Spiltan Invest AB – fondverksamheten växer kraftigt

I somras skrev jag om Spiltan och dess innehav i allmänhet, men fondsegmentet i synnerhet. Min tes är att denna del av moderbolaget kommer bli en av de största och inkomstbringande sådana. Jag tror inte att jag är helt fel ute i antagandet att de flesta som exponerar sig mot börsen via fonder har en eller ett par av Spiltans fonder. Fråga runt på jobbet eller bland bekanta och jag tror att flera kommer svara att de har Spiltan Aktiefond Investmentbolag, eller Spiltan Globalfond Investmentbolag. Även här kan jag ha fel i mitt antagande, men jag tror att en standard för Avanzas kunder är något liknanden nedan:

• Avanza Zero
• Avanza Global
• Spiltan Aktiefond Investmentbolag
• AMF Småbolagsfond
• Swedbank Robur Ny Teknik

Fondverksamheten tjänar sina pengar på förvaltningsavgiften och ett ökat Asset Under Management (AUM) betyder högre intäkter. I långa loppet ökar AUM med gott exekverande från förvaltarna, men på kort sikt kan PR och en allmän hausse få mer kapital att söka sig fonden/fonderna. Emellertid tenderar denna effekt att avta och inte sällan tämligen radikalt om haussen avtar och/eller om förvaltarna lyckas göra precis allt utom det rätta. Som i så mycket röstar vi med fötterna, om än att vissa är mer snabbfotade än andra.

Fondverksamheten är också tämligen stabil sett till kostnader, då det sällan behöver anställas så många fler personer när väl en fond är ”up N’ runnin’”. Absolut kan en eller ett par analytiker rekryteras om fonden sväller, men den kostnad som dessa medför blir mycket låg relativt AUM och avgifterna. Således bra och över tid stigande marginaler. En ”populär fond” i kombination med en historisk god avkastning samt en positiv börs är en utopisk värld för fondbolagen och det är här som man tjänar de stora pengarna, för med ökat kapital/stigande NAV ökar också intäkterna från förvaltningsavgiften. Har man sedan förmånen att ha småsparare tillika andelsägare som fortsätter att månadsspara oavsett hur börsen går, betyder det att man inte tappar lika mycket när björnen vaknar ur sitt ide. Absolut tappar man, men skillnaden mellan att ha andelsägare som inte månadssparar och vice versa samt inte säljer av i ren och skär panik blir likväl betydande. 

I veckan som gick släppte Spiltan Invest, det vill säga investmentbolaget med grundare och vd Per Håkan Börjesson, sin bokslutskommuniké för räkenskapsåret 2025. I nämnda framkom att Spiltan fonder stod för 20 % av substansen, motsvarande 1 709 MNKR av totalt 8 469 MNKR. Det är en exceptionell tillväxt sedan 2016, vilket står att finna i nedan tabell.

I och med de förmodade låga tillika mer eller mindre konstanta kostnaderna betyder ovan utveckling att moderbolaget har skapat sig en kassaflödesmaskin som säkert skulle få Warren Buffett att applådera. Det ska såklart noteras att den procentuella substansdelen också påverkas av hur övriga innehav går, vilket gör det än viktigare att också studera de absoluta, nominella talen. Med en sådan fin utveckling inom fondverksamheten finner jag det inte som chockande att moderbolaget, det vill säga Spiltan Invest, föreslår en extrautdelning om 2 kronor per aktie för 2025, vilket tillsammans med den ordinarie om 2 kronor per aktie, ger en direktavkastning om motsvarande 2 % till en kurs om 194 kr. 

Det ska bli spännande att fortsätta följa såväl moderbolaget som fondverksamheten kommande år, för fortsätter man på inslagen väg kommer man behöva hyra in sig i Joakim von Ankas pengabinge i väntan på att använda kassan till förvärv e.d., alternativt fortsätta skifta ut pengar till aktieägarna.