VD-intervju med Axvik inför deras IPO

Det har återigen blivit dags att få stifta bekantskap med ett nytt bolag här på bloggen genom en VD-intervju. Denna gång är det dags för Axvik som inom kort kommer noteras på First North. 

Axvik består av tre specialistbolag inom civilt flyg och försvar i Sverige och Storbritannien. Under 2025 omsatte koncernen 534 MSEK proforma med en EBITA-marginal om 16,7%. De tre bolagen är:

Turntime Technologies som erbjuder ett system för bagagehantering i civila flygplan. Huvudprodukten Sliding Carpet installeras i flygplanets lastutrymme och effektiviserar lastning och lossning vilket förkortar tiden på marken. Systemet har sålts till över 50 olika flygbolag.

Slingsby Advanced Composites som tillverkar avancerade kompositstrukturer och komplexa delsystem med fokus på försvarsindustrin. Bolaget har lång erfarenhet som leverantör till den brittiska försvarsindustrin.

Pentaxia som designar och tillverkar avancerade kompositstrukturer för flyg- och försvarsindustrin samt andra tekniskt krävande marknader.

Axvik verkar på marknader med underliggande tillväxt och de tre rörelsebolagen har tillsammans uppvisat god tillväxt under de senaste åren. Vid halvårsskiftet uppgick orderstocken till 744,5 MSEK och omfattade leveranser över flera år. För perioden 2026–2028 är målen en genomsnittlig organisk nettoomsättningstillväxt på minst 10 % per år, en EBITA-marginal över 15 % och en nettoskuld/EBITDA under 1,5 gånger. 

Bolaget planerar att erbjuda 500 000 nyemitterade aktier till ett pris om 55 SEK per aktie. Vid full teckning tillförs Axvik 27,5 MSEK före transaktionskostnader.

Erik Selin (huvudägare i Balder och känd investerare) och Martin Åberg (fram till nyligen vice VD Hexatronic) äger tillsammans 69 % av bolaget före erbjudandet. Personer i Axviks styrelse och ledning samt huvudägarna har ingått lock-up-åtaganden under tolv månader från den första handelsdagen.

Anmälningstiden löper fram till 14 september och första handelsdag blir 21 september.

Med det sagt så är det dags att gå över till intervjun med Axviks VD Mark Brixey, intervjun är gjord på engelska och sedan översatt av mig:

Ni har en liten ledningsgrupp på bara tre personer och är tydliga med att den operativa verksamheten drivs inom de enskilda bolagen. Är detta en strategi ni tänker hålla fast vid i takt med att ni växer, eller är det bara en lösning fram tills att ni är tillräckligt stora för att bära kostnaderna för ett större huvudkontor och en mer centraliserad ledning?

Vi driver Axvik med ett litet team på koncernnivå, medan den operativa verksamheten sköts av dotterbolagen. Så är Axvik byggt, och det är den modell vi kommer behålla. Vi är övertygade om att de bästa resultaten uppnås när beslut fattas nära kunden och produkten, snarare än centralt. 

Moderbolagets roll omfattar koncernstrategi, kapitalallokering, ekonomisk uppföljning och förvärv. I takt med att vi växer är det styrningen och den ekonomiska uppföljningen som växer med oss, inte ett huvudkontor som tar över driften. Dotterbolagen leds av erfarna ledningsgrupper med egna kundrelationer – relationer som fanns långt innan de blev en del av Axvik. Ledare av denna typ, med drivkraft och förmåga att utveckla verksamheter, förväntar sig korta beslutsvägar och reellt mandat i operativa frågor. 

Självständighet är i princip en förutsättning för att kunna rekrytera och behålla dem. Det innebär visserligen att vi är beroende av ett fåtal personer på koncernnivå, men vi anser att det är en väl avvägd prioritering: besluten fattas där kunskapen finns.

Jag ser att ni siktar på en årlig organisk tillväxt på 10 % under de kommande åren, med en EBITA-marginal som överstiger 15 %. Samtidigt har ni vuxit snabbt genom förvärv, där två av tre bolag förvärvades under 2025 och 2026. Hur bör vi se på utsikterna för tillväxt genom förvärv under de kommande åren, vid sidan av den organiska tillväxten?

Vår organiska tillväxt vilar på två pelare. 

För det första: företagen. Koncernen är ung, men företagen är det inte. Slingsby har levererat till den brittiska försvarsindustrin i årtionden, och Turntime har varit verksamt sedan 1986. Sådana positioner – med tillhörande certifieringar och kundrelationer – tar tid att bygga upp, och vi bedömer att företagen har goda förutsättningar att komma in i nya program och på nya plattformar. 

För det andra: marknaderna. De europeiska försvarsbudgetarna ökar, och tillverkare inom flygindustrin (OEM-företag) har orderböcker som sträcker sig mer än ett decennium framåt i tiden. Båda marknaderna växer, men av olika anledningar, och de har historiskt sett uppvisat låg korrelation med varandra. Detta minskar vårt beroende av en enskild marknad och ger koncernen balans utan att vi behöver göra avkall på tillväxten. Detsamma gäller inom själva verksamheten: en stor del av vårt arbete består av leveranser till omfattande program eller plattformar, och tidpunkten för dessa kan påverka ett enskilt kvartal. Varje nytt program vi vinner innebär att vi sprider vår verksamhet över fler kunder och plattformar, vilket gör koncernen stabilare över tid.

Utöver detta tillkommer förvärv. Vi vill bygga en större koncern av specialiserade företag inom flyg- och försvarssektorn och utvärderar löpande potentiella kandidater, men vi har inte satt upp några mål för antal eller takt. Förvärv kommer även fortsättningsvis att vara en del av hur vi bygger Axvik. Vissa år kan det innebära noll förvärv, andra år flera. De företag vi redan äger prioriteras först – med fokus på kapacitet, utrustning och produktutveckling – och därefter kommer förvärv. Vi är långsiktiga ägare.

För mig som inte kan branschen kan det låta som en utmaning att hitta ett bra utbud av lönsamma företag i en nischsektor som flyg- och försvarsindustrin och dessutom företag med en storlek och prislapp som passar för ett förvärv. Hur många sådana företag finns det som ni skulle kunna finna intressanta att titta närmare på?

Jag tänker inte sätta någon siffra på det. Men tänk på allt som ingår i ett flygplan eller en ubåt. Överst finns OEM-tillverkaren, ett fåtal leverantörer på första nivån (Tier 1) levererar de stora systemen, och under dem finns ett stort antal specialiserade leverantörer som tillhandahåller komponenter, material och processer. Eftersom kraven på säkerhet och teknik är höga tar det ofta flera år att bli godkänd som leverantör. 

När ett företag väl är inne i ett program och har erhållit nödvändiga certifieringar hamnar det ofta i en stark och skyddad position. Det är precis den typen av företag vi vill äga. Om företaget dessutom har uppnått en viss storlek – för oss innebär det en omsättning i intervallet 100–500 miljoner kronor – och har potential att växa genom nya processer, ökad kapacitet eller investeringar som leder till nya program, då befinner vi oss i vårt idealläge. Tillväxten behöver inte vara dramatisk; en stark position som successivt växer kan över tid bli mycket värdefull.

De flesta av dessa företag ägs av grundare, ledningsgrupper eller mindre fonder, och då och då säljer större koncerner av enheter som de inte längre betraktar som kärnverksamhet. De är för små för de stora strategiska köparna och för specialiserade för generella uppköpare som förvärvar många bolag. Det är i detta segment vi hittar våra möjligheter. Vi har en pipeline för förvärv och får även in förfrågningar, både via våra befintliga bolag och genom vårt nätverk av rådgivare. I takt med att vi växer kommer fler möjligheter att hitta till oss.

Med tanke på er värdering på drygt en miljard kronor och det faktum att ni endast tar in 27,5 miljoner kronor, drar jag slutsatsen att ni inte genomför börsnoteringen i första hand för att resa kapital. Vad är syftet med noteringen, och vilka ser ni som de främsta fördelarna med att verka i en noterad miljö framöver?

Den finansiella styrkan finns redan på plats. Erbjudandet är utformat för att uppfylla spridningskravet, och likviden stärker vår finansiella ställning samt vår förmåga att agera på nya möjligheter. Noteringen handlar om tre saker. 

För det första: trovärdighet. Kunder inom flyg- och försvarsindustrin granskar noga sina leverantörers finansiella styrka och uthållighet, och vi anser att ett börsnoterat bolag – med den transparens och regelbundna rapportering som detta medför – utgör en starkare långsiktig partner. 

För det andra: förvärv. Vi anser att ett börsnoterat bolag väger tyngre hos säljare, och att en börsnoterad aktie kan utgöra en del av köpeskillingen vid företagsförvärv. 

För det tredje: möjligheten att vända sig till aktiemarknaden om en större affärsmöjlighet skulle dyka upp i framtiden. Utöver detta ger noteringen oss ett ramverk för bolagsstyrning och transparens som passar det bolag vi håller på att bygga.

Ni är redan ett lönsamt företag i en växande bransch. Hur bör vi se på företaget och aktien under de kommande 3–5 åren? Ligger fokus helt på tillväxt genom att återinvestera vinsterna eller kan utdelning bli aktuellt inom en snar framtid?

Under de kommande åren bör ni se oss som ett företag som återinvesterar sina vinster. Utdelningar står inte på agendan under de närmaste åren. Detta är ett aktivt val, inte en begränsning: vi är lönsamma och växer, och vi har goda ekonomiska förutsättningar att dela ut kapital. Men hela tanken bakom Axvik är att vi ser bättre sätt att skapa värde. Vi återinvesterar medlen i våra befintliga bolag – i kapacitet, utrustning och produktutveckling – samt i nya bolag, i vår egen takt och inom ramen för de finansiella mål du nämnde. 

Så länge vi kan göra detta med god avkastning och bibehålla en sund finansieringsstruktur, anser vi att det skapar större värde än vad en utdelning skulle göra. Styrelsen ser över detta varje år inför årsstämman. Om förutsättningarna förändras, ändras också vårt ställningstagande. Aktiekursen överlåter jag till marknaden. Vi styr över vad vi levererar, och över tid bör dessa två följas åt.