Berkshire Hathaway Q1 2025

Berkshire Hathaway redovisade ett rörelseresultat på 9,6 miljarder usd (11,2) för Q1 2025. 

Omsättningsmässigt ingen direkt skillnad men kostnadsmässigt så har en del saker hänt.

Försäkringsverksamheten såg sin rörelsevinst gå ned med 1,3 miljarder usd pga av eldstormen runt Los Angeles. Väntat med kostnader här som sig brukar vid stora katastrofer i USA. Ämnet har berörts tidigare i bloggen. Som tidigare skrivits om så beräknas Berkshire behöva täcka ca 3 % av en megakatastrof i USA. Skulle kunna vara ett problem, men inte för Berkshire som har pengarna och intjäningen för det.

Några miljarder i ”pappersförluster” också p.g.a sjunkande börs under januari-mars, men det har inte stoppat Berkshire Hathaway att ändå omsätta några få miljarder på aktiemarknaden, mestadels sälj. Köp för 3,2 miljarder. Sälj av 4,7 miljarder usd. Så små affärer.

Det samt intjäningen från verksamheten ledde i utgången av mars av en ny rekordkassa på ca 348 miljarder usd.

Verksamheten har tuffat på enligt gängse gång under Q1.

På en direktfråga om man gjort något under Trump-kraschen så kunde Buffett naturligtvis inte svara på det. 13-F kommer om nån vecka eller två, men han uttryckte också att egentligen har inte mycket hänt som skulle fått honom att omvärdera aktiemarknaden. 15-20 % upp eller ner är inget att bry sig om ur det perspektivet. 

Sett till de andra rörelserna så har de presterat som brukligt. Inga saker som sticker ut där. BSNF m.fl. har tvärt om verkat gått lite bättre under början av 2025. Drivet av en ekonomi som stadigt förbättrats och växt. Vi får se Q2 och framåt efter de senaste utspelen vad som kommer hända. Den senaste BNP-rapporten verkade ju nu visa på -0,3 % i BNP istället för de över 2 % som tuffat på ett tag innan alla tullutspel. Då har vi ändock inte sett mycket av effekterna än på amerikansk ekonomin då mycket av det kommer börja synas nu under maj-juni.

Rapport i all ära men det stora eventet är naturligtvis bolagstämman som går av stapeln samtidigt som Q1 släpps. 

I slutet av det hela påannonserades den sedan länge förväntade övergången av VD-platsen. Från Warren Buffett til Greg Abel. Något som ska ske i slutet av året.

Buffett, 94 år, har då suttit på platsen i 60 år. Allt sedan Berkshire Hathaway bildades 1965. En textilfirma som då ombildades till ett konglomerat.  Utvecklingen har varit makalös och det som gör det än mer fantastiskt är att flera gånger under denna tid har man ofta räknat ut Buffett för att vara ”omodern” och inte förstå sig på nutiden, men sedan har det ändå visat sig att han kommit ut som vinnare. Med det sagt inte sagt att allt blir till guld. Misstag sker alltid, men det är på totalen, över tid som räknas.

Greg Abel är ingen nykompling. Var VD i MidAmerican Energy som sedan blev Berkshire Hathaway Energy 2014. 2018 blev han vice ordförande samt tog över allt icke-försäkringsverksamhet. Varit länge tänkt som efterföljare vilket bekräftades i ett uttalande av Buffett 2021.

Det var mycket som berördes under bolagsstämman. Innehaven i de japanska handelshusen berördes som innehav som förhoppningsvis kunde hållas för evigt om inte i alla fall 50 år eller mer. Det ger lite perspektiv på hur man tänker på investeringar. Förhoppningen var också att i en framtid kunna göra saminvesteringar med dem, om tillfälle ges. Då det är globala giganter samtidigt som Berkshire Hathaway har ibland svårt att sätta pengar i arbete p.g.a. sin storlek.

Det lite unik i de japanska innehaven är att den är gjord via upplåning i yen. Man har erbjudits lån i yen till väldigt förmånliga villkor och de pengarna har man då kunnat investera. På så sätt valutasäkrat det hela. Det ska vara den enda gången detta gjorts på dylikt sätt och inget man brukar göra men tillfälle har uppkommit här.

