Question 1

Bakgrund

Accepted Answer

Den 23e december offentliggjorde Chordate Medical att bolaget avser genomföra en företrädesemission om ca 22 Mkr. Emissionen genomförs genom en unit som innehåller en stamaktie och en preferensaktie. Teckningskursen för en unit är 12 kronor.

Question 2

Varför genomför Chordate den aktuella emissionen?

Accepted Answer

I inledningen av 2024 genomförde Chordate en nyemission som tillförde bolaget omkring 20 Mkr, vilket finansierade verksamheten under 2024. Vid emissionen utgavs även teckningsoptioner som förväntades tillföra ytterligare betydande belopp vid utgången av året. Teckningsoptionerna förföll i november och utfallet blev endast 3 Mkr, vilket inte är tillräckligt för att finansiera verksamheten under det kommande året. Därav beslutade styrelsen att genomföra den aktuella emissionen som, vid full teckning, förväntas tillföra bolaget omkring 20 Mkr efter emissionskostnader.

Question 3

Hur länge finansierar emissionen bolaget?

Accepted Answer

Med nuvarande aktivitetsnivå bedöms emissionen att finansiera bolaget en bit in i 2026. Fokus för Chordate Medical är den pågående försäljningsprocessen avseende verksamheten. Därav kommer vi att lägga mindre resurser på aktiviteter som inte direkt stödjer processen, vilket gör att det finns möjligheter att förlänga vår ”runway”.

Question 4

Ni har valt att emittera en unit som, utöver en stamaktie, även innehåller en preferensaktie, hur fungerar preferensaktien?

Accepted Answer

En preferensaktie berättigar till en villkorad engångsutdelning om 12 kronor som utfaller om bolaget lyckas med en försäljning av verksamheten alternativt om det kommer ett bud på hela bolaget. Fram tills att verksamheten eller bolaget säljs kommer det inte att ske någon utdelning på preferensaktien.

Question 5

Varför har ni valt den aktuella strukturen?

Accepted Answer

Bolaget bedriver en aktiv process som syftar till att avyttra verksamheten och i den aktuella emissionen ges möjlighet att för 12 kronor teckna en unit som både innehåller en stamaktie och en preferensaktie. Preferensaktien innebär en möjlighet för dem som tecknar i emissionen att erhålla en större andel av det värde som kan realiseras vid en lyckad verksamhetsförsäljning.

Question 6

Kommer preferensaktien att handlas?

Accepted Answer

Preferensaktien kommer att tas upp till handel på Nasdaq First North Growth Market, vilket innebär att dem som tecknar sig i emissionen kommer att ha möjlighet att sälja sina preferensaktier och på så sätt realisera ett värde även innan en potentiell verksamhetsförsäljning genomförs.

Question 7

Vad kommer en preferensaktie att vara värd?

Accepted Answer

Då preferensaktien tas upp till handel kommer värdet att sättas av marknaden. I och med att preferensaktierna maximalt kan inbringa en engångsutdelning om 12 kronor per aktie bör den rimligtvis inte handlas till ett högre värde än 12 kronor.

Question 8

Teckningskursen för en unit bestående av en stamaktie och en preferensaktie är 12 kronor, i kallelsens till extra stämma står det att teckningskursen för stamaktien är 8 kronor och teckningskursen för preferensaktien är 4 kronor, hur hänger detta ihop?

Accepted Answer

En unit kostar 12 kronor och då erhålls en aktie av vartdera slaget. I det formella emissionsbeslutet måste det dock framgå en teckningskurs för respektive aktieslag och teckningskursen måste minst uppgå till aktiens kvotvärde, vilket är 4 kronor för båda aktieslagen. Därav har vi valt ange teckningskurserna till 8 respektive 4 kronor. Ur ett investeringsperspektiv kan man dock se det som att man tecknar en stamaktie för 12 kronor och erhåller en preferensaktie på köpet.

Question 9

I vilken utsträckning kommer större ägare att teckna sig i emissionen?

Accepted Answer

Ett antal större aktieägare samt personer i bolaget styrelse och ledningar har sammantaget åtagit sig att teckna aktier för ca 7,9 Mkr, vilket motsvarar 35,5 procent av emissionen.

Question 10

Hur stor del av emissionen omfattas av garanter?

Accepted Answer

Ett antal externa investerare har ingått avtal om emissionsgaranti om sammantaget 7,6 Mkr, vilket motsvarar 34,3 procent av emissionen. Därutöver har ett antal av bolagets större ägare samt styrelseordföranden ingått avtal om en s.k. toppgaranti om sammantaget ca 2,3 Mkr, vilket motsvarar ca 10,1 procent av emissionen.

Question 11

Hur stor andel av emissionen är säkerställd?

Accepted Answer

Sammantaget är 79,9 procent av emissionen säkerställd varav 35,5 procent genom teckningsförbindelser och 44,4 procent genom garantiåtaganden.

Question 12

Försäljningsprocess

Accepted Answer

Chordate Medical har sedan lång tid tillbaka varit tydlig med att målsättningen är att avyttra Ozilia och all tillhörande verksamhet. I oktober 2024 meddelade bolaget att en specialiserad rådgivare anlitats för att driva en försäljningsprocess.

Question 13

Varför driver Chordate en strategi som syftar till att avyttra verksamheten?

Accepted Answer

Bolagets bedömning är att det finns goda möjligheter att etablera Ozilia som en effektiv och läkemedelsfri preventiv behandling av migrän. Bolagets uppfattning styrks av de studiedata som uppnåddes i den registreringsgrundande kliniska studien PM007. Att lansera en ny behandling internationellt kräver dock en ändamålsenlig försäljningsorganisation vars uppbyggnad förutsätter finansiella resurser som Chordate Medical inte har möjligheter att uppbringa. Vidare är bolagets bedömning att kommersialiseringen av Ozilia bäst sker av ett större etablerat bolag och att värdet av en verksamhetsförsäljning väsentligt överstiger det värde som Bolaget rimligtvis kan realisera genom en kommersialisering i egen regi.

Question 14

Hur långt har försäljningsprocessen kommit?

Accepted Answer

Chordate Medical har under lång tid bedrivit verksamheten med målsättningen att möjliggöra en försäljning av verksamheten. I och med anlitandet av en rådgivare i oktober 2024 har försäljningsprocessen gått in i en aktiv fas. Processen är dock fortfarande i en tidig fas där informationsmaterial har sammanställts och de första kontakterna med potentiella köpare har initierats.

Question 15

Hur stor är sannolikheten att Chordate lyckas avyttra verksamheten?

Accepted Answer

Chordate Medical har en innovativ produkt med betydande potential, vilket bedöms som attraktivt för potentiella köpare och att det därmed finns goda förutsättningar att genomföra en försäljning. Det är dock inte möjligt att ange en sannolikhet för att en försäljning skall lyckas.

Question 16

När kan en försäljning av verksamheten förväntas ske?

Accepted Answer

Potentiella köpare förväntas genomföra en gedigen genomgång och analys (due dilligence) av Ozilia-teknologin, vilket är processer som normalt tar en längre tid att genomföra. Bolagets ambition är att genomföra en försäljning så snabbt som möjligt men samtidigt finns en förståelse för att potentiella köpare kommer att behöva en längre tid för att komma fram till ett beslut. Målsättningen är att genomföra en försäljning under innevarande år men det finns en betydande sannolikhet att det tar längre tid.

Question 17

Vilket värde kan en försäljningsprocess resultera i?

Accepted Answer

Det finns en stark kommersiell potential i Ozilia som kan ha ett värde som är betydande även för en stor internationell aktör inom medicinteknik eller läkemedel. Vad en sådan aktör kan vara villig att betala för Ozilia är svårt för bolaget att uttala sig om för närvarande. Chordate Medicals värdeförväntningar är dock väsentligt högre än det marknadsvärde som bolaget betingar i dagsläget.

Question 18

Vad händer om försäljningsprocessen ej lyckas?

Accepted Answer

Det finns naturligtvis en risk att en avyttring av Ozilia till en, för aktieägarna, attraktiv värdering ej kan genomföras. I ett sådant scenario kan bolaget komma att utvärdera alternativa möjligheter att avyttra verksamheten eller undersöka möjligheterna att säkerställa ytterligare kapital. Ytterligare ett potentiellt scenario vid en utebliven försäljning är att avveckla verksamheten.

Question 19

Om ni säljer verksamheten, vad gör ni därefter?

Accepted Answer

En lyckad försäljning kan resultera i ett bud på bolaget alternativt att verksamheten avyttras och Chordate Medical blir ett bolag vars enda tillgång utgörs av köpeskillingen från verksamhetsförsäljning. I ett första steg kommer en aktieutdelning om 12 kronor per preferensaktie att ske, vilket motsvarar 22,2 Mkr i aktieutdelning. Därefter blir det upp till styrelsen att föreslå hur resterande del av erhållen köpeskilling skall disponeras med beaktande av vad som bäst skapar värden för aktieägarna.

Question 20

Nyligen publicerades er kliniska studie PM007 i den ansedda tidskriften Neurology, vad innebär det för försäljningsprocessen?

Accepted Answer

Neurology är den högst rankade tidskriften inom vårt område och en publicering där är ett mycket viktigt erkännande av bolagets produkt och metod för behandling av kronisk migrän. Publiceringen innebär en betydande validering av Ozilia och bidrar starkt till ökad kännedom och intresse för Chordate Medical, vilket förväntas ha positiv effekt på försäljningsprocessen.

Villkor	De som på avstämningsdagen den 31 januari 2025 var registrerad som aktieägare i Chordate Medical äger företrädesrätt att teckna Units i bolaget. För varje befintlig aktie erhölls en (1) uniträtt där tre (3) uniträtter berättigar till teckning av fem (5) Units. En (1) Unit består av en (1) stamaktie och en (1) preferensaktie.
Teckningsperiod	3 februari - 17 februari 2025
Handel med uniträtter	3 februari - 12 februari 2025
Kapitaltillskott före emissionskostnader	ca 22,2 MSEK
Nettolikvid	ca 20,6 MSEK
Teckningsförbindelser och garantiåtaganden	ca 80% av företrädesemissionen
Teckningskurs	12,0 SEK per Unit, vilket motsvarar 8,0 SEK per stamaktie och 4,0 SEK per preferensaktie.

Chordate Medicals företrädesemission 2025

Sammanfattning av erbjudandet

Viktiga frågor och svar med anledning av företrädesemissionen i Chordate Medical

Senaste nytt om Chordate Medicals emission