Bravida Bokslutsrapport 2025

Fortsätter av naturliga skäl på temat bokslut. Bravidas kom igår.

För 2025 landade Bravidas omsättning på 28,8 miljarder kr vilket är en minskning med 5 %  jämfört med föregående år (29,7 miljarder). Den organiska tillväxten var ned 5 %, medan förvärv bidrog med upp 2 %.

Trots den lägre omsättningen ökade dock resultatet markant. Resultat per aktie landade på 6,02 kr (5,17). Styrelsen föreslår en höjd utdelning till 3,80 kr per aktie (3,75).

En viktig del i Bravidas strategi har varit "marginal före volym". Detta har gett tydligt utslag på totalen i siffrorna. Rörelsemarginalen landade på 5,9 % (5,2).

Geografiskt så:

Danmark stod för den mest betydande förbättringen där marginalen nådde målet på 5,0 % för helåret.

Norge lyckades förbättra marginalen trots minskad omsättning, främst genom sänkta administrativa kostnader.

I Sverige och Finland var marknadsläget mer utmanande med prispress. I Sverige har man fusionerat tre divisioner till en samlad för att driva effektivitet, vilket belastade kvartalet med en engångskostnad. 

Bravidas orderstock vid årets slut var fortsatt stabil och vi ser en viss ökning. Orderingången för helåret ökade med 5 %. Det är i samma paritet som hur Instalcos orderstock växte 2025 med. VD Mattias Johansson betonar att orderstocken är av god kvalitet med rätt marginaler och kunder. Han poängterar även att man medvetet undvikit långa kontrakt med låg lönsamhet för att snabbt kunna växla upp när konjunkturen vänder.

Vad det gäller marknaden framåt så bedömer bolaget att marknaden nu har nått sin botten. För 2026 förväntas en successiv men försiktig förbättring av efterfrågan. Service förväntas vara fortsatt stabil med och inom installation spås volymerna växa en del under kommande två år, drivet av investeringar i infrastruktur, elektrifiering, datacenter och försvar.

Balansräkningen har stärkts till 39 % soliditet (37), nettoskuld/EBITDA 1,1 (1,0).

Noterbart är att Mr Market reagerade väldigt positivt på rapporten. 

Bravida värderas i skrivande stund till ca PE 17, direktavkastning 3,7 % och PS 0,75.

I mitt tänk så har värderingen då gått in i ”gult” för Bravida. Inget konstigt, men heller inget köpläge då. En majoritet av bolagen är ofta i ”gult”.

Följare av bloggen vet att jag vid två olika tillfällen bl.a. skrivit

”Prislappen då? I skrivande stund (innan börsöppning) värderas Bravida till ca PE 15,5, PS 0,58. Med en utdelning på 3,50 kr aktien så motsvarar det en direktavkastning på 4,2 %.” 

”men det som går att säga är att Bravida nu ser attraktivt värderat ut. Igen. På kursen ca 70 kr. Strax under PE 12, EV/EBIT 9,5 och PS 0,5.”

Det var med min logik exempel på tillfällen då det är köp/öka-värt. Så Bravida ter sig lämna köp/öka territoriumet för denna gången och då är det helt enkelt bara att hålla i innehavet istället så länge allt går som det ska.

Använder man istället en momentum-strategi så är det nu efter rapport man kanske är köpare, för att sedan sälja snart igen. Vilket också kan ge pengar. Jag säger inget om det annat än att börsen är en fantastisk pengamaskin och det går göra på väldigt många olika sätt för börsen är ett ”spel” som är riggad till din favör. Så länge man inte sysslar med för riskfyllda avarter eller utan en större plan. 

En annan äldre notering är:

”Tycker att Bravida navigerar väl men marknaden är fortfarande svag. Kort och gått, ett välskött bolag som levererar ok i motvind men vars belöning kommer först när konjunkturen inom branschen vänder.

Jag har inga problem med att så smått fylla på i tider av svaghet.”

Jag vidhåller den ståndpunkten. Bravida ter sig välskött och när det syns en ljusning i konjunkturen så följer siffror och värderingen efter. Något som tycks ske nu av siffrorna att döma.