Angående valutor så var det ett lands viktigaste uppgift, enligt Buffett, att verka för stabil och förutsägbar valuta. 

Buffett nämnde också att han läser många rapporter, men på kvartals eller årsbasis så blir siffrorna som de blir. Det är det längre perspektivet man behöver fundera på hur det blir. 

Flera internationella röster fick mikrofon/fråge-tid vilket alltid är intressant. Inte minst från Mongoliet. Mongoliet är en demokrati med val och flerpartisystem som försökt uppmuntra utländska investeringar för att bryta beroendet av dess inklämda geografiska läge mellan Ryssland och Kina. Lätt kan det dock inte vara. Mig veterligen är det inte i nuläget jättelätt att resa dit heller även om man skulle vilja besöka detta exotiska land som turist.

På en fråga angående varför inte fler fastighetsaffärer svarade Buffett att det hade ibland gjorts, men det är ett helt annat spel. Ofta tar de mycket tid i anspråk i relation till storleken på affärerna. Aktier ger en helt annan möjlighet att sätta mycket kapital och om så behövs snabbt i arbete. Kunna nyttja tillfällen utan långa, långa förhandlingar. Dessutom är affären färdig så snart man tryckt på köp och är en sak mellan en köpare och en säljare. Fastighetsaffärer kan ha många inblandade parter. Ett helt annat ”spel” med andra ord. 

Omnämnt blev också att investeringar i elnätet ska fortsätta. Det är inga högt flygande AI-satsningar som basuneras ut utan satsningar på eldistribution på ca 30 miljarder usd 2025-2027. D.v.s. hackar och spadar. Det här är ett sätt att återinvestera en del av intjänade pengar för att sen på ett tämligen säkert sätt kunna åtnjuta tämligen säkra inkomster. El är ju ofta en reglerad sak där leverantören tillförsäkras få för sina kostnader, investeringar samt en överenskommen vinstmarginal.

Det går skriva om hur mycket som helst men börjar avrunda här.

Sammanfattningsvis så kan man säga att under ”dåliga” perioder så avkastar Berkshire Hathaway ungefär som S&P500. Medan över tid så har bolaget överpresterat något enormt. Detta för att man kunnat ta tillfället i akt att agera när ingen annan kunnat/vågat göra så. I kombination med en disciplin utan dess like som gör att de inte förlorar mycket pengar vid de tillfällena det går fel.

Ja dess s.k. ”float” pekar många på, men om man inte nyttjat det rätt så hade det inte spelat roll. Tvärt om man hade lätt kunnat köra bolag med ”float” i diket med för högt risktagande.   

Berkshire Hathaway brukar vara gott köp under de perioder då Mr Market tycker de inte levererar. Ett sådant här år, hittills, har Berkshire Hathaway däremot fungerat som en ypperlig ”hedge” mot fallande amerikansk börs och usd.

Ett tillägg till kapitaldisciplinen. Med det långsiktiga perspektivet så behöver man inte köpa något varje månad, kvartal eller ens år. Man samlar på hög och väntar. Detta skiljer sig från hur månadssparande fungerar. Värt en tanke även om det också har sina fallgropar utifrån hur det mänskliga psyket brukar fungera.

Så ca 50 miljarder usd i intjäning per år. Även om det kan variera över kvartalen beroende på, Eller som Buffett påpekar. De siffrorna blir som de blir. Katastrofer och utbetalningar sker när de sker.

348 miljarder usd i ”kassa”

277 miljarder i aktieportföljen varav Apple 22 %, American Express 15 %, Coca Cola 10 %, Bank of America 10 % och om man räknar det som en ”korg” de japanska handelshusen 9 %.

Då syns hur stor kassan är i relation till det andra. Som tur är så generar även den en del ränteintäkter.

Avslutningsvis. Håller man på tillräckligt länge, med en sund strategi, så kan man nå längre än någon kan tro.