OEM Q2 2024
Mycket rapporter, noteringar och uppdateringar i dessa tider. Börjar med lite tidigare frågeställningar från mina noteringar kring OEM.
” Frågan är om marginalerna nu ska ned något och lägga sig mer i linje med det historiska snittet? 12-13 %?”
” Den historiska snittillväxten ligger på ca 10 %. OEM har dock en urstarkt balansräkning. Soliditet på 70 %. Nettoskuld/Ebitda -0,3. Vill man göra förvärv så finns definitivt utrymme för det.
2021 delade man ut lite extra annars har man varit försiktig även med det. Dagens utdelningar på 1,75 kr/aktie är en utifrån en redovisad vinst på 4,25 kr/aktie. Man bygger av någon anledning fortsatt på ”fortet”.”
Så vad går utläsa från senaste rapporten?
Omsättning upp 3 % och orderingång upp 8 %, men marginalpress. Rörelseresultatet minskade med 14 % under Q2 och med 12 % under H1.
Således bjöd H1 på en rörelsemarginal om 13,9 %. Det är ett närmande till det historiska snittet.
När det gäller omsättningstillväxten så härleds den till förvärv. Organiskt har det planat ut. Positivt är orderingången men man behöver se det mer över tid egentligen för att säga något om det. Som jag ser det så är det stabilt där, men inget extraordinärt åt endera håll.
Det är fortsatt så att man har ”tjocka murar”. I rapporten anges en soliditet på 70 % (62). Man är verkligen rustad. Kassan är på över 300 milj kr (ca 50).
Rullande 12-månaders vinst på 4,12 kr/aktie. Då ligger man på en rullande rörelsemarginal på ca 14,2 %. Trenden här är en viss marginalpress, men OEMs affärer rullar på. Min bedömning är att vinsten kommer komma in runt 4 kr för 2024.
Bästa kvartalet hittills hade OEM Q1 2023. Både omsättningsmässigt som rörelsevinstmässigt. Vi är nu uppe i fem kvartal med liten eller negativ omsättningstillväxt
Gör man inte mer omfattande förvärv så misstänker jag en extra utdelning nästa år. Om världsläget inte blir värre. Eftersom man har byggt upp en sådan stark balansräkning. Skulle konjunktur störtdyka så övervintrar man utan problem. OEM är på så sätt ett bolag med låg risk, men över tid ändå med fullgod tillväxt.
Som mycket annat så är värderingen tämligen hög. Trots utplaning. PE 30, PS 3,3. Ack. Borta är den härliga tid då Q3-rapporterna kom och det gick få bolaget för PE 16, PS 1,9. Det är bara några månader sedan. Det går fort på börs och i hockey.