Hög inflation, men även stark börs vid FIRE
För ett par dagar sedan pratade jag telefon med en bloggläsare som är i ungefär samma ekonomiska situation som mig och som också slutade jobba för ett antal år sedan. Vi kom in på att börsen ändå gått betydligt bättre än vad vi hade räknat med under de här första åren efter vi slutade jobba. Just de åren som är så viktiga när man räknar på procentuell chans att kalkylen med 3, 4 eller 5% uttag ska hålla i 20, 30 eller 40 år. Det värsta som kan hända med en FIRE-kalkyl är nämligen att börsen går ner precis de första åren när man slutat jobba.
Vi kom in på att vissa andra som slutade jobba ungefär samtidigt som oss trots de goda börsåren haft svårare att få kalkylen att gå ihop. Då även inflationen varit hög under en del av åren. Han sa då följande:
“Har man goda marginaler dvs bara tar ut 2% om året blir börsens avkastning det viktigaste. Det spelar ingen roll om man höjer uttaget rätt ordentligt så länge även börsen går bra. Tar man däremot ut 6% av kapitalet redan första året så hjälper inte ens en stark börs om du ska höja uttaget pga hög inflation.”
Där och då lät det som ett rimligt antagande och jag hummade instämmande i telefonluren. Men efter vi sagt hej då och lagt på gnagde det ändå i mig.
På sätt och vis låter det ju rimligt. Två personer gör en FIRE, båda lever på 300 000 kr om året. Den ena har 5 miljoner i kapital och den andra 15 miljoner. Om börsen går bra kommer avkastningen i kronor bli bättre för den med 15 miljoner, vilket gör att ett uttag på 400 000 kr om året några år senare blir ett mindre problem. Men det säger ju egentligen bara att det är säkrare att plocka ut 2% om året jämfört med 6%. Inte att börsen är viktigast för 2%-personen och inflationen är viktigast för 6%-personen.
Jag vände och vred på det här under en löptur i skogen, men är för trög för att få ihop den här typen av uträkningar i huvudet. Så det blev till att starta Excel efter träningspasset.
Frågan är helt enkelt. Blir avkastningen viktigare för den som har ett lågt årligt uttag på 2% om året medan att hålla i kostnaderna blir viktigare för den som har ett högt uttag på 6% om året?
Jag testade det hela under 20 år för att se vad trenden blev. Samt hur länge det dröjde innan pengarna tog slut.
“Normal” börs (6% om året) och inflation (2% om året)
- Den som tar ut 2% av kapitalet år 1 kommer ta ut 1,3% av kapitalet år 20.
- Den som tar ut 6% av kapitalet år 1 kommer ta ut 13% av kapitalet år 20. Pengarna tar slut år 28.
“Stark” börs (15% om året) och hög inflation (10% om året)
- Den som tar ut 2% av kapitalet år 1 kommer ta ut 1,11% av kapitalet år 20.
- Den som tar ut 6% av kapitalet år 1 kommer ta ut 8,2% av kapitalet år 20. Pengarna kommer ta slut år 40.
Slutsats:
Notera att det är en nominell avkastning när jag pratar om uppgången på börsen. Dvs “stark” börs med 15% om året är inte så starkt som det låter då inflationen är 10% och reala avkastningen således bara 5%. Men det är ändå mer än i första exemplet där reala avkastningen är 4%.
I båda fallen kommer pengarna växa för evigt vid 2% uttag och ta slut med 6% uttag. Ganska väntat och i linje med 4%-regeln.
Men pengarna kommer faktiskt räcka längre i fallet med stark börs och hög inflation för den som tar ut 6% om året. Det är helt enkelt den reala avkastningen som avgör i båda fallen.
I verkligheten är det så klart betydligt mer komplext, exempelvis kommer inte börsens avkastning jämnt varje år. Och även om börsen ger en viss procent om året i snitt kommer ett högt uttag drabba portföljen hårdare när det svänger upp och ner och uttag måste göras även under år där portföljen minskar i värde. Dessutom har man ofta inte 100% av kapitalet på börsen. Så jag har förenklat det hela rätt ordentligt ovan för att bara testa själva grundhypotesen, inte att räkna på exakt hur många år pengarna räcker i olika fall.
Slutsatsen tycker jag ändå är att hypotesen från telefonsamtalet inte riktigt stämmer. Oavsett om man har ett hög eller lågt uttag i procent så är det portföljens reala avkastning som avgör hur kapitalet utvecklar sig och hur länge pengarna räcker.
Vad säger ni? Har jag tänkt fel någonstans?