Svolder Bokslutsrapport 24/25

Svolder kom nyligen med sin bokslutsrapport. Delat verksamhetsår som de har.

Substansvärdet ökade marginellt med 0,3 % till 57,20 SEK/aktie och styrelsen föreslår en utdelning om 1,80 SEK/aktie (höjt från 1,70), att delas ut kvartalsvis. Detta för att det ger ett jämnare kassaflöde utifrån bolagets perspektiv.

VD skriver om att året präglats av geopolitisk och ekonomisk osäkerhet, men att Svolder stått stabilt och presterat bättre än småbolagsindex, som är det index man jämför sig med.

Som vanligt betonas långsiktighet och att man investerar i bolag som bygger värde över tid.

Det finns positiva exempel så som Ependion och Beijer Alma (effektiviseringar, strategiska förvärv) samt Scandic Hotels (stark lönsamhet och kassaflöden).

Utmaningar finns naturligtvis också. Så som MilDef (leveransförseningar), New Wave (svagare marknad) och ITAB (integrationskostnader).

Man har gjort större köp i innehav som Troax, Platzer och Systemair.

Man har minskat i Beijer Alma, engcon och MilDef. Som bekant har värderingar ibland stuckit iväg en del och Svolder har ett ”värdetänk” där det kan skalas på innehav om det går att sätta pengar i arbete med förväntad högre avkastning någon annanstans. Priset du betalar är en del av den ekvationen.

VD framhåller dock att småbolag historiskt återhämtar sig snabbare än storbolag och att dagens värderingar generellt är attraktiva.

Tittar vi på portföljen vid bokslutsdatum så är de större innehaven:

New Wave Group ca 12 %

Ependion ca 11 %

Beijer Alma ca 9,0 %

Arjo, Scandic Hotels, Troax ca 7 % vardera

Klassisk diversifierad strategi. 

Svolder är ett gott alternativ till en småbolagsfond om man vill ha exponering mot detta utifrån ett ”värdetänk” samt få utdelningar på kuppen.

Utifrån Svolders perspektiv så var det generellt ett svagt börsår. Substansvärde var oförändrat, men man uppnådde sin ambition och slog småbolagsindex med ca 4 %.

Det skedde en del rotation i portföljen. Bland annat stora försäljningar i MilDef, medan exponering mot en del industri samt fastighet (Troax, Systemair, Platzer) ökade. Den som brukar följa värderingar kan få en hint om varför.

Jag gillar Svolder. En annan fördel med småbolagsexponering via Svolder istället för fond är att Svolder är i en fördelaktig position jämfört med fonder. Då fonder kan tvingas till portföljförändringar i takt med ut- och inflöde av fondkapital. Fonder kan tvingas sälja billigt och köpa dyrt. Svolder har dessutom möjligheter att uppta lån om mycket intressanta placeringsalternativ skulle uppstå. Det gör inte fonder.

Dessutom kan man då och då få Svolder till rabatt. Det är också enbart till rabatt jag köper Svolder. Finns ingen anledning att betala premium för rabatten brukar uppstå då och då. I alla andra tider är det bara att följa med på ”resan” och då och då även få någon utdelning.