AQ Group Q1 2026
Rapportsäsongen fortsätter och AQ Group får bli nästa notering. Bolaget levererade tillväxt i både omsättning och resultat. Trots en osäker omvärld drar bolaget nytta av stark efterfrågan inom nischområden som datacenter och försvarsindustri, samtidigt som den finansiella ställningen förblir mycket stark. Kvalitet är ordet.
Omsättningen ökade med 3 %. Den organiska tillväxten var 6,3 %, men valutaeffekter påverkade negativt med -4,8 %. Tillväxt med sådan motvind är ändå starkt.
Rörelseresultatet steg med 5 %. Rörelsemarginalen landade på 9,6 % (9,4). Vinst per aktie för kvartalet landade på 1,95 kr (1,81) vilket betyder att rullande vinst då nu ligger på 7,52 kr/aktie.
Det löpande kassaflödet var också starkt och gav mer än förra året.
VD James Ahrgren betonar att AQ Group har lyckats positionera sig väl mot växande marknader. Särskilt framträdande är utvecklingen inom datacenter, där bolaget har fördubblat produktionen av transformatorer vid sina enheter i Ungern och Tjeckien jämfört med föregående kvartal. Även efterfrågan på komponenter för gasturbiner och induktiva komponenter för HVAC (värme, ventilation, kyla) drivs av datacenter-boomen.
Inom försvar har omsättningen fördubblats i bolagets fabriker i Storbritannien och man ser fortsatt stark efterfrågan i norra Europa. CV90 är ett av exemplen som man levererar till. Orderingången för transformatorer i USA nådde även rekordnivåer under kvartalet.
AQ Group behåller som vanligt en mycket stark balansräkning, vilket är en hörnsten i bolagets strategi. Soliditeten uppgår till 68 % (65 %), vilket ger en betydande trygghet men även möjlighet till förvärv om man så vill. Dock som VD brukar betona. Man köper inte för köpandets skull och både förvärvsbolaget och priset ska vara rätt.
AQ Group är annars hyfsat kända som en "serieförvärvare", men under Q1 har man varit selektiva. Bolaget uppger att man har "förlorat" flera potentiella affärer på grund av för höga prisförväntningar från säljare. Som noterat, AQ Group köper inte till vilka priser som helst. Fokus ligger på att hitta bolag med goda kassaflöden och entreprenörsanda som passar in i koncernens decentraliserade modell.
Förvärvade enheter som mdexx utvecklas enligt plan, även om de kortsiktigt späder ut marginalen något. Målet är att dessa enheter ska nå koncernens genomsnittliga lönsamhet under 2026.
Ledningen ser positivt på resten av året, även om vissa segment som medicinteknik och livsmedelsförpackningar visat en tillfälligt svagare efterfrågan. Kapacitetsutnyttjandet i Mexiko och USA (Plattsburgh) har varit lågt, men åtgärder vidtas för att förbättra detta. Det långsiktiga målet är fortsatt att dubbla vinsten per aktie var femte år. Bolaget har ett historiskt vinst CAGR på ca 14 % om man drar ut historiken.
Jag vidhåller att 8 kr i vinst inte är en omöjlighet när 2026 senare ska summeras, men vi får se.
1,80 kr/aktie kommer strax i utdelning. Motsvarar ca 0,8 % i direktavkastning.
I nuläget värderas bolaget till ca PE 29, PS 2,2. Om mitt antagande slår in så FPE 27. Det är mao inte billigt i nuläget, men AQ Group är ett klassiskt öka när börsen ger tillfällena. De kommer förr eller senare.