Beijer Alma Q2 2026

Fortsätter med Beijer Almas rapport.

Omsättningen för Q2 ökade med ca 5 %. H1 med ca 4 %.

Organiskt med ca 1 %.

Orderingågnen för Q2 ökade med ca 6 %. H1 med ca 5 %.

Det tuggar med andra ord på.

Rörelseresultatet fördubblades för Q2 men har att göra med jämförelsestörande poster föregående år. Den enskilt största anledningen till den stora procentuella ökningen är att Q2 2025 belastades av en jämförelsestörande post på 120 milj kr kopplat till ett åtgärdsprogram i Beijer Components.

Justerat för detta ökade rörelseresultatet med ca 14 % och det är gott nog. Den justerade rörelsemarginalen landade in på 15,1 % (14).

VD nämner bl.a. förvärv i sina ord.

” Efter en lugnare start på året ökade förvärvsaktiviteten påtagligt under andra kvartalet. Under en period om 17 dagar genomförde Beijer Tech fem förvärv som tillsammans bidrar med cirka 415 MSEK i nettoomsättning på helårsbasis. Värt att kommentera är förvärvet av MGA Controls i Storbritannien som är Beijer Techs första utanför Norden och en logisk geografisk breddning inom ett område där stark kompetens redan finns.”

Samt sammanfattar hela affärsmodellen.

” Sammantaget går Beijer Alma in i andra halvåret med stabila verksamheter, en tydlig förvärvsagenda och ambitionen att leverera en hög och uthållig vinsttillväxt med starkt kassaflöde och god avkastning på kapital över tid.”

Inte så mycket nytt där.

Vad kan vi säga framåt? De ”nya” rörelsemarginalerna har pendlat mellan ca 13-15 % de senaste åren och antar man en normaliserad marginal över en cykel på cirka 14 % (där Beijer Components ligger högre och Beijer Tech lägre) och ställer det mot den nuvarande rullande omsättningen på ca 7,9 miljarder kr, indikerar det ett normaliserat rörelseresultat ca 1,1 miljarder kr, vilket ligger mycket nära nuvarande faktiska rullande 12. Detta tyder på att nuvarande vinstnivå inte är orimligt utan kan de facto underbyggas av strukturella förvärv. Sedan finns alltid risken med att extrapolera för mycket med siffror som är i närtid. Mina gamla antaganden och servettkalkyler bygger på en normaliserad rörelsemarginal på 13 %. Det är inte en stor skillnad, men har betydelse när man räknar.

Beijer Alma levererar ett helt ok rapport där marginalerna tickar uppåt. 

Rullande 12 månaders vinst per aktie är 12,46 kr. Det ger en nuvarande värdering på ca PE 24. PS 2,3.