Keep it simple
Jag har haft nöjet att vara verksam på börsen sedan slutet av finanskrisen, om än att det var först vid 2011–2012 som jag blev mer ”aktiv” med mina investeringar. Sedan 2013 har jag drivit den här bloggen och därtill har jag även författat totalt sex böcker, varav fem är inriktade mot börs och investeringar. Uppdragen inte tagits emot med vare sig lättja eller oföretagsamhet, tvärtom. Under den här perioden har jag mer och mer kommit att själv få se samt uppleva vad som krävs av investerare för att lyckas på börsen. Föga förvånande visar det sig att gammal är äldst.
Mjuka faktorer
I och med mina böcker om framför allt börspsykologi och mentala modeller vore det konstigt om jag inte började med att lyfta fram de mer mjuka faktorerna som krävs av investerare för att inte bara lyckas prestera i det korta, utan också långa loppet. Många hävdar att det är viktigare med ett gott kynne än att kunna räkna och två av dessa är Warren Buffett och den numera framlidna Charlie Munger. ”The key to success is emotional stability” och ”You need to keep raw irrational emotion under control” är bara två av flera träffsäkra utlåtanden från de två oraklen från Omaha.
För att nå en emotionell stabilitet erfordras en god självkännedom och detta bör inte komma som en nyhet. Med risk för att framstå som cringe har svaret på hur ett gott kynne kan nås funnits tillgängligt sedan ”de gamla grekerna”. Inskriptionen ”känn dig själv” står att läsa ovanför ingången till Pythias tempel i Delfi och i de tre orden finns mycket att hämta, såsom aktsamheten för hybris och vikten av ödmjukhet.
Att nå såväl självinsikt som självkännedom kräver inte så lite av investerare. Radikal ärlighet och en förmåga att kunna skilja på sak och person, person och sak är lika nödvändigt som krävande. Många klarar nämligen inte av att syna sig själva, då de finner det för smärtsamt, men också för att det är för tids- och energikrävande. Istället ger de upp med vaga motiv såsom ”otur”, eller ”detta gäller inte mig”. Allt enligt Talebs Fooled by Randomness och Kahnemans System 1.
Hårda faktorer
Att nå makten över hur man förhåller sig till sina känslor, istället för vice versa, är inte lätt, men det går och är fullt möjligt. Lika möjligt är det att lära sig identifiera vad som kännetecknar den kvalitet du vill se i bolag – hårda faktorer. Definitionen om vad som är och inte är ett kvalitetsbolag är lika bred och djup som att alla investerare har en egen, unik filosofi och strategi. I flera fall liknar och påminner de om varandra, men alltid finns en viss diskrepans.
Av allt jag som jag har kommit att lära mig är det att kvalitet visar sig i en över tid stigande omsättning, vinst och eget kapital. Vidare ska marginaler försvaras och beträffande skulden ska den vara enligt den långa historiken. Absolut ska förståelse och acceptans finnas för tillfälliga avvikelser, inte minst om det rör sig om förvärv eller dylikt, men den ska inte vara stigande för att ständigt etablera nya ATH:s.
Slutligen vill jag se en god lönsamhet. En hög avkastning på både investerat (ROIC) och eget kapital (ROE) är två nyckeltal jag gärna sätter framfört övriga, då det visar att bolaget förmår att skapa mervärde av aktieägarnas kapital.
Keep it as simple as possible, but not simpler
Bland investerarkollektivet har de flesta hört talas om ”ränta-på-ränta” och huruvida Einstein kallade det för världens åttonde underverk tvistar de lärda ännu om. Likväl ändrar det inte faktum att det är ett fenomen som är lika svårt att visualisera som att både tro på och våga investera därefter. Hjärnan drivs av sina primitiva instinkter och fokus är alltid på den aktuella stunden; ”Du behöver pengar för att överleva nu”. Pengar är det medel vi har till att köpa mat, bostad och skydd i form av till exempel försäkringar och övervakningslarm. Mindre pengar betyder mindre sannolikhet för överlevnad, vilket triggar igång stresskänslor. I dessa tillfällen tenderar investerare att göra mindre rationella och långsiktigt kloka beslut, med följden att resultatet blir därefter.
Att ta sig tid att sitta ned med sig själv, sin strategi och sin filosofi är något jag rekommenderar. Du väljer själv på vilken nivå du vill ligga och på vilken grad du vill verka. Ett i all välmening riktat råd är att du under processen ska ha med dig nämnda Einsteins råd om att ”keep it as simple as possible, but not simpler” samt Ray Dalios ”any damn fool can make it complex. It takes a genius to make it simple”.
Se, lär och kanske till och med investera i investmentbolagen
Investor, Lundbergs, Latour, Berkshire… det finns många investmentbolag som gång på gång har bevisat sitt existensberättigande och hur har de lyckats? Det är i alla fall inte på grund av enkom tur, eller av ett så kallat strutsbeteenden. Min analys är att det hos dessa finns en tydlig investeringsstrategi och filosofi. Dessutom finns en levande analysprocess och en beredvillighet till att ständigt våga ifrågasätta sig själva och sina teser. Därmed finns en förmåga att veta nära att justera och röra sig samt när att behålla samt stå still. Det har inte alltid blivit rätt, men antalet fel är underordnade antalet rätt fattade beslut och till syvende och sist är det just det som räknas. Ett slag kan förloras så länge kriget vinns.
Gammal är äldst och det finns en anledning till det. Lär av de visa och varför också inte investera i dem? Keep it as simple as possible, but not simpler.