Irisity: Återgång till tillväxt q/q - Penser Access & Future by Carnegie

Carnegie agerar som finansiell rådgivare i den nyligen tillkännagivna nyemissionen i Irisity. Vi pausar vår bevakning och har därför inget motiverat värde. Våra estimat har inte uppdaterats och kan inte längre ses som tillförlitliga.

En potentiell botten i försäljningen kan vara nådd
Omsättningen i kvartalet uppgick till 30,3 mkr vilket motsvarar en minskning om 6,3% y/y, justerat för valutakursförändringar är försäljningen oförändrad y/y. Bolaget såg förseningar om 3,0 mkr, vilket sänkte försäljningen. Försäljningen i Q3 motsvarar en tillväxt om 17,3% q/q vilket kan ses som en indikation på den starka fakturering som redovisades i Q2’24 har börjat återspegla sig i försäljningen. Faktureringen för Q3’24 uppgick till 35,4 mkr, en ökning med 11% y/y och en minskning med 10% q/q. EBITDA i kvartalet uppgick till -14,3 mkr, kvartalet tyngs av 5 mkr i engångskostnader relaterade till de personalminskningar som presenterats tidigare i år. Utöver dessa kostnader har bolaget icke-kassaflödespåverkande engångskostnader om 4,2 mkr som påverkar EBITDA. Dessa är kopplade till valutakursförändringar.

Kostnadssynergier efter Ultinous förvärvet har börjat synas
De kostnadsåtgärder som presenterades tidigare i år samt konsolideringen av Ulitnous har börjat synas i bolagets rapporterade siffror. Bolaget är nu i en process att reducera personalkostnader och man räknar med att man vid starten av 2025 kommer ha 73 stycken anställda mot dagens 87 st. Det område där kostnadssynergier främst har börjat synas är enligt bolaget inom utveckling, där aktiveringarna uppgick till 4,2 mkr, en nedgång med 56,1% y/y. Bolaget ser här att hastigheten för utveckling och anpassning av mjukvaran har ökat och sker till en lägre kostnad än tidigare.

Presenterar försäljningspipeline
I kvartalet har två större affärer i Latinamerika vunnits, ett tvåårskontrakt om över 10,5 mkr som innefattar en uppgradering av 2 000 kameror på en flygplats samt en order om 3 mkr inom initiativet Safe City. Totalt har bolaget vunnit 43 projekt inom Safe City på den latinamerikanska marknaden. Baserat på den försäljningspipeline som vid kvartalets slut uppgick till över 180 mkr fördelat på 650 affärsmöjligheter bedömer bolaget att man kommer kunna växa MRR (monthly recurring revenue) under 2025. Bolagets pipeline har vuxit med 8% q/q. Givet Carnegies roll som rådgivare i den pågående nyemissionen publicerar vi inte något motiverat värde och har inte uppdaterat estimaten sedan transaktionen presenterades för marknaden.

Läs den fullständiga analysen, publicerad 05-11-2024 kl. 07:45: https://researchdocs.carnegie.se/research/2024/11/04/irisq3.pdf
Detta är en betald analys från Carnegie Investment Bank. Läs mer på https://www.carnegie.se/cr/penser-access/