Valmet Q2 2025
Finska Valmets rapport kom nyligen. Försäljning kom in som förväntat men vinsten kom ned. Mr Market verkar dock reagerat positivt.
Det är omstrukturering och nya uppsatta mål. Därav värt att göra en notering.
Kostnader togs för omstruktureringen underQ2, därav minskad redovisad vinst. Långsiktigt är dock tanken att det ska löna sig. Eller som VD skrive:
” In the second quarter, we made a confident move toward our next phase of growth by launching our new strategy, ‘Lead the Way’, and setting ambitious 2030 financial targets. This strategy is designed to accelerate growth, sharpen our cost competitiveness, and build a culture of accountability and high performance.
Our new financial targets reflect a clear step change in ambition, and we now have a focused strategy to reach them.”
Valmet delar nu in sin verksamhet i två ben.
Biomaterial Solutions and Services och Process Performance Solutions.
Biomaterial innehåller massa, energi, förpackningar och papper
Process innehåller flödeskontroll och automationslösningar
Framtida rapportering kommer följa ovanstående segmentindelning.
De nya, mer ambitiösa, finansiella målen är:
Organisk nettoomsättningstillväxt över cykeln på 5 %.
Jämförbar EBITA-marginal på 15 % (tidigare: 12–14 %)
Jämförbar avkastning på sysselsatt kapital före skatt (Jämförbar ROCE) på 20 % (tidigare 15 %)
Nettoskuldsättningsgrad under 50 %
Personligen ändrar jag inga antaganden kring bolaget för mina antaganden baseras på historisk påvisad utveckling i bolag, ej satta mål. Men det brukar finnas värde i att hålla koll på vad bolag kommunicerar i förhållande till vad de levererar.
Soliditet på 41 %. Nettoskuld/Ebitda på 1,6. Ok balansräkning med andra ord.
Guidning för 2025 ligger fast. Orderingång för ett bolag som Valmet kan vara ryckigt kvartal för kvartal men ser överlag ok ut.
Nu precis kom nyheter om avtal mellan USA och Japan angående tullar. Det har setts förut hur tullar drabbat bilindustrin och underleverantörer. Framförallt har svenska bolag som tidigare gynnats av stark dollar, nu sett den trenden vända. I Valmets fall så är ca en fjärdedel av försäljningen i Nordamerika. Det mesta i USA men man har också en del lokal produktion och service där som troligen inte påverkas lika mycket.
Alla tullutspel är svåra att hålla koll på liksom beräkna. Man vet aldrig vad som kommer gälla i det längre perspektivet.
Prislappen motsvarar PS 1.
Prismässigt gillade jag bolaget när:
” Vinst har kommit ned något så PE-värderingen ligger nu på ca 15. P/S 0,8. Utifrån min prognos så är PE ca 14. Balansräkningen av allt att döma sund. Direktavkastningen nu ca 5,7 %.”
Så Valmet är ett behåll, men inget jag ökar i just nu. Jag köper ju helst på ”tillfällig svaghet”. I de bästa av världar så går det sedan hålla länge och ta del av tillväxt och utdelningar. Alternativt så skalas det om det blir euforiska värderingar. Jag gör processen inte svårare än så. Det betyder inte att varje enskilt beslut blir optimalt och fantastiskt men på totalen och över tid tuffar det på.