FASTIGHETER: ANALYSHUS FORTSATT POSITIVA TILL CATENA, ATRIUM SÄNKS

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Analyshusens kommentarer har regnat in över fastighetsbolagen som rapporterade i slutet av förra veckan. Rekommendationerna upprepas för flera bolag samtidigt som riktkurser både höjs och sänks. Mest positiva är analyshusen dock alltjämt till logistikfastighetsbolaget Catena medan Atrium Ljungberg ses på med större skepsis.

”Vi upprepar köp och höjer riktkursen till 586 kr (574) efter en solid rapport för andra kvartalet”, skriver SEB om Catena i en kommentar på måndagen.

Lägre räntor i kombination med torsdagskvällens aviserade fastighetsförvärv om 1,3 miljarder kronor spås leda till ett ökat förvaltningsresultat om 2-5 procent för perioden 2025-2027.

”Prognostiserad P/CEPS (värderingsmått kassaflöde reds anm) på 18,8x år 2025 ser attraktivt ut med tanke på Catenas potential för CEPS-ökande investeringar, med stöd av starka finanser och kassaflöde”, heter det.

Även Pareto uppskattar Catena och det förvärv som bolaget offentliggjorde kvällen före bolagets rapport, och analyshuset fortsätter att se bolaget som ett toppval i den nordiska fastighetssektorn

”Catenas Q2-rapport var i linje med våra estimat och förändrar inte vår syn på investeringscaset. Tvärtom stärker det 1,3 miljarder kronor stora förvärvet i Jönköping, som annonserades dagen före rapporten, ytterligare vår tilltro till Catenas förmåga att upprätthålla tillväxt trots en dämpad utvecklingsmarknad”, skriver Pareto som upprepar sitt köpråd medan riktkursen höjs till 600 kronor (585).

Vidare lyfter analyshuset fastighetsbolagets finansiella position som något som möjliggör en potentiell förvärvskapacitet på över 3 miljarder kronor under 2026–2027.

”Detta skulle innebära ytterligare driftnetto-tillväxt på cirka 10 procent enbart genom förvärv. Vi utesluter inte heller att Catena använder sin premie¬värdering till att ytterligare stärka förvärvskapaciteten genom offensiva riktade nyemissioner om attraktiva möjligheter skulle uppstå”, skriver Pareto.

Även Kepler Cheuvreux vidhåller en positiv syn på Catena.

”Vi behåller vår köprekommendation efter rapporten för andra kvartalet, som var något bättre än väntat. Vi ser dock 15 baspunkter högre finansiella kostnader framöver på grund av mixeffekter”, skriver Kepler som justerar upp sin riktkurs från 560 till 570 kronor med rekommendationen köp.

Handelsbanken höjer sin riktkurs om 615 (600) kronor för Catena och ser fortsatt ”en god potential för en attraktiv 12-månadersavkastning” i aktien.

”Vi hittar inga stora överraskningar i kvartalsrapporten, och som man kan förvänta sig efter tidigare förvärv uppvisades imponerande tillväxtsiffror”, heter det.

För Göteborgsbaserade Platzer, vars aktiekurs föll med 2,8 procent efter rapporten, är inte analyshusen lika optimistiska.

SEB upprepar rekommendationen behåll för Platzer efter att bolagets Q2-rapport landat i linje med konsensus.

”Den ökade geopolitiska osäkerheten, inte minst i form av potentiella tullar, ökar osäkerheten för exportinriktade hyresgäster, vilket gör oss fortsatt oroliga för risken för en sencyklisk nedgång i efterfrågan på lokaler i Göteborg”, skriver SEB.

Pareto uppger att Platzers andra kvartal understeg analyshusets förväntningar, och att en fortsatt strukturell motvind i kontorssegmentet får analyshusets att justera ned sina estimat.

”Förvärvet av en industrifastighet på Hisingen är ett steg i rätt riktning, då det ökar andelen industrifastigheter, vilket vi anser är en central del av aktiecaset i Platzer. Sammantaget menar vi att aktien, även baserat på våra reviderade estimat, handlas med en omotiverat stor rabatt mot både jämförelsebolag och sitt historiska genomsnitt”, skriver Pateto som upprepar köp, men sänker riktkursen till 90 kronor (100) för att återspegla de reviderade estimaten.

Även Handelsbanken skruvar ned sin riktkurs på Plazer efter rapporten.

”Platzer möter tuff konkurrens på kontorsmarknaden, men gynnas av en stark logistikmarknad i Göteborg med stigande fastighetsvärden och stabil efterfrågan. Trots detta handlas aktien med en substansrabatt på 38 procent, vilket är alltför lågt även i ett betydligt sämre ekonomiskt scenario, med prisnedgångar på fastigheter och ökade vakanser”, heter det från banken som sänker sin riktkurs för Platzer från 115 till 105 kronor, med en upprepad köprekommendation.

För Atrium Ljungberg är analyshusen desto mer pessimistiska, något som ges uttryck i sänkta rekommendationer från både Handelsbanken och Kepler Cheuvreux. Nordea upprepar samtidigt rekommendationen behåll och riktkursen 34 kronor och konstaterar att osäkerheten fortsatt är hög vad gäller utvecklingen av vakanser, hyror och värden för kontorsfastigheter.

”Vi menar att riskerna förblir förhöjda och vi ser inga kortsiktiga katalysatorer för kontorsefterfrågan som i förlängningen skulle kunna stödja hyresnivåerna och minska vakanserna. Dessa faktorer bör bidra till en förhöjd riskpremie, även om den säkrade omförhandlingen av Ericsson-hyresavtalet i Göteborg bör verka i motsatt riktning”, heter det från Nordea.

Kepler Cheuvreux sänker sin rekommendation för Atrium Ljungberg till behåll (Köp), medan riktkursen höjs till 38 kronor (37).

”På grund av den starka projektportföljen förväntar vi oss att Atrium Ljungberg kommer att handlas med en premie på 10 procent eller 18x. Vår riktkurs motsvarar en rabatt på 30 procent på 2025:s substansvärde, vilket är i linje med sektorns genomsnitt”, skriver Kepler som likt övriga analyshus konstaterar att kontorsmarknaden fortsatt är svag.

Även Handelsbanken Capital Markets sänker sin rekommendation för Atrium Ljungberg till behåll från köp. Riktkursen är 36 kronor.

”Vi ser ett högre långsiktigt värde i aktien, men tror att potentialen på 12 månader är begränsad”, skriver Handelsbanken och fortsätter:

”Värderingen av aktien är inte krävande men bör ses i ljuset av: 1) negativ EPS-tillväxt 2025p och 2026p, 2) nedåtrisk för fastighetsvärden, 3) mer attraktiva investeringsmöjligheter inom fastighetsområdet (Platzer och Catena är våra toppval just nu)”, skriver Handelsbanken.

Norrlandsfokuserade Diös rapporterade ett ”robust andra kvartal”, med ett driftöverskott över förväntan enligt Pareto.

”Vi vidhåller att investeringscaset för Diös förblir intakt, stött av en solid operationell prestation och utsikter, potentiell uppsida från ännu ej offentliggjorda förvärv samt en attraktiv värdering i förhållande till både sitt historiska genomsnitt och sektorkollegor”, skriver Pareto som upprepar köp, men där riktkursen justeras marginellt till 84 kronor (85).

Även Kepler Cheuvreux gör små ändringar i sina estimat efter Diös rapport och upprepar både sin köprekommendation och sin riktkurs på 90 kronor. Handelsbanken gör samma övning.

”Vi ser ingen anledning till det stora gapet och upprepar vår köprekommendation med en 12-månaders riktkurs på 90 kronor”, skriver Handelsbanken.

I den inledande handeln noteras Atrium Ljungberg ned 3,1 procent till strax under 34 kronor medan Platzer backar knappt 3 procent. Diös var ned 1,2 procent och Catena adderade 0,8 procent.

I sektorn noteras rapporter från både Fabege och Wihlborgs under morgonen.

Senare på måndagen väntas även rapporter från Wallenstam och Eastnine.

Statistik från SCB under morgonen visade på en oväntad uppgång i inflationen, något som skulle kunna grusa förhoppningar om fortsatta räntesänkningar från Riksbanken. Stockholmsfastighetsindex var ned omkring 0,4 procent med räntekänsliga SBB i botten, ned 5 procent.