Har bankerna nått toppen?

Den s.k. bankkorgen, som består av svenska jättar som Swedbank, Handelsbanken och SEB samt nederländska ING, fortsätter att leverera stabila och historiskt sett mycket goda resultat. Jag har tidigare skrivit om att korgen ger goda utdelningar och sett till inköpspris är utdelningarna rent av exceptionella.

Frågan är dock om vi nu befinner oss där bankerna är fullvärderade för denna gången? Kopplat till lönsamheten. Har tidigare redan skalat lite i sektorn vilket är en naturlig del i en del innehav jag har. Jag köper gärna på tillfälliga svagheter, men samtidigt så behövs också då hur man gör när det börjar se ”dyrare” ut. Skala är då en metod.

Utifrån de senaste kvartalsrapporterna så anser jag det bekräftar det som redan skrevs om för ett tag sedan, att lönsamheten troligen har toppat här nu. Däremot har värderingarna fortsatt klättra. Något som är ganska naturligt då starka resultat levereras. 

Sammanfattningsvis kan man väl säga att rapporterna pekar på starka resultat drivna av stärkt kapitaleffektivitet och man har också en stark finansiell ställning, men räntenettot har börjat minska . Avkastningen på eget kapital har nått goda nivåer, men förväntas inte kunna stiga mer. Den exceptionella intäktsökning som kommit från de snabba räntehöjningarna verkar vara över sedan några rapporter tillbaka. 

Likaså. Värderingen verkar vara full. Som jag konstaterat tidigare så handlas inte bankerna längre under bokfört värde. Bankerna värderas nu ungefär i linje med vad man kan förvänta sig relativt den avkastning de levererar. Värdering minskar potentialen för en stor omvärdering. Däremot kan det alltid komma kriser och krascher. Även om man får säga att numera ser bankerna ut att vara mycket bättre rustade att möta dylikt. Som amatör vet man dock aldrig riktigt vad som kan finnas på balansräkningarna. Det gör inte ens experterna. Har det historien visat oss om och om igen.

Så om köp i bank helst görs under kriser vad göra nu? Ja det är mer ett ”behåll-och-få-utdelningar-läge” i kombination med möjliga ”hyvlingar”. Det går förvänta sig mycket goda utdelningar men det går inte räkna med exceptionell tillväxt i vinst framöver.

Personligen är bank en bransch som bäst köpes under kriser. Då kan man få dem extra billigt och risken är som lägst, samtidigt som potentiell avkastning är som högst. Sådana tider kommer med jämna mellanrum. 

Kort notering om värderingen just nu:

SEB PB 1,8

Swedbank PE 1,7

Handelsbanken PB 1,4

ING PB 1,4

Banca Monte dei Paschi di Siena PB 1

Undrar någon om Banca Monte dei Paschi di Siena så är det mer ett souvenir-köp och bevakningspost från i somras, men som också utvecklat sig väl.

Den senaste nedskalningen var i ING där en ”hyvling” på 10 % av innehavet nyligen skedde. ING införskaffades 2022 då det gick för nästan halva bokfört värde.

PB i sig behöver alltid ställas mot förmodad långsiktig lönsamhet. 

Hur tänker du kring banksektorn just nu?