Substansvärde

Substansvärde är ett nyckelbegrepp inom företagsvärdering som används frekvent som referenspunkt vid värdering av fastighetsbolag och investmentbolag. Substansvärdet representerar det marknadsvärde som bolagets tillgångar genererar. Avanza har med en video förklarat närmare vad substansvärde är. 

• Definition: Substansvärdet är summan av företagets totala tillgångar minus dess totala skulder.
• Användningsområden: Oftast refererat i värderingen av fastighetsbolag och investmentbolag, men kan användas i alla företagsvärderingar.
• Betydelse: Substansvärde ger investerare en uppfattning om vad ett företag skulle vara värt om det skulle likvideras, med andra ord, dess "intrinsic value" eller inneboende värde.
• Källor till substansvärde: Det kan inkludera fast egendom, maskiner, patent, varulager och andra konkreta tillgångar, men kan också justeras för immateriella tillgångar som goodwill.
• Skillnad mot marknadsvärde: Medan marknadsvärde baseras på hur mycket investerare är villiga att betala för aktien på börsen, reflekterar substansvärdet företagets bokförda värde av dess tillgångar.
• Videoresurser: Många plattformar, inklusive Avanza, erbjuder pedagogiska videor för att förklara komplexa finansiella begrepp som substansvärde, vilket ger en visuell insikt i ämnet.

När vi pratar om aktier, är substansvärde en term som ofta dyker upp. Men vad innebär det egentligen?

Substansvärde är, kort sagt, värdet på ett företags tillgångar minus dess skulder. Detta ger en indikation på vad företaget skulle vara värt om det såldes idag, där alla tillgångar realiseras till deras bokförda värde och alla skulder betalas. För aktieinvesterare kan detta vara en nyttig indikator att jämföra med aktiens nuvarande marknadsvärde.

Fördelar med substansvärde i aktiesammanhang:

• Objektivitet: Till skillnad från andra värderingsmetoder baseras substansvärde på konkreta siffror från balansräkningen.
• Säkerhetsmarginal: Om aktiens pris ligger långt under substansvärdet kan det indikera att aktien är undervärderad.

Det är värt att nämna att medan substansvärde kan vara ett värdefullt verktyg när man värderar aktier, så är det inte alltid den enda metoden man bör förlita sig på. Företag som primärt är tjänstebaserade eller som har starka varumärken, kan ha ett substansvärde som inte fullt ut reflekterar företagets verkliga värde på marknaden.

Andra faktorer att beakta:

• Tillväxtpotential: Ett företag med en stark tillväxtutsikt kan ha ett aktiepris som överstiger substansvärdet.
• Kassaflöde: Företag som genererar starka kassaflöden kan vara mer värdefulla trots ett lägre substansvärde.

Det finns flera olika sätt att räkna ut ett substansvärde. I grunden bottnar samtliga metoder i att isolera tillgången i frågan och undersöka hur väl den kan stå på egna ben och generera värde.

1. Identifiera företagets tillgångar: Detta inkluderar både materiella och immateriella tillgångar.
2. Beräkna det totala värdet av tillgångarna: Lägg ihop värdet av alla tillgångar.
3. Drag av företagets skulder: Ta reda på företagets totala skuldbelopp och subtrahera det från det totala tillgångsvärdet.
4. Dela med antalet aktier: För att få substansvärdet per aktie, dela det totala substansvärdet med antalet utestående aktier.

Detta ger dig en grundläggande uppfattning om företagets substansvärde per aktie. Det är dock värt att notera att i praktiken kan beräkningen vara mer komplex beroende på företagets specifika tillgångar, skulder och andra finansiella förhållanden.

Ett exempel på hur man beräknar substansvärdet på ett företag som investerar i fastigheter är att utgå från ett stickprov av fastigheter ur fastighetsportföljen. Sedan kan man använda detta stickprov som ett estimat för hela fastighetsbeståndet då det kan vara en omfattande process att analysera samtliga fastigheter i portföljen.

Att beräkna substansvärde kan verka enkelt, men det finns fallgropar man bör vara medveten om:

1. Överskattning av tillgångars värde: Många gånger kan bokförda värden på tillgångar vara övervärderade. Det är viktigt att vara realistisk i värderingen.
2. Förbise immateriella tillgångar: Medan vissa immateriella tillgångar kanske inte har ett klart bokfört värde, kan de fortfarande ha värde för företaget.
3. Glömma avskrivningar: Tillgångar som maskiner eller byggnader förlorar värde över tid. Glöm inte att ta hänsyn till detta i beräkningen.
4. Överdriven försiktighet: Precis som tillgångar kan övervärderas, kan en överdriven konservativ inställning undervärdera dem, vilket kan resultera i att man missar goda investeringsmöjligheter.
5. Överse förändringar i marknadsvärdet: Marknadsvärdet av vissa tillgångar kan förändras snabbt. Att inte uppdatera dessa värden kan leda till felaktiga värderingar.

Tips: "Det är alltid en bra idé att jämföra substansvärdet med några andra värderingsmetoder för att få en helhetsbild av ett företags värde.

Substansvärdering av ett företag innebär att man tar reda på vad företaget är värt baserat på dess konkreta tillgångar och skulder. Detta skiljer sig från andra värderingsmetoder, som kan fokusera på framtida intäktsströmmar eller andra immateriella faktorer.

Vid substansvärdering fokuserar man på:

• Materiella tillgångar: Byggnader, mark, maskiner och inventarier.
• Immateriella tillgångar: Varumärken, patent och goodwill.

Det är viktigt att påpeka att medan substansvärdering ger en bra bild av ett företags nuvarande värde, kan det inte alltid fånga upp företagets fulla potential eller värde i framtiden.

Substansrabatt är en term som ofta diskuteras i finanskretsar, särskilt när det kommer till värdeinvesterare som söker undervärderade aktier. Men vad innebär det egentligen?

Substansrabatt uppstår när marknadsvärdet på ett företags aktie är lägre än dess substansvärde. Med andra ord, när marknaden värderar företaget till ett pris som är under dess faktiska nettotillgångsvärde, säger vi att det finns en substansrabatt. I praktiken brukar en substansrabatt noteras då bolagets aktiekurs står under bolagets substansvärde per aktie.

Kortfattat: Aktiepriset är lägre än värdet på aktiens underliggande tillgångar.

Det finns flera skäl till varför en substansrabatt kan uppstå:

1. Marknadens skepsis: Marknaden kan vara skeptisk till företagets framtida lönsamhet eller ledningens förmåga att förvalta tillgångarna effektivt.
2. Dolda skulder: Det kan finnas potentiella skulder eller ansvarsområden som marknaden befarar men som ännu inte reflekteras i bokföringen.
3. Strukturella faktorer: I vissa fall, särskilt för holdingbolag eller konglomerat, kan