Vad köpa för årets utdelningar?
Idag på morgonen kom Investors rapport och som väntat höjde de utdelningen från 12 till 13 kr. De har höjt 1 kr per år sen utdelningen var 4 kr (den som är välsorterad i skallen kan räkna baklänges vilket år det måste varit). I procent har höjningen därmed blivit mindre och mindre för varje år men jag tycker 8% som den ligger på nu är helt ok. Investor kan ju välja att dela ut lite vad de vill eftersom det bara är att anpassa takten som man köper och säljer innehaven i. I år har Investor tex medverkat i SAABs nyemission och köpt fler aktier i Electrolux men samtidigt sålt en del av Aleris. För tex Castellum som rapporterade igår är utdelningen mycket mer en konsekvens av förvaltningsresultatet och därmed ett mått på hur bra det går för bolaget.
Jag tycker Investors rapport är lurig att läsa. Det blir väldigt många parametrar med förändringen i aktiekurs på de noterade portföljbolagen, det egna beräknade värdet i de onoterade portföljbolagen i kombination med vinster, kassaflöde, utdelning, försäljning, köp och nyemission i portföljbolagen. Till det kan de öka kassan eller belåningen. Vill det sig illa går alla dessa i lite olika riktningar i de olika bolagen och det blir rätt förvirrat. I alla fall för mig. Som tur är kan vi falla tillbaka på att Investor har både ägare och ledning som visat sig vara duktiga på att skapa värde för oss ägare och att aktien handlas till substansrabatt. Då behöver man nog inte grubbla på alla detaljer i rapporten om man inte vill.
Substansrabatten ja, även den är tyvärr lite krånglig i Investors fall med ett rapporterat substansvärde och ett marknadsvärderat substansvärde. Detta beror på den onoterade delen som man inte riktigt vet vad den är värd eftersom det inte finns något dagsaktuellt pris som det gör för noterade aktier. För att kunna ha en mer exakt åsikt om aktuell rabatt behöver man kunna avgöra om det verkligen är rättvist att värdera Mölnlycke till EV/rapporterad LTM EBITDA x 16 och Permobil till EV/justerad LTM EBITDA x 16,8. Men hur man än räknar har substansrabatten sjunkit och är nu klart lägre än den varit den senaste tiden.
De senaste åren när jag läst Investors rapport, sett deras fina tajming i tex köp av fler Ericssonaktier, den stora rabatten och att det troligtvis funnits övervärden i tex Mölnlycke har jag blivit väldigt köpsugen. Investor har också varit det bolag jag investerat mest i under 2016-2018. Just nu känner jag inte samma sug att köpa Investor för glatta livet. Det finns säkert fina uppsidor som vad Investor kan göra med pengarna man får loss från uppdelningen av ABB, eventuell börsnotering av EQT etc. Men det akuta köpsuget jag kände vid 25% substansrabatt är helt borta.
Detta minskade sug efter Investor och att det bara är någon månad kvar till det börjar ramla in 10.000-tals kronor i veckan i utdelning som ska återinvesteras gör att jag börjar fundera allt mer på vad jag ska prioritera att köpa i år. För en månad sen när Akelius Pref handlades till över 6% direktavkastning och långt under eventuell inlösen kändes det lockande, men den har ju gått upp en hel del senaste månaden. Lite preffar blir det absolut då jag fortsatt siktar på att komma upp i 4-5% av portföljen. Investor kommer också få sin del av kakan även om köpsuget minskat. Jag har 100 st Sampo kvar till målet och lågt värderad bank i kombination med försäkringsbolag måste vara bra för en ung pensionär i en tid där räntan på bolånet kanske kan gå upp de kommande åren. Castellum visade sin kvalité igår och jag siktar på fler aktier där även om aktiepriset stigit så är det nog rättvist och det blir en bra investering om de kan fortsätta höja utdelningen nära målet på 10% om året i snitt, oavsett vad som händer med aktiens pris och värdet på fastigheterna på kortare sikt.
Jaja det hinner hända mycket tills dess att utdelningarna verkligen börjar ramla in på kontot. Min stora önskan är dock att få se Akelius pref i 320 kr samma vecka som det kommer in ett par stora utdelningar, utan några tydliga förändringar i ränta eller annan fundamenta. Trots att de nya köpen kommer vara betydligt mindre än befintliga innehavet hoppas jag verkligen på att Akelius pref kommer ner i pris igen.