En stabil utdelare
Idag kom den amerikanska läkemedeljätten Johnson&Johnson med sin rapport för första kvartalet. Och det var stabilt och bra som vanligt. Visserligen sänkte de guidningen för helåret en del, men första kvartalet var bättre än väntat. Och precis som vanligt så höjde man utdelningen, nu för 58e året irad. Vi pratar alltså inte om år utan att sänka, utan av höjningar. Inte ett enda år de senaste 58 har man låtit utdelningen ligga kvar på samma nivå som tidigare år, utan alltid höjt. Vinsten per aktie är i den sänkta prognosen för 2020 ungefär dubbelt så stor som utdelningen, så det finns god marginal.
Som jag skrivit en massa gånger har jag försökt ha en tumregel för portföljen om 4% utdelning och 3% utdelningstillväxt över tid, för portföljen som helhet. Nu ska det så klart värderas på mycket längre sikt än 1-3 år, men i dessa tider av sänkta utdelningar så uppskattar jag dels de höga utdelningarna i preferensaktier som stått emot när nästan alla andra sänker och de som trots turbulensen i världen klarar av att höja utdelningen. Kan man kombinera 4% direktavkastning med 3% utdelningstillväxt bör aktiekurserna över tid stiga i takt med den höjda utdelningen och direktavkastningen således ligga kvar runt 4% i genomsnitt. Det motsvarar en totalavkastning på 7%, dvs försiktigt antagande om man ser på det historiskt. Vissa bolag kan bidra genom att ha 3% direktavkastning om de kan höja utdelningen med mer än 4% om året medan andra bolag kan bidra genom att ha 5% direktavkastning och bara höja utdelningen med 2% om året. I denna ekvation har Johnson&Johnson verkligen dragit sitt strå till stacken sen jag började köpa bolaget sensommaren 2015.
De två största köpen var de första och där köpte jag 50+100 aktier (dvs 150 av dagens 190 aktier). Sen har jag fyllt på med några enstaka aktier åt gången sen dess och inte en enda aktie de senaste 2,5 åren. När jag köpte de första aktierna runt 100 dollar var utdelningen 3 dollar om året, dvs en direktavkastning på 3%. För att platsa i portföljen skulle alltså utdelningen ha behövt höjas med 4% om året enligt resonemanget ovan. Men utdelningarna har höjts med 6,6%, 5,0%, 7,1%, 5,5% årligen och nu blir årets höjning 6,3% i år. Det låter inte som så stor skillnad att leverera 5-7% årlig höjning jämfört med 4%, men alla som räknat på ränta på ränta vet att det blir enorma summor på lång sikt.
Det är inte så jätteofta man kan köpa Johnson&Johnson till över 3% direktavkastning. Och när man kan göra det så finns det troligtvis en anledning som exempelvis oro för någon rättprocess eller allmän börsoro. Historiskt sett så har det dock alltid varit en bra affär att slå till när man får 3% direkavkastning. På kommande års utdelning motsvarar 3% direktavkastning en kurs på 134,66 dollar.
Tyvärr missade jag att köpa i Coronadippen, då det fanns så mycket annat som jag fick prioritera. Men jag sitter nöjd med mina 190 aktier och kan jag få 5-7% utdelningstillväxt även de kommande 30 åren och inflationen håller sig på runt 2% så kommer utdelningen vara över 5 gånger högre än idag samtidigt som priserna i samhället inte ens har hunnit dubblas.