Alphabet Q1 2025

Alphabet står inför en del utmaningar. Sök-dominansen utmanas. Regulatorer önskar eventuellt bryta upp bolaget. Tidigigare har det bl.a. nämnts om Chrome. Kommer man behöva sälja sökmotorn? Ai förändrar också spelplanen. Alphabets Gemini men även Chat-GPT, Co-pilot m.fl. används för att söka svar på frågor. Mer och mer integrerade i söktjänsterna. Utvecklingen går snabbt. Varför inte också lägga in kvant-teknologi i mixen.  Som enligt uppgift ska ha en oerhörd databehandlingskraft. Lika revolutionerade som internet eller ai för den delen.

Det är i princip omöjligt att säga vem som kommer ur som vinnare i allt detta. Troligen finns det flera. I många fall är det troligen några som redan har enorma resurser till förfogande. Det är troligt att det är aktörer som har enorma egna resurser p.g.a. vinster man gjort eller gör eller fått via investerare eller aktörer som backats upp av enorma statliga resurser för att hänga med i utvecklingen. 

Ur investeringsperspektiv finns få alternativ till de stora tech-jättarna. Vilket naturligtvis förklarar varför prissättningen från tid till annat nått euforiska höjder för en del av dem. Det samt att ökningen av passiva flöden spär på trend följning d.v.s. det köps mer i det som redan gått upp mycket p.g.a det väger mer vilket späder på prisuppgången än mer vilket…

Alphabet brukar också påtalas vara extra konjunkturkänslig då det mesta av av intäkterna är från annonsering. Låt oss lola på senaste rapporten, Q1 2025.

Q1:an visade en omsättningsökning på 12 %. 

Då det gäller Google Service, som ahanterar mycket av annonsintäkterna, ökade omsättningen med 10 %

Molnintäkterna ökade med 28 %. Moln-delen inkluderar även generativ ai.

Rörelsemarginalen ökade med 2 % enheter så rörelsemarginalen landade på 34 %.

Det var en tydlig nöjd VD

” We’re pleased with our strong Q1 results, which reflect healthy growth and momentum across the business. Underpinning this growth is our unique full stack approach to AI. This quarter was super exciting as we rolled out Gemini 2.5, our most intelligent AI model, which is achieving breakthroughs in performance and is an extraordinary foundation for our future innovation. Search saw continued strong growth, boosted by the engagement we’re seeing with features like AI Overviews, which now has 1.5 billion users per month. Driven by YouTube and Google One, we surpassed 270 million paid subscriptions. And Cloud grew rapidly with significant demand for our solutions.”

En något höjd utdelning påannonserades samt mer återköp av aktier.

Vinsten nu är ca 8,95 usd/aktie vilket ger ett PE på ca 19.

Alphabet är bland de större innehaven i den ändock relativt diversifierade portföljen. Så hur det bolaget utvecklar sig har en mer påtaglig effekt på portföljen av vad många andra, mindre placeringar, har. Kursmässigt så har det inte hänt så mycket på ett år, men dollar tappet har gnagt en del på det hela i sek räknat.  På fem år så har kursen mer än dubblats. Jag är väldigt nöjd med hur bolaget navigerat ett osäkert landskap, dess utveckling samt att värderingen inte någon gång dragit iväg i euforin utan det har, från och till till, och med varit sett som billigt och möjligt att öka.

Som det sett ut ett tag nu dock så är positionen ”full”. De pengar som kan vara investerade, enligt egna portföljregler, är investerade så det är bara att åka med. 

En kommentar om utvecklingen i stort? Den stora vinnaren i år hittills verkar vara tyska börsen. Upp ca 20 % i år. Amerikanska DJ ligger väl ungefär plus minus noll men dollarn har tappat en hel del värde, budget underskottet riskerar öka och de verkar ha stigande låneräntor då förtroendet för amerikansk (president) politik ganska snabbt urholkas. Det lite udda i situationen är det speciella att nästan alla utspel hänvisas till nationell krisläge därav att presidenten snabbt tar saken i egna händer och snabbt anser sig kunna besluta om saker. Inte gå igenom kongressen.

En fungerande demokrati fungerar oftast så att den verkställande makten kan ge förslag till beslut som sedan en folkvald församling ska debatera, diskutera, finlira på för att sedan få igenom med någon form av majoritet bakom det hela. Så att det hela ska spegla folkviljan samt kunna förankras väl. Kunna beskatta ett land genom skatter eller tullar bara med en persons beslut från dag till annan är… ovanligt. I demokrati-koncpetet brukar det inte vara så att man ska välja en diktator som ska styra alena rådande utan det brukar vara tydlig makt- och mandatfördelning mellan olika valda aktörer. För att försäkra sig om maktbalans och långsammare, mer genomtänkta och förankrade beslutsprocesser. Att se var dessa makt och mandatgränser går är nu en tydlig del av amerikansk politik. Troligtvis kommer det vara en följetong.

Hur det påverkar Alphabet är lika svårt att förutse. Om det politiska spelet ens spelar någon roll för bolaget. I nuläget är det bara att följa allt från sidlinjen. 

Några tankar om Alphabet?