27 Jan, 2020

Låg aktivitet i rapportperioden

Trots att vi är mitt inne i den rapportperioden som jag tycker är mest intressant, dvs den där bolagen lämnar förslag på utdelning, så har jag ganska låg aktivitet i mitt följande av börsen. Förra veckan kom två av mina största innehav med sina förslag på utdelningar och det var verkligen inga överraskningar utan helt enligt förväntningarna både vad gäller Castellum och Investor. Bolagen fortsätter med fina höjningar men värderingen är hög och direktavkastningen låg, så det är inte direkt så man känner någon stress i att snabbt få ut utdelningen för att kunna återinvestera den. För några år sen när jag köpte som mest Castellum låg direktavkastningen på runt 4%, nu är den klart under 3%.

Det kanske inte låter som någon enorm skillnad om man får 3 eller 4% i utdelning, men det är det. Även i ett bolag som Castellum där utdelningen höjs varje år och en stor del av avkastningen har kommit från kurs- och utdelningstillväxt. När direktavkastningen var 4% kändes det som god chans att aktien skulle stiga i samma takt som de kunde höja utdelningen. Dvs kunde de höja utdelningen med 7-8% om året var det rimligt att tro på 7-8% kurstillväxt för att direktavkastningen skulle ligga kvar på 4% till kommande år. Det betyder över 10% totalavkastning. Nu har kursen stigit betydligt snabbare än så vilket gett 18% i årlig totalavkastning i snitt de 10 senaste åren. Nu ligger de flesta estimaten på något lägre utdelningstillväxt framåt. Det skulle inte vara någon katastrof om direktavkastningen låg runt 4% som för några år sen och man trodde det var en rimlig nivå så kursen skulle stiga med utdelningstillväxt på 5% och ge kanske 9% i totalavkastning.

Men om helt plötsligt aktiemarknaden vill ha 4% utdelning från Castellum igen behöver kursen gå ner ordentligt. Om man klarar att höja utdelningen med 5% både 2021 och 2022 skulle det betyda 7,15 kr i utdelning om 2 år (något högre än snittestimatet från analytikerna som följer bolaget som säger 7,13 kr). För att då ge en direktavkastning på 4% skulle kursen behöva gå ner till 180 kr dvs en nedgång på över 20% från dagens nivå. Jag tycker därmed det krävs rätt mycket för att Castellum ska växa in i dagens höga värdering. Fast med dagens låga ränta kanske det är 2,5-3% direktavkastning som är det normala och det helt enkelt var ett jättefynd när den kunde köpas med 4% för några år sen. Hade jag varit mer aktiv i min handel hade jag nog sålt lite Castellum på denna nivå, det är inte bara direktavkastningen som är låg den handlas även till en premie jämfört med fastigheternas värde. Men å andra sidan om jag hade varit mer aktiv hade jag nog sålt Castellum redan på 200 kr, det är fördelen med att vara passiv och bara hänga med. 

Kommande vecka ska det bli kul att följa bankerna då jag är lite sugen på att öka i bank. Äger lite Nordea och sen storbanker indirekt via Sampo, Investor och Industrivärden. Men skulle kunna tänka mig att direktäga ytterligare någon bank. Det ska också bli extra intressant med Volvos besked om utdelning där det finns en stor kassa och chansen till extrautdelning som förra året borde vara god. H&M tycker jag alltid är intressant att följa även om jag inte kan tänka mig att utdelningen bjuder på något annat än väntade 9,75 som vanligt.

TradeVenue
TradeVenue är en samlingsplats för investerare och noterade bolag. Vårt fokus är att främst uppmärksamma små- och medelstora bolag men ni finner givetvis även information om de största bolagen i Sverige. På denna hemsida kan ni ta del av aktietips, läsa uppdragsanalyser, blogginlägg och massvis av aktuella börsnyheter.