SKF Q1 2025
Det är ett tag sedan Q1- rapporterna, men kan vara värt att ändå notera ned lite från ett innehav som gjorde come-back i portföljen för ett tag sedan. Dessutom ska ju bolaget delas framöver.
” Styrelsen för SKF har beslutat att inleda en separation av bolagets fordonsverksamhet med målsättningen att notera den separat på Nasdaq Stockholm genom en Lex Asea-utdelning till sina aktieägare.”
Lex-Asea betyder att det bör kunna ske utan skattekonsekvenser. Bra så.
”Avsikten är att notera fordonsverksamheten på Nasdaq Stockholm under första halvåret 2026.”
Det är ett tag kvar således och mycket kan hända i världsekonomin innan dess.
Tanken är i alla fall att det ska gynna fordonssegmentet genom att skapa större möjligheter till högre marginaler. Förhoppningen är väl att även det största ”benet” Industridelen ska gynnas, men de presterar redan ca 15 % rörelsemarginaler. Fordonsdelen ligger på 5-6 %.
Nog om den påminnelsen, Vad tog Q1 upp?
Nedåt med den organiska tillväxten 3,5 % (7 %)
Fortsatt svagt och som VD skriver.
” De lägre volymerna uppvägdes delvis av stabil pris/mix. Efterfrågan i Europa var fortsatt svag. På lång sikt däremot ser vi positivt på de aviserade statsfinansierade investeringarna som syftar till att öka den europeiska konkurrenskraften.”
Då rörelseresultatet ändå kom in hyfsat i nivå med tidigare. Rörelsemarginalen landade in på 12 % (12,1 %)
VD skriver:
”Den motståndskraftiga marginalen gynnades av ett effektivt arbete med prissättning, portfölj-hantering och kostnadsminskningar.”
Mindre positivt är att kundfordringar hoppat sig lite. Samtidigt sägs förklaringen vara starkt avslut på Q1, vilket också kan förklara det i så fall.
” Kassaflödet uppgick till nästan 1 mdkr vilket inte var tillfreds-ställande. Detta berodde främst på ökat rörelsekapital, med bland annat höga kundfordringar.”
Gällande delningen så kan den skjutas fram.
” Separationen av fordonsverksamheten fortskrider i hög takt, där verksamhetsmodellen och den organisatoriska utformningen nu har slutförts. Fordonsverksamhetens globala tillverknings-kapacitet har också slutförts innehållande 16 fabriker. Den övergripande separationsprocessen fortskrider enligt plan, men på grund av separationens komplexitet, däribland IT-strukturen, kan tidsplanen komma att förlängas.”
Dessutom ser man heller ingen ljusning för Q2. Även om man tror efterfrågan är på, eller nära, bottennivåer just nu.
”Även om vi sett tecken på att marknaderna nått en botten planerar vi för ytterligare
ett kvartal med negativa volymer och förväntar oss att den organiska försäljningen försvagas något under andra kvartalet.”
SKF har fortsatt god balansräkning. Soliditet på 52,3 %. Nettoskuld/ebitda 1,0.
Rullande vinst på 14,8 kr/aktie.
Bolaget är en god, stabil utdelare. Nuvarande utdelning på 7,75 kr/aktie
Kurs just nu 207 kr. PE-talet är 14. PS 0,96. Direktavkastning 3,7 %.
Som synes så lockar priset just nu vare sig köp eller sälj.