Årets surdeg
Det är ett tag kvar till årsskiftet, men det lutar starkt åt att årets surdeg kommer bli Evolution vars kurs trendat nedåt hela året. En dryg fjärdedel av värdet har raderats.
Under året som sådant har jag dock agerat utifrån vad jag skrev på vårkanten.
”Jag har fortsatt att så smått öka i Evolution. Även om det är en av de redan lite större innehaven så finns utrymme att öka på med några fler andelar.”
Om kurstrenden varit nedåt har detsamma gällt affärerna?
Nej. En titt på Q3 rapporten och några korta noteringar om den ger en annan bild.
Rörelseintäkterna upp ca 28 %. Vinsten för kvartalet kom in på 1,57 euro/aktie (1,28) vilket på 12-månaders rullande omvandlas till 5,44 euro/aktie. En dryg 9 %-ig ökning från hur intjäningsförmågan var vid förra årskiftet.
Problem finns. Inte minst i Georgien där styrande regim gör allt och lite till för att hålla landet från väst och istället knyta landet mot Ryssland. Därav protester på gator och torg. Det är alltid riskfyllt att ha verksamhet i dylika länder men ett tag så såg det faktiskt ut som om Georgien var på väg mot mer frihet, demokrati, västerländska värderingar och marknadsekonomi. Närheten och inflytandet från Ryssland ställer dock till det, men vem vet. Ibland kan saker ändra sig fort.
På den positiva sidan så öppnades studios i Tjeckien och Colombia.
VD lyfter för övrigt:
” North America performs well in the quarter resulting in a year-on-year growth of 18 percent. Live Casino has developed very well throughout the year and continues to increase across all states. n Europe we continue to see sound and steady performance, resulting in 11 percent growth for the quarter. Asia is impacted by the aforementioned cyber-attacks and we see a small increase in revenue compared to the previous quarter. The region continues to have vast potential for us and we are actively addressing the current issues. We anticipate an improved situation gradually during 2025. Latin America shows 9”
Då rörelsevinsten kom in på 379,2 milj euro (287,1) så landade rörelsemarginalen för kvartalet in på 65,5 % (63,4). Evolution är ett sjukt lönsamt bolag. Soliditeten är på 76 %. Monstersiffror.
Jag har haft antagande om 65 kr/aktie i vinst och i nuläget ser det ut som om den förväntan kommer kunna nås, mellan tummen och pekfingret.
Med nuvarande kursnivå pratar vi då om PE 14.
Bolaget nyttjar dessutom en del av sitt kassaflöde till utdelning. I skrivande stund motsvarar den ca 3,3 % i direktavkastning.
Om det inte ska fortsättas att så smått öka i det här fallet så vet jag inte i vilka fall man ska göra så. Så kallade värdefällor finns alltid risk för och det är därför man, utifrån den här strategin, inte kör en koncentrerad portfölj utan en diversifierad.