Ny utdelande ETF från Montrose
Idag släppte nätmäklarutmanaren Montrose info om sin nya ETF med månadsutdelning, namnet blir Montrose Global Monthly Dividend MSCI World UCITS ETF. Denna kommer lanseras 24 februari, dvs på måndag nästa vecka. Målet är att dela ut runt 0,5% i månaden, dvs motsvarande 6% om året. Det hela låter ju som den perfekta FIRE-produkten, dvs en bred fond med jämnt kassaflöde runt varje månadsskifte.
Om vi börjar med det mest grundläggande så är alltså en ETF en börshandlad fond. Det gör att den kommer gå att köpas över börsen även via andra banker och nätmäklare (men då med courtage som när du köper aktier) medan Montrose bjuder på courtaget för den som handla ETFen via deras egen plattform. Utöver ev courtage, beroende på var och hur du handlar, så kommer ETFen ha en avgift på 0,44%.
Den kommer handlas i SEK och det blir ingen källskatt på utdelningen så den funkar fint att äga både på ISK och KF.
ETFen kommer vara exponerad mot globalt börsindex (MSCI World Index) där bolag som Apple, Microsoft, Nvida, Amazon etc väger 3-5% styck, men där bakom finns runt 1 500 bolag totalt. Då dessa högt värderade bolag med låg direktavkastning väger tyngst i världsindex inser vi snabbt att det inte är fråga om några 6% i genomsnittlig utdelning från bolagen som skickas vidare till fondens ägare. Direktavkastningen från det underliggande indexet uppgår bara till runt 2% om året, men det funkar inte så att fonden säljer av aktier regelbundet för att finansiera övriga 4% i den höga utdelningen. Resterande del av utdelningen kommer istället från en optionsstrategi som kallas covered call. För att vara tydlig direkt här så är det alltså inte frågan om att man “fixar fram” några 4% extra avkastning jämfört med globalt index via någon smart optionsstrategi. Utan dessa 4% om året som fonden hoppas generera genom optionerna sker på bekostnad av värdestegringen i fonden.
Covered call funkar nämligen så att man äger en aktie och samtidigt säljer en köpoption på samma aktie. För detta får man en liten premie. Ett enkelt exempel skulle kunna vara att en aktie kostar 100 kr, nu säljer du rätten till någon annan att köpa aktien för 103 kr om en månad. Står aktien i 102 kr en månad senare så är ju rättigheten att köpa aktien för 103 kr värdelös, dvs du har fått betalning för den köpotionen du sålde plus att aktierna du ägde gått upp 2%. Skulle däremot aktien gå upp till 105 kr så kommer ägaren till optionen nyttja rätten att köpa dina aktier för 103 kr. Du har alltså bara fått 3% uppgång i aktien plus priset för optionen, men inte fått ta del av de sista 2 kr i uppgång i aktien.
I fallet med den utdelande ETFen från Montrose ställer de ut köpotioner på olika index där en mängd aktier ingår, inte på varje enskild aktie. Men principen som beskrevs ovan gäller även här. Och precis som i mitt exempel sätts optionen upp en gång i månaden.
Det hela betyder att om börsen går upp väldigt snabbt på kort tid (stor uppgång en enskild månad) får man inte ta del av hela den uppgången. Går börsen långsamt upp, sidledes eller ner så ska strategin med optioner gå lite bättre än index tack vare de extra intäkterna som man får av att sälja optioner. Spontant låter ju detta som någon som skulle kunna passa väldigt bra för den som vill leva på portföljen. Går index upp 30% vissa år drivet av stor uppgång enskilda månader kan man kanske leva med lite lägre avkastning än index, men går börsen sidledes är det väldigt skönt att få ett löpande kassaflöde på 0,5% av värdet varje månad.
Det finns några räkneexempel från olika perioder från när Montrose backtestat strategin, men jag har svårt att värdera dessa och förstå vad en rimlig avkastning skulle bli på en 10-30 år lång period där börsen avkastat 8-10% i snitt per år men med rimliga svängningar där plus och minus 10% på en enskild månad händer med jämna mellanrum.
En gissning är väl kanske att kursuppgången borde kunna kompensera för i alla fall avgiften så att man skulle kunna få 6% om året i utdelning och en kurs som i alla fall inte går ner utan kanske snarast hackar sig uppåt någon enstaka procent om året. Jag kommer följa detta med stort intresse och ser det absolut inte som en omöjlig del av portföljen i framtiden, men jag kommer inte slänga mig på köpknappen direkt börsen öppnar på måndag.
Efter att jag skrev inlägget ovan publicerade Montrose den här filmen.