SIBEK - framgångssagan fortsätter

Jag har under året följt teknikkonsulten SIBEK och skrivit ett antal inlägg i samband med deras rapporter. Idag rapporterade bolaget för det andra kvartalet i deras brutna räkenskapsår (aug-okt) och det är bara att konstatera att trenden för året med starka rapporter fortsätter.

För dig som inte känner till bolaget är mitt första mer övergripande inlägg från i februari en bra grund. Bolaget är alltså en teknikkonsult med verksamhet inom infrastruktur med fokus på järnväg. Ett område med väldigt stora investeringsbehov i många årtionden framåt. 

När jag började titta på bolaget så hade de en historik av 15% årlig tillväxt på omsättningen de senaste 5 åren. En tillväxtsiffra de nu gång på gång överträffat under 2024. Men det som framförallt sticker ut är den allt starkare marginalen i varje rapport. Rörelsemarginalen är nu uppe i hela 24% för det senaste kvartalet och för hela första halvåret är marginalen 22,7%. Vilket ska jämföras med 13,7% året innan. När omsättningen växer kvartal efter kvartal samtidigt som marginalen stärks blir det väldigt stor effekt på sista raden.

Här kommer lite siffror från dagens rapport:

Andra kvartalet (aug-okt) 

• Bolagets omsättning ökade under andra kvartalet med 18,6 % till 50 613 TSEK (42 681 TSEK).
• Rörelseresultatet (EBIT) ökade till 12 164 TSEK (8 721 TSEK).
• Rörelsemarginalen (EBIT) uppgick till 24,0 % (20,4 %).
• Resultatet per aktie uppgick till 0,96 SEK (0,73 SEK).

Första halvår (maj-oktober)

• Bolagets omsättning ökade under första halvåret med 20,8 % till 87 601 TSEK (72 532 TSEK).
• Rörelseresultatet (EBIT) ökade till 19 851 TSEK (9 928 TSEK).
• Rörelsemarginalen (EBIT) uppgick till 22,7 % (13,7 %).
• Resultatet per aktie uppgick till 1,57 SEK (0,84 SEK).

Marknaden tog emot rapporten bra med en uppgång på 9% under dagen på en i övrigt fallande börs. Aktien är för närvarande upp 114% i år.

Jag har återigen fått chansen att ställa lite frågor till David Berg som är VD på SIBEK i ett försök att förstå de starka siffrorna och möjligheterna framåt. 

Jag får väl börja som jag brukar och gratulera till en bra rapport som togs emot väl från marknaden. Jag antar att du är nöjd.

Tack så mycket. Det är klart jag är nöjd med siffrorna. Våra medarbetare har gjort ett kanonjobb och vi får ett kvitto på det i och med rapporten.

Tillväxten är fortsatt stark och dessutom till en allt högre marginal för varje rapport. Jag antar att det finns en hel del tillväxt i omsättningen kvar med kommande årtionden av investeringar i spårbunden infrastruktur, men när det kommer till marginal måste det väl snart vara stopp på ökningarna?

Vi hoppas förstås på att fortsätta växa de kommande åren och jag tror att det finns goda förutsättningar för att lyckas med det. Självklart kommer vi att arbeta för att ha fortsatt god lönsamhet framöver, men det ligger ju i sakens natur att marginalen inte kan bli hur hög som helst. Förhållandet mellan tillväxt och marginal kan vara en balansakt och jag tycker att vi har lyckats hantera den biten väl under räkenskapsårets första hälft.

Nu är vi inne i ett säsongsmässigt lugnare kvartal pga vädret som pausar visst arbete. Men kan du redan nu säga något om planerna för vår och sommar jämfört med bokningsläge samma period tidigare år?

Det stämmer att intensiteten sjunker under vintermånaderna. Det finns anledning att vara optimistisk inför vår- och sommarperioden. Vi har en hel del arbeten inbokade och vi väntar besked kring ytterligare några. Situationen påminner på så vis ganska mycket om hur det såg ut vid samma tid förra året.

Ert första år på börsen har varit väldigt starkt med kraftigt ökat resultat på sista raden och en börskurs som gått upp över 100%. Men om vi istället fokuserar lite på utdelningen där ni just delat ut 1,20 per aktie och har en utdelningspolicy att dela ut 40-60% av resultatet. Behöver ni verkligen behålla så mycket pengar i verksamheten? Jag tänker att er framtida tillväxt i form av att anställa lite mer personal i takt med att uppdragen blir fler inte borde binda så mycket kapital.

Du har helt rätt i att verksamheten är kapitalsnål. Utdelningspolicyn ger utrymme för flexibilitet om det skulle dyka upp situationer där vi ser att pengarna gör större nytta i bolaget än som utdelningar. Även det omvända gäller, om vi inte tror att det finns tillräcklig anledning att behålla pengarna inom bolaget så är det fullt möjligt att dela ut mer än 60 % av resultatet.

Det är inte bara aktiekursen som gått bra under året, antalet ägare har ungefär fördubblats med något högre omsättning i aktien en normal dag. Men omsättningen är fortsatt låg och 85% av aktierna ägs av de 4 storägarna. Jag själv blev lite dumsnål och kom bara över 1200 aktier när jag köpte in mig då jag inte ville trycka upp kursen för mycket, vilket så klart var feltänk med facit i hand. Men borde ni inte vara redo för lite bredare spridning och större free float efter ett starkt första år på börsen?

Det skulle absolut finnas fördelar med lite högre handel i aktien och en bredare ägarbas, även om det inte är mitt huvudfokus och i mångt och mycket är en fråga för huvudägarna. Generellt kan man säga att en högre likviditet i aktien skulle kunna öka intresset och leda till fler möjliga investerare. Jag tror att det finns fler som delar din åsikt och vi får avvakta och se hur det utvecklar sig på lite sikt. Under tiden fortsätter vi att jobba hårt och leverera med hög kvalitet i våra uppdrag!

Med det tackar jag David för den här gången!