Berkshire + Japan = Sant
Berkshire Hathaway fortsätter finna intressanta affärer i Japan och går in som delägare i Tokio Marine. Investeringen ska inte bara vara en finansiell placering utan starten på ett samarbete mellan försäkringskoncernerna.
Berkshire Hathaways intresse för Japan blev offentligt 2020 (med köp som startade redan 2019) när Warren Buffett avslöjade innehav i de fem största handelshusen Mitsubishi, Mitsui, Itochu, Marubeni och Sumitomo.
Intresset har varit framgångsrik av flera skäl. Handelshusen (Sogo Shosha) fungerar själva som små investmentbolag med exponering mot allt från energi till livsmedel och har vid köptillfällena kunnat handlas till attraktiva multiplar. Finansieringen har dessutom skett genom att Berkshire har emitterat obligationer i japanska yen till extremt låga räntor vilket tagit bort valutarisken och dessutom skapat ett positivt räntenetto.
Under Greg Abel (som tillträdde i januari 2026) har Berkshire nu tagit nästa steg. Genom att investera i Tokio Marine rör man sig in i en sektor som Berkshire sedan länge behärskar bättre än många andra, nämligen försäkring och återförsäkring. Abel har i år beskrivit Japan-portföljen som "likställd med våra största amerikanska innehav i betydelse".
Tokio Marine är lite av Japans försäkringspionjär. Tokio Marine grundades 1879 som Japans allra första skadeförsäkringsbolag. Bolaget spelade en viktig roll i landets modernisering genom att försäkra den växande havsgående handeln. Redan ett år efter grundandet öppnade man kontor i London, Paris och New York. En global ambition som definierat bolaget i snart 150 år.
Idag är Tokio Marine en global gigant med en affärsrörelse som vilar på tre ben.
Dels en inhemsk skadeförsäkring. Marknadsledare i Japan med över 20 % marknadsandel, särskilt starka inom motor- och brandförsäkring.
Dels den internationella verksamheten. Genom förvärv (som Philadelphia Consolidated, Delphi och HCC) kommer nu cirka 70 % av vinsten från marknader utanför Japan, främst USA.
Dels livförsäkring. En stabil men växande del av den japanska och asiatiska marknaden.
Varför verkar Tokio Marine då passa Berkshire?
Tokio Marine beskrivs ofta som "försäkringsbranschens svar på Berkshire". Man räknar också med en del synergierna i det nya samarbetet.
Dels återförsäkringskapaciteten. Genom Berkshires dotterbolag National Indemnity får Tokio Marine tillgång till en balansräkning som kan absorbera de allra största katastrofriskerna, vilket sänker deras egna kapitalkostnader.
Gemensamma förvärv är en annan möjlighet. Samarbetet innebär att de kan titta på stora globala uppköp tillsammans. Tokio Marine bidrar med lokal expertis och operativ ledning, medan Berkshire bidrar med kapital.
Förhoppningsvis även en kulturell matchning. Tokio Marines VD, Masahiro Koike, har betonat att bolagens företagskulturer, präglade av långsiktighet och integritet är närmast identiska.
Så summa summarum så kan man väl säga att Japan-intresset verkar leva kvar i högsta grad även efter Buffett-eran.