Berkshire Hathaway Q2 2024
Portföljens största innehav, amerikanska Berkshire Hathaway, släppte som brukligt sin halvårsrapport i helgen.
Den mest uppmärksammade nyheten var att kassahögen svällt till rekordstorlek samt att man avyttrat totalt sett drygt halva sitt ursprungliga Apple-innehav. Apple väger nu drygt 30 % i Berkshires aktieportfölj.
Bolaget sitter med ca 277 miljarder usd. Mycket av det i korta räntepapper (235 miljarder usd att jämföra med årsskiftet ca 129 miljarder usd). Det är ju lite olika och anektodiskt men i dagsläget förräntar sig 3 månaders treasury bills strax över 5 %. Räntan har kommit ned lite den senaste tiden, men räntenivån är ändock inte fy skam. Högräntemiljö är inte dåligt för alla. Misstänker starkt att ränteinkomsterna kommer öka under H2 (Om inget storköps görs under tiden).
Det är en rejäl påse pengar som man sitter på och det förräntar sig gott nog. I alla fall för den lite mer defensive. För en del är så mycket kassa vid sidlinjen vansinnigt. Pengar ska jobba menar man på och man jagar investeringar, men det är tydligt att man inte tänker riktigt så i Omaha. Goda investeringar kommer när de kommer.
Berkshire Hathaways underliggande rörelser ser också ut att gå bra. Det är främst försäkringsdelen som ger mest. Har skrivit om det innan. Under tider med hög inflation så pressas försäkringar eftersom kostnaderna stiger fortare än de hinner uppdatera priserna. Man förhandlar och betalar ju i förskott som kund. En affärsmodell som har sina fördelar också för bolaget. Försäkringsverksamheter tar igen prisökningar tids nog. Det är väl lite det vi ser nu. Försäkringssidan var även det benet som ökade vinsten mest under Q1 så en tydlig trend under året.
På halvåret har man gjort en dryg rörelsevinst på ca 27,3 miljarder usd (21,2). Det går bra nu. Järnvägstransporter och energisegmentet är inte riktigt lika hett och är antagligen ett tecken på både lite avmattning på en tidigare stekhet amerikansk konjunktur samt något lägre energipriser. Här om dagen kom även makrosiffror som verkar tyda på att både inflation som arbetsmarknaden lugnat ned sig och därmed att Fed kan tänka sig sänka styrräntan något inom kort. Vi får se.
Även aktiekursen har gått bra i Berkshire. Upp ca 20 % hittills i år. Det är alltså samma utveckling som t.ex. Alphabet. Det är visserligen inget Nvidia, men vi har också en helt annan karaktär av bolag i Berkshire. Nasdaq är väl upp ca 14 % på totalen. Min poäng är att det behöver inte vara dåligt att äga ”tråkbolag” så som Berkshire Hathaway.
Att Berkshire och börs blivit dyrare under året märks även på återköpen. Det senaste kvartalet har väldigt lite gått till återköp. Enbart drygt 0,3 miljarder usd. Det är mig veterligen bland det minsta jag sett sedan man började med återköp. Q3 2020 köpte man för 9 miljarder. Berkshire är ett av få bolag som verkar kunna detta med ”tajming” och köpa som mest när det är som billigast och vice versa. Många andra bolag köper annars som mest när de har som mest pengar d.v.s. i goda tider då det är ”dyrare”. Sedan i ”sämre” tider har köper de som minst för då har de inte pengar. Berkshire fungerar inte riktigt så och jag delar deras syn på hur man optimalt ska försöka hantera börs, aktier och tillgångar. Därför är jag oerhört trygg med att Berkshire sedan länge är mitt största innehav. Det är en grundstomme i portföljen. Det går hålla över decennierna. I alla marknadsklimat.