Plejd Q2 2025 take aways

Allt som allt ungefär som mina höga förväntningar. Lite svagare på resultatet kanske. Krossar analytikerna dock (8% högre på oms, 34% bättre på EBIT). Positivast i rapporten är utvecklingen i Nederländerna (+121%) och Tyskland (fortf låga nivåer, men börjar ta sig). Intressant att antal anställda i NL går från 3 till 5. De drar ifrån finnarna nu. Kan de få in den stora grossisten (som står för 50% av marknaden), vilket bara bör vara en tidsfråga (senast under nästa år är min gissning), kan det bli åka av rejält. Övriga länder tickar på från låga nivåer, lite oklart säsongsmönster. Frågade Babak om utvecklingen i Tyskland, i callet med Carnegie. JAL är den mest sålda produkten – men inte den enda sålda produkten. Tydligen påminner försäljningen ganska mycket om andra länder, men med JAL som storsäljare istället för DIM. Fortfarande för låga nivåer för att göra några gissningar om framtiden säger Babak, men det är lovande.

Tillväxten i Norge tiltar tillbaka lite mot tidigare kvartals diff mot installationstillväxt. Sverige har för andra kvartalet igen ganska mycket lägre tillväxt mot installation.

Antalet anställda i SE faller tillbaka (gick upp ganska rejält i föreg kvartal). Babak säger att den största ökningen i personal kommer komma från produktionskonsulter som konverterar till anställda, vilket har en nettopositiv inverkan på marginalen. Babak delar in personalen grovt i tre delar: sälj/admin, utveckling och produktion. Produktion är det som växer med omsättningen, de andra kommer vara relativt flat åtminstone under 2025-2026.

Bruttomarginalen är väl det som är lite svagt, om något, i rapporten. Samtidigt är det väl ganska naturligt, med tanke på TRM (hade nya pluggen börjat skeppas också kanske?).

Babak nämner en stor uppdatering av deras downlights (största produkten tillsammans med dimmern), som lär ge ganska rejäl påverkan på BM när den väl släpps (Q4?) – "väsentliga besparingar i produktion, förväntas detta ha en positiv påverkan på bruttomarginalen".

De hoppas på ungefär 10%-enheter förbättring, för downlightsen alltså. Men min gissning är att den står för säkert minst 30% av omsättningen, så det borde påverka den totala bruttomarginalen materiellt. Med det sagt ska optimeringen lanseras, sen ska man tömma lagren, rampa upp produktion etc. Det kommer inte vara förrän nästa år man ser full påverkan.

Behöver växa lokaler för produktionen. Tills vidare kan man göra det på plats i Mölndal, de tar fler och fler ytor. Men på sikt behövs ett helt nytt HQ om ca 3-5 år, vilket de redan börjat kolla på.

Har aldrig gått in i en rapport med så stor andel av portföljen (knappa 60%). På höga multiplar och grotesk kortsiktig utveckling i ryggen dessutom. För första gången på länge satte jag alarm och öppnade rapporten samma sekund som den släpptes. Lite för stor andel för mitt eget bästa (trots att det sålt en tredjedel av mina aktier under det senaste året), men Plejd är enligt mig något unikt. Jag gör mitt allra bästa för att hålla hårt i aktierna, samtidigt som man inte kan ta vilken värdering som helst.

Skönt med en stark rapport då och trots +4% i skrivande stund värderas bolaget lägre (trailing) än igår.

🎶 Nana nana nana nana na na naaaaa 🎶