Evolution Q2 2026

Följer upp med noteringar kring Evolutions senaste rapport.

Bolaget har ju ersatt en historisk hyper-tillväxten med en annan form av stabilitet numera, men med fortsatt bra kassaflöde. Man visar en lite lägre omsättning i rapporterad valuta men håller hyfsat i sina marginaler.

Rörelsemarginalen för H1 ligger på 57,3 % (59,4).

Det är ju just hur det kommer gå med marginalerna framåt som många ställt sig frågande. Marginalerna har ju stadigt pressats. Under 2025 landade rörelsemarginalen på 59,4 % (ner från 64,1 % för 2024).

Som sagts, marginalerna pressas.

Produktmixen har ändrat karaktär. En ökad satsning på RNG (slumpvalsspel) och nya studios som, i alla fall initialt, har lägre lönsamhet.

En geografisk expansion inte minst i USA och Latinamerika med högre etableringskostnader och skattetryck.

Och.

Ökade regulativa krav där det blir ökade kostnader för efterlevnad och "ringfencing" på vissa marknader.

På sista raden för H1 landade man på ca 503,4 milj euro (503,0) vilket gav en vinst per aktie på 2,54 EUR (2,46).

Genomsnittligt antal aktier är nu 198,2 milj aktier (202,8). Det genomförs ju aktieåterköp fortlöpande.

Evolutions två huvudsakliga intäktsströmmar rör sig i olika riktningar. Kärnverksamheten Live-kasino backade under kvartalet med 3,6 %. Däremot skördar bolaget framgångar inom RNG (slumptalsgenererade spel) som växte.

Nordamerika och Latinamerika fortsätter att agera tillväxtmotorer medan det är stökigare i Asien. Inte minst p.g.a. cyberbrottslighet.

VD uttrycker i sitt vd-ord en nöjdhet med utvecklingen under kvartalet. Han lyfter fram att intäkter och marginaler rör sig i rätt riktning jämfört med Q1. Kostnadskontrollen beskrivs som stark och kassaflödet förbättras kontinuerligt samtidigt som bolaget levererar enligt sin produktplan, bl.a. genom spelsläpp inom ramen för det Hasbro-partnerskapet.

Lite mer spännande att läsa var det kring förlikning i Storbritannien. Efter Q2s utgång slutfördes UK Gambling Commissions licensgranskning av bolaget. Evolution har ingått en förlikning. Utredningen gällde att Evolution-innehåll funnits tillgängligt på olicensierade sajter i strid med bolagets villkor, men granskningen visade att det inte rörde sig om något bredare mönster av olicensierad tillgång.

Vad annars att säga? Marginalerna verkar hyfsat stabila ändå, bolaget har en nettokassa på över 1,1 miljarder eur samt så går det åt det hållet att det blir en ständigt ökande andel reglerade intäkter. Det är bara att hålla och följa med på resan.

Värdering nu ca PE 12, men som noterats tidigare. Enligt mina portföljregler så kan jag inte exponera mig mer i bolaget än vad som redan gjorts. Aktieval är en sak. Portföljhantering en annan.