Börsens bästa vd:ar

Att definiera vad som är en bra respektive mindre bra vd är en fråga som jag tror ”de vise” skulle kunna diskutera i en oändlighet. Högst sannolikt finns det noga flera förmågor som de kommer överens om, men också lika sannolikt är att de värdesätter vissa – antingen mjuka eller hårda – helt olika beroende på perspektiv och egen agenda, men också egen erfarenhet.

Jag är inte vd, har aldrig varit och har svårt att se att jag någonsin kommer att bli. Vidare jobbar jag inte på ett privatägt bolag och därmed är min relation till nämnda tema för dagens blogginlägg enbart baserat på allt som jag har erfarit och anskaffat via mitt investerarliv sedan finanskrisens eftermäle. För att få en någorlunda substans att utgå från gjorde jag vissa sökningar på såväl Google som via olika LLM:s och fick fram nedan lista på vad som karaktäriserar en bra vd. 

Snabb och tydlig beslutsamhet

• Fattar beslut i tid, även när fullständig information saknas.
• Undviker passivitet och förstår att ett felaktigt beslut ofta är bättre än inget beslut alls.
• Visar riktning och stakar ut en tydlig väg som skapar trygghet i organisationen.

Förmåga att engagera och inkludera

• Får med sig laget och anpassar sin kommunikation för att motivera olika medarbetare.
• Skapar delaktighet och förankrar viktiga beslut utan att förlora tempo.
• Visar tillit, delegerar ansvar och ger medarbetarna frihet under ansvar.

Proaktiv anpassningsförmåga

• Blickar framåt och balanserar kortsiktiga mål med långsiktig strategisk flexibilitet.
• Hanterar förändring och anpassar snabbt verksamheten när marknaden eller omvärlden skiftar.
• Lär av misstag, visar ödmjukhet, lyssnar på expertis och korrigerar kursen vid behov.

Pålitlig resultatleverans

• Håller löften och levererar stabila resultat på ett förutsägbart sätt som skapar förtroende.
• Har helhetssyn och kombinerar branschkunskap med stark förståelse för ekonomi och juridik.
• Sätter bolaget först, agerar med hög integritet och utgår från verksamhetens bästa.

För vissa kan vissa av punkter vara rena rama självklarheter; så självklara att de ej ska stå med, medan andra anser att det saknas några. Jag lägger ingen vikt vid detta och inte heller tänker jag bemöda mig att dissekera varenda punkt och dess relevans. Istället tänkte jag delge några av de koncernchefer som jag anser hamnar högt upp i rankingen, givet att en sådan finns. Det ska såklart adderas att en vd också har bra och kompetent folk omkring sig och att det aldrig är de enkom som ska hyllas, eller beskyllas, för ett bolags utveckling. Emellertid är de yttersta ansvariga med allt från att skapa en bra ledningsgrupp till att fatta avgörande beslut.

Jag kommer att begränsa mig till fem stycken och det finns ingen sorts inbördes ordning dessa emellan. Vidare kommer jag också att exkludera vd:ar som idag inte har kvar sin position, såsom Ola Rollén på Hexagon, Ulf Hedlundh på Svolder, Warren Buffett på Berkshire Hathaway eller Johan Forsell på Investor. Jag fann samtliga som mycket duktiga företagsledare som lyckades skapa aktieägarvärde utan att falla för Mr. Markets kvartalshets. Vidare kommer jag fokusera på svenska bolag, vilket gör att till exempel Bruce Flatt, vd för Brookfield Corporation och Brookfield Asset Management, inte är med.

AQ Group – James Ahrgren. Nämnda började på AQ Group 2011 och arbetade där – i olika befattningar - fram till 2019. Efter ett litet uppehåll återkom han som koncernchef 2021. Ahrgren utmärker sig som hjälten mot kvartalshetsen och aldrig har jag läst eller hört något annat än att bolagets långsiktiga och lönsamma tillväxt ska vara i fokus. Vidare uppskattar jag den radikala uppriktig- tillika ärligheten i vd-orden. Har det varit svaga insatser från han och teamet skriver han också det och skräder ej med orden. ”Integritet”, är ett av de första ord som kommer till mig när jag reflekterar kring hans insats och kommunikation. 

Vidare uppskattar jag att pilotskolan appliceras samt att han med jämna mellanrum gör sig tillgänglig för media och inte, likt till exempel Tractions Peter Stillström, knappt visar sig. Här finns en fin balansgång; för mycket och det känns likt mediehuset har släppt in en försäljare; för lite och det riskerar att skapa osäkerhet och misstro hos Mr. Market och hur han vill fördela sin stora pengapung.

Slutligen uppskattar jag att han och bolaget är noga med att inte ”slösa” bolagets pengar på onödiga kostnader och varje bolagsresa eller dylikt inte sker med ett privatjet. Pris och värde, värde och pris. Intrycket jag har fått av hans insatser och av bolagets siffror är att man inte sitter i dyra Jetsonfåtöljer. 

Jag kan med glädje rekommendera Ahrgrens insats i intervjun med EFN från den 5 augusti, men också intervjun med uppskattade Kvalitetskatiepodden från 2023.

Balder – Erik Selin. Jag vet att Selin avgick som vd i maj tidigare i år, men likt flera andra tror jag att hans utformning som arbetande ordförande kommer att göra att hans roll mer eller mindre är exakt densamma som tidigare, om än att Sharam Rahi kommer vara den bakom vd-orden och den som talar på konferenssamtal med mera.

Vad ska man säga? Sällan har jag sett en sådan ödmjuk och inlyssnande, men också kompetent, företagsledare som Selin. Jag har haft äran och nöjet att språkas med honom vid ett flertal gånger, såväl som intervjuare som i samband med ett par av mina böcker, och aldrig har det varit ”snabba på nu, för jag har inte tid med dig”, eller att han har fört sig med ett domderande och nedvärderade sätt tillika språk. Fallen har alltid varit tvärtom, med tid för småprat om allt och inget. 

Erik är långsiktigheten personifierad och jag imponeras över hur han klarar av att vara så affärsmässig utan att tumma på det medmänskliga. Såklart förstår jag att det finns de som hävdar att han är en mästare på att kommunicera och trollbinda människor med sitt sätt att vara och kanske är jag en av de drabbade, men likväl anser jag att han ger ett ärligt intryck när han kommunicerar på såväl presskonferenser som i övrig media.

Likt Ahrgren är det såklart inte ett minus att pilotskolan efterlevs och mer därtill.

Bahnhof - Jon Karlung. Nej, jag är inte så bakom flötet att jag inte vet att Bahnhof ska avnoteras i och med att Telenor förvärvar det (återkommande läsare vet att jag har skrivit om bolaget, som jag har ägt aktier i fram till budet, i flera år). Emellertid är bolaget fortsatt noterat och lika fortsatt är Karlung vd. 

Pilotskolan och fokus på långsiktig samt lönsam tillväxt är så karaktäriserande för Karlung att jag undrar om det var ett mantra som hans föräldrar införlivade under hela uppväxten. Förutom träffsäkra och inte så sällan kritiserande och satiriskt kryddade vd-ord har han visat hur man kan ta ett bolag från ax till limpa utan att tappa fokus från den alltid befintliga nedsidan; balansräkningen talar sitt tydliga språk. Ett av många exempel är när konkurrenter var nödgade att dra åt svångremmen under inflationsåren 2022–2024, vilket gjorde att Karlung med kollegor kunde avancera och resultatet ser vi nu – om än att jag är övertygad om att det hade varit än bättre tillika starkare om bolaget hade fått fortsätta i egen regi kommande år. Man var förberedda och visste att förr eller senare kommer det att komma ett läge. Tur? Ja, om vi utgår från Senecas definition att tur är när förberedelser möter möjlighet.

Integritet, aktieägarvänlighet samt en enorm sektorkunskap har gjort att aktieägare har kunnat skratta hela vägen till banken sedan aktienoteringen.

Nordea - Frank Vang Jensen. Förvisso är inte Nordea, sedan 2018, längre svenskt efter hoten från den svenska staten om höjda bankavgifter, men jag anser att vi likväl kan kalla det för ett svensk bolag. Absolut är de numer sitt säte i Finland, men räknas ändå med i kvartetten ”de fyra svenska storbankerna”

Jag har skrivit det förr och jag skriver det igen; jag tror att det är flera på Handelsbanken som ångrar att man med omedelbar verkan sparkade Vang Jensen 2016. Studera Handelsbankens fundamentala utveckling sedan dess och jämför den med Nordeas. Förvisso finns det skillnader mellan bankerna, likväl talar siffrorna sitt eget språk.

Som bank-vd tycks det vara kutym att vara mer ”torr”, men detta till trots tycker jag att Vang Jensen har varit bra och noga med att med jämna mellanrum synas och höras i media. Inte bara för att prata om banken, utan också vad han anser måste ske i Europa. Såklart talar han för egen bok, men i valet mellan att aldrig se honom eller några andra näringslivsprofiler och att de syns med jämna mellanrum anser jag vara ett ”icke” sådant. Att upprepa att även han, likt tidigare nämnda personer, lever pilotskolan känns som att snudda till att bli en papegoja, men jag finner det likväl viktigt att påtala. 

Volvo – Martin Lundstedt. Om Erik Selin personifierar ödmjukhet och James Ahrgren integritet, är Martin Lundstedt för mig sinnebilden av lugn och metodiskt ledarskap. Att leda ett av Sveriges största industribolag genom pandemi, komponentbrist, logistikkaos och därefter ett höginflationstryck utan att tappa riktning är en prestation som inte ska underskattas.

Det som imponerar mest är att Lundstedt mycket sällan låter sig dras med i kortsiktiga svängningar. Snarare talar han återkommande om struktur, produktivitet, teknikutveckling och kundvärde än om nästa kvartal. När marknaden har fokuserat på orderingång eller konjunktursignaler har Volvo fortsatt att förbättra lönsamheten, stärka balansräkningen och investera för framtiden.

Under hans ledning har Volvo utvecklats till ett bolag med högre lönsamhet, starkare kassaflöden och en betydligt robustare finansiell ställning á ”alla klagar på vår balansräkning och att vi inte förvärvar eller dylikt i goda tider, men älskar oss för densamma när det flyter blod på gatorna” än många trodde var möjlig för ett cykliskt verkstadsbolag.

Naturligtvis finns det andra vd:ar som hade kunnat kvalificera sig till listan, såsom New Waves Torsten Jansson eller OEM:s Jörgen Zahlin. Syftet är inte att slå fast någon objektiv sanning, utan att lyfta fram de företagsledare som jag själv, utifrån ett investerarperspektiv, gång på gång har imponerats av. Gemensamt för samtliga är att de prioriterar långsiktigt värdeskapande framför kortsiktiga applåder från marknaden. För mig är det den viktigaste egenskapen en vd kan besitta.