SKF & Indutrade Bokslutsrapporter 2025

Tar en titt på SKF.

Bolaget befinner sig i något av en lågkonjunktur samtidigt som man förbereder uppdelning av bolaget som förväntas ske under 2026.

Den organiska tillväxten var svagt nedåt. Någon direkt efterfrågeåterhämtning syns ännu inte. Rörelsemarginalen landade på 8,5 % (10,5). Det justerade däremot på 12,7 % (12,3)

Balansräkningen är fortsatt solid. En nettoskuld/EBITDA på 1,0. 

Budskapet i senaste rapporten är ganska tydlig. Marknaden är fortsatt svag. Även om bolaget själva ser tecken på en bottenkänning. 

Uppdelningen då?  Den verkar fullt rimlig. Industridelen levererar ca  15 % i rörelsemarginal medan fordonsverksamheten ligger betydligt lägre, runt 5–6 %. Två renodlade bolag kan ha bättre förutsättningar att optimera sina respektive affärer bättre. I nuläget presterar fordonsverksamheten lägre marginaler.

Redovisad vinst på sista raden landade i alla fall på 8,62 kr per aktie (14,22), utdelning på 7,75 kr ger en värdering om ca PE 27 och en direktavkastning på 3,3 %. PS-talet ca 1,2. 

I ett bolag som SKF kan vinsten svänga en del i och med marginaler kan svänga mer än försäljningen. Jag brukar mer utgå från PS-talet då och har tidigare varit köpare på ca PS 0,9 eller lägre. Där är vi inte nu så avstår köp. SKF är stabilt sett över tid, men ska bara köpas då tillfälle ges.

Det är egentligen inte mycket mer att orda om. Får se hur uppdelningen blir. Får se hur konjunkturen blir.

Gör en kortare notering även kring Indutrades bokslutsrapport.

Samma där. Motvind. Nettoomsättningen minskade med 1 %. Rörelsemarginalen landade på 11,7% (12,4).

Balansräkningen solid. Soliditet på 52 % (48). Nettoskuld/EBITDA 1,4 (1,4).

VD skriver bla ”År 2025 präglades av ett osäkert marknadsläge, med fortsatt dämpad efterfrågan.” men också ”Tack vare fortsatta lagerreduktioner var kassaflödet från den löpande verksamheten starkt i linje med förra årets höga nivå. Skuldsättningsgraden är historiskt låg och koncernens finansiella ställning mycket stark.”

Så Indutrade ska nog även denna gång rida ut lite motvind. Indutrade har förvärv som affärside och under 2025 förvärvades 13 bolag med en årsomsättning på ca 1,3 miljarder kr. Det motsvarar ca 4 % av bolagets så man bygger vidare som vanligt. Kanske i det lägre spannet men man skriver ju även ” Vi har bra aktivitet i pågående förvärvsprocesser och en mycket stark finansiell ställning, vilket ger oss goda förutsättningar för en gradvis ökande förvärvstakt.”

Målet man har är ca 10 % tillväxt över en konjunkturcykel och då menar man inklusive organiskt och förvärv.

Redovisad vinst på sista raden 7,03 kr per aktie (7,55), utdelning på 3,10 kr ger en värdering om ca PE 30 och en direktavkastning på 1,5 %. Ps-talet ca 2,35.

Bolag som Indutrade har liksom de andra serieförvärvarna haft skyhöga värderingar. I vissa fall får man inte stirra sig blind på PE-talen då kassaflödena är relativt starkare än i ”vanliga” bolag så redovisad vinst är lite ”underskattad”. 

Notering till mig själv blir att följa lite noggrannare nu när det börjar se intressantare ut.