TradeVenue Veckobrev V.14

Ett år sedan Liberation day, glädjestuds på Stockholmsbörsen, och fortsatt ambivalenta besked från Trump. Bland småbolagen riktas fokuset framförallt mot rapportsäsongen som är runt hörnet.

I veckan: spelsläpp från Beyond Frames, nederländskt förvärv av UTG, Dart ökar i Evolution, och blogginlägg om Raysearch. 
 

I veckan publicerade TradeVenues skribent Viggo Lundin en genomarbetad analys på RaySearch Laboratories som levererar mjukvara för cancerbehandlingar. I inlägget pekas de starka konkurrensfördelarna, den höga bruttomarginalen (~92%), och de återkommande intäkterna ut som särskilt positiva. Samtidigt har värderingen pressats till 18x EV/EBIT, vilket är betydligt lägre än många sektorkollegor såsom Sectra och Xvivo. Med en valutamotvind som håller på att vända och god möjlighet till fortsatt marginalexpansion bedömer Viggo att aktien är attraktiv. 

På skärtorsdagen meddelade spelbolaget Beyond Frames att det nya spelet TMNT: Empire City lanseras den 30 april på Meta Quest, Steam VR och Pico, för  $24,99. Det här markerar det första riktiga TMNT-spelet (Teenage Mutant Ninja Turtles) i VR.

I kortveckan som följer påsken kommer ett fåtal rapporter trilla in för det första kvartalet 2026: Norditek (7 april), Industrivärden (10 april), och Atrium Ljungberg (10 april). Det är ingen viktig rapportvecka på något vis, men det kan ge ett smakprov på hela rapportsäsongen. I och med det osäkra geopolitiska läget kommer marknaden sannolikt söka signaler från bolagen om eventuella kostnadsökningar. Under tider av osäkerhet tenderar marknaden att i högre utsträckning föredra lönsamhet före tillväxt. Men som alltid är det de individuella bolagens prestation som i slutändan avgör. 

Absolicon Solar Collector genomför en företrädesemission med teckningsperiod 15–29 april 2026, till kursen 3,25 kr per B-aktie. Befintliga aktieägare får en teckningsrätt per två aktier. Syftet är att finansiera fortsatt kommersialisering av bolagets solvärmeteknologi, med särskilt fokus på uppbyggnad av en försäljningsorganisation på den spanska marknaden. Teckningsresultatet offentliggörs den 5 maj.

Unlimited Travel Group (UTG), som äger flera nischade resebyråer, förvärvade i veckan den nederländska expeditionsspecialisten Waterproof Expeditions. Bolaget tillkännager även i pressmeddelandet att inledningen av 2026 överträffar inledningen av 2025 vad gäller både omsättning och resultat. Waterproof Expeditions omsatte 2025 3,3 MEUR med en EBITA på 0,8 MEUR, och är alltså väldigt lönsamma i branschen. Köpeskillingen uppgår till totalt 3,8 MEUR, varav 2,3 MEUR betalas på tillträdesdagen och resterande betalas utefter bolagets resultat de kommande två åren. 

UTG-koncernen hade 2025 en EBITA på 35,4 MSEK. Således är detta ett relativt stort förvärv med påtaglig resultatpåverkan. Bolaget har lyckats gräva ut en lönsam bit av resebyrå-kakan med ett tydligt fokus på nischade resor. Kombinerat med en tydlig förvärvsagenda har den fundamentala utvecklingen varit imponerande de senaste åren. Aktien steg drygt 14% på beskedet. 

Casinofeber har publicerat en artikel om nyheten att Kenneth Dart, en diskret amerikansk miljardär, har ökat sin exponering i livecasinobolaget Evolution till 30,4%. Det har delvis skett via swapavtal som ger ekonomisk exponering men ingen rösträtt. Evolution menar att detta inte utlöser budplikt, eftersom gränsen gäller röster snarare än kapitalandel. Men bedömningen är inte självklar. 

Aktiemarknadsnämnden har tidigare ansett att även strukturerade innehav kan räknas in om innehavaren i praktiken utövar kontroll. Avgörande blir om aktierna i swapparna faktiskt röstar eller inte. Fallet belyser en växande grå zon där investerare kan bygga stora positioner via derivat och kringgå regler som är till för att skydda minoritetsägare.