Hexpol Q2 2025
Även om jag är medveten om Hexpols USA-exponering, både marknad och mot usd, så kom rapporten in lite sämre än förväntat. Förra kvartalet var det första kvartalet där försäljningstappet stoppades upp efter sex kvartal av sjunkande. Trodde därmed att ”botten” på sätt och vis var nära, men Q2-rapporten visade på att dollarförsvagningen tog en rejäl tugga från försäljningen.
Försäljningen i sek ned 8 % för Q2 och bortser man från anomalin förra kvartalet så skulle det nu i så fall vara sju kvartal med sjunkande kvartalssiffror. Hexpol har en hel del exponering mot fordonsindustrin och som VD skriver.
” Fordonsindustrin har varit fortsatt svag framför allt i Nordamerika.”
Italiensk-amerikansk-franska Stellantis gav ju nyligen en vinstvarning så det är tuffa tider nu för fordonstillverkana som kläms från flera håll.
Rörelsemarginalen landade in på 15,1 % vilket inte är något udda. Det har legat både högre som lägre förr. Det är försäljningen som spökar och då man haft medvind av stark dollar förut så slår det nu åt andra hållet då dollarn för en tid sedan var i fritt fall efter Trumps utspel.
Nu är jag en långsiktig ägare av Hexpol-aktier, högst medveten om att olika år slår olika ut i cykliska branscher. Man har manövrerat liknande tider förut, samtidigt som man då passat på med förvärv. Jag tänker att detta Melker-Schörling bolag kommer fortsätta göra jobbet bra.
Även om valutaeffekter nästan skalade bort en tiondel av försäljningen i kombination med att:
” Ur ett geografiskt perspektiv minskade koncernens försäljning i Amerika med 15 procent”
Det som håller emot är på denna sidan det stora blå.
” I Europa var försäljningen i nivå med motsvarande kvartal föregående år.”
Balansräkningen har försvagats, men är fortfarande i gott skick. Soliditet på 57 % (61). Nettoskuld/ebitda 1,27 (0,72). Som brukligt har man varit en god utdelare. Ibland har det även hänt man gjort extra utdelning. Om balansräkningen blivit för svälld.
Som jag skrivit förut.
”Hexpol är en sådan där kandidat som kan bli lämplig att fylla på i då det stökar till lite. Som det gör från tid till annan.”
Värderingen nu ca PE 15 och PS 1,5.
Med sju kvartal av ”bekymmer” så har man inte glatt Mr Market och därmed har drygt en tredjedel av aktievärdet försvunnit på lite över ett år.
Personligen har jag en väldigt enkel metodik. Jag lägger köporderna och adderar i bra bolag när det ser lite billigare ut, sen brukar jag hålla dem (om det vill sig väl) länge. Konjunkturer liksom kurser går upp och ner.
Det ska för övrigt bli spännande och se sen hur Q2 slagit mot BMW och Mercedes.