25 års jubileum för dot.com bubblan
I morgon är det den 10 mars 2025. Det betyder att det är 25 år sedan då den s.k. dot.com bubblan brast.
Nasdaq föll 78 % så att all vinst som byggts upp föregående år raderades. Botten nåddes först efter två och ett halvt år vilket gör det till en av de mer utdragna historierna på börsen med nedåtgående börs. Även de mest luttrade kunde tappa tålamodet och många som var glada aktiespekulanter åren innan slängde in handduken.
Bakgrunden till den stora nedgången var som i så många andra fall övervärderingar. Optimismen var på topp och en allt för ljus framtid hade diskonterats in. Optimismen var buren av en ny teknik. Internet.
Internet skulle transformera samhället. Inte fel i sak, men fel i värdering.
Att ny teknik transformerar samhället, skapar överdriven optimism vad det gäller värderingar, sedan krascher, är inget nytt.
Upprepar sig gång på gång på gång. Vi kan gå tillbaka till järnvägen på 1840-talet då det skulle byggas och transformera Storbritannien. Den s.k. ”Railway mania”. Det flödade in pengar från investerare vilket drev upp värderingarna till nya och högre höjder. P/S 60? Var säkerligen inga problem. Järnvägar skulle ju transformera världen och tjäna grova pengar framöver…
Många järnvägar som var tänkta blev senare aldrig byggda, bolag kollapsade och även rena bluff-bolag florerade i denna miljö.
Dock så transformerade järnvägar samhället. Men det var inte så lätt att tjäna pengar på det bara genom att köpa allt som hade ordet ”railway” i sig.
Tillbaka till 25-års jubileumet.
Vad som triggade nedgången är egentligen underordnat. Det som man ser historiskt är att överdrivna värderingar förr eller senare reverseras. Gång, på gång, på gång.
Vad är dyrt och vad är billigt då?
Själv brukar jag nyttja metaforen gummisnöre. När värderingen (dvs värderingsmultiplar) springer iväg, långt före, vad intjäningen kan förväntas bli. Då är det spänt. Risken för bakslag ökar samtidigt som den framtida förväntade avkastningen är lägre. Det betyder inte att ett enskilt bolag inte kan växa in i det, men det ska verkligen mycket till att köpa till sådan hög risk och förväntad låg framtida avkastning.
På samma sätt kan gummisnöret dras på nedsidan. Låga värderingsmultiplar men ”värdet” uppskattas högre för bolaget har kanske de facto en god vinstutveckling. Samt så förväntas den kunna bibehållas framöver. Risken för bakslag är låg. Den framtida förväntade avkastningen är hög (dock går det inte säga i tid när den kommer). Det betyder inte att varje enskilt bolag lever upp till scenariot, men det räcker att det gör det på totalen.
Ovanstående är essensen av ett värderinvesterings-perspektiv.
Om du har en trendföljar-perspektiv. Så springer du en annan orienteringsbana. Då är det dags att börja sälja när det börjar gå nedåt.
På totalen, när Mr Market gör så, så kommer det förstärka nedgången. Det är också därför Mr Market köper vad som helst till vilket pris som helst. Ur ett trendföljar-perspektiv så köps nämligen ännu mer i det som gått upp mest. Vilket spänner ”gummisnöret” än mer.
Båda sätten kan man tjäna pengar på. Om man i huvudsak klarar av att följa spelreglerna för sin ”strategi”.
Där många misslyckas är för att man har inte sin strategi klart för sig.
Har ingen aning om det kommer komma en dot.com liknande bubbla snart igen, eller långt senare.
Däremot så vet jag att om du gör klart för dig vad din strategi är. Vad du anser dig ha bäst förutsättningar att hålla i över åren. Då är det som träning. Den bästa formen av träning är den du lyckas hålla i. Det kommer också göra att du klarar av tider av börsturbulens bättre. För du har dina spelregler att följa. Så det är bara att agera därefter.
Vad är din plan om vi i en framtid får se en treårig börs-nedgång?
