kronor, jämfört med -6,7 miljoner kronor under samma period föregående år. Den försämrade utvecklingen beror framför allt på höga kostnader i samband med investeringar i tillväxt och verksamhetsutveckling. Bolaget har nämligen satsat kraftigt på att utöka sina förvaltade tillgångar (AUM), vilket inkluderar kostnader relaterade till integrationen av förvärv, såsom Liberty Road Capital, och förbättringar av COIN360-plattformen. 

Samtliga av dessa satsningar har ännu inte genererat tillräckligt med intäkter för att kompensera de ökade utgifterna. Det negativa kassaflödet var likt rörelseresultatet således fortsatt gällande, men bolagets numera före detta vd, Nicklas Sandström, betonar att man behåller sitt mål om att vara kassaflödespositiva det första kvartalet 2025. 

Beträffande vd-positionen meddelande Sandström under slutet av 2024 att han ämnar avgå den första januari 2025. Styrelsen har utsett Barnali Biswal, tidigare verksam på Goldman Sachs, till ny vd. Barnali anslöt till koncernen i februari och är för närvarande Chief Investment Officer (CIO). Rörande Sandström kommer han att fortsätta ha en operativ roll i företaget.

AUM är viktigt för bolaget och bolaget har nu uppfyllt sitt mål för 2024 om över 300 MUSD i förvaltat kapital. Därtill tillkommer ytterligare 100 MUSD i AUM genom förvärvet av kapitalförvaltaren Liberty Road Capital. Allt annat lika betyder ett ökat AUM också ökade intäkter, precis som för t.ex. förvaltningsbolag likt Blackrock, T Rowe Price med flera. 

Bolagets omsättning växer och man initierar flera satsningar. Därtill rider bolaget på en just nu rådande strukturell trend i och med den förväntade kryptovänliga politiken som väntas från USA. Intresset för blockkedjor och kryptovalutor har under de senaste tio åren varit högt men synnerligen så de senaste sådana. Som framkommer finns faktorer som talar för bolaget, men som alltid ska även riskerna betonas. Bolaget är ännu inte lönsamt och detta är viktigt att betona.

Vidare befinner sig sektorn i en kraftig och expansiv fas, där konkurrenter slåss med alla möjliga medel för att både hävda sig och vinna territorium. Risken är att Hilbert Group sina satsningar till trots inte kommer få det värde som man såg då man betalade, för som bekant är pris vad du betalar, värde vad du får. 

Potentialen finns där och bolaget har hittills gjort mycket rätt. Har du ett intresse av att få allokering mot sektorn kan Hilbert Group vara av intresse. Emellertid är det viktigt att du gör din egen analys genom att läsa bolagets rapporter, men också om marknaden i dess helhet.

När detta inlägg skrivs äger jag inga aktier i bolaget. Detta inlägg är ett betalt samarbete mellan Trade Venue och bolaget. Investeringar är alltid förlegat med en risk och således är det viktigt att du alltid utgår från dig och inte tar rygg på någon.