Argo Defence: Starkt kvartal med hög lönsamhet och växande orderstock

Argo Defence rapporterade sitt första kvartal med legala siffror som noterat bolag efter börsnoteringen i december 2025. Rapporten visade kraftigt ökad orderingång, växande orderstock och hög lönsamhet, där EBITDA-marginalen uppgick till 22 %, klart över bolagets långsiktiga mål om minst 15 % över en konjunkturcykel. Bolaget är positionerat mot en strukturellt växande försvarsmarknad, där ökade försvarsbudgetar, högre beredskapskrav och långa ramavtal bedöms skapa goda förutsättningar för stabil omsättning och lönsamhet framåt. 

Orderstocken ger visibilitet inför resten av 2026
Orderingången ökade med över 200 % till 90 MSEK och orderstocken uppgick till 144 MSEK vid kvartalets slut. Enligt bolaget ger detta god visibilitet inför resten av 2026, där flera större leveransprojekt redan är planerade under Q2–Q4. 

Utöver den befintliga orderstocken har Argo Defence även pågående ramavtal till ett totalt värde om cirka 867 MSEK, där omkring 583 MSEK återstår. Bolaget beskriver ramavtalen som en central del av affärsmodellen, där avrop sker löpande över avtalsperioder som ofta sträcker sig fyra år eller längre. Det återstående ramavtalsvärdet skapar därmed en stabil grund för framtida intäkter och förbättrad visibilitet även kommande år. 

Bolaget uppger även att aktivitetsnivån i nya upphandlingar fortsatt är hög, med stora volymer i inlämnade upphandlingar. Argo Defence lyfter fram en historiskt hög hit-rate i de upphandlingar bolaget väljer att delta i, vilket skapar goda förutsättningar att fortsätta vinna nya affärer framåt. Sammantaget bedöms detta skapa god trygghet i både efterfrågan och leveransplanering inför kommande kvartal.

Orderstocken är viktad mot högmarginalprojekt
Den starka orderingången och den växande orderstocken är i stor utsträckning kopplad till projekt med högre marginalprofil och planerade leveranser från Q2 2026 och framåt. Det gäller framför allt affärsområdet Defence Materiel, som stod för merparten av både omsättning och lönsamhet under kvartalet.

• Defence Materiel redovisade en omsättning på 41,1 MSEK och ett EBITDA-resultat på 12.1 MSEK, motsvarande en EBITDA-marginal på 29,3 %. Affärsområdet har åtta pågående projekt avseende materielleveranser till det svenska försvaret, samtliga planerade för leverans under Q2–Q4 2026.
• Airfield Operations redovisade en omsättning på 0,2 MSEK och ett negativt EBITDA-resultat på -1,5 MSEK, ett säsongsmässigt svagt kvartal där huvuddelen av projekten och leveranserna genomförs under Q2 och Q3. Affärsområdet har flera planerade projektstarter och leveranser under Q2–Q3 2026, bland annat i Sverige, Italien, Polen, Danmark, Norge och Finland.
• Counter-Explosive Risk Solutions redovisade en nettoomsättning om 1,9 MSEK och ett positivt EBITDA-resultat om 0,1 MSEK. Bolaget beskriver en växande offertstock och ökad aktivitet inom internationella upphandlingar, även om ledtiderna fortsatt är långa inom affärsområdet.
• Poseidon Diving Group konsoliderades från och med den 2 mars 2026 och bidrog under mars med en nettoomsättning om 1,7 MSEK samt ett EBITDA-resultat om -0,7 MSEK. Under 2025 omsatte Poseidon 52,8 MSEK med ett preliminärt EBITDA-resultat om 6,7 MSEK. Bolaget uppger att Poseidon väntas växa snabbare än Argo Defence Groups övergripande organiska tillväxtmål om 20 %.

Stark start som noterad försvarskoncern
Rapporten stärker bilden av Argo Defence exponering mot en strukturellt växande försvarsmarknad, där förbättrad lönsamhet, växande orderstock, långsiktiga ramavtal och fortsatt förvärvspotential skapar intressanta förutsättningar inför resten av 2026 och kommande år. 

Bolaget framstår fortfarande som relativt oupptäckt, vilket troligtvis beror på den begränsade finansiella historiken och att bolaget nyligen noterade sig. Vi bedömer att ökad förståelse för hur affärsområdena utvecklas över tid, hur ramavtalen successivt konverteras till intäkter samt hur lönsamheten utvecklas i takt med att verksamheten växer kan bli viktiga värdedrivare framöver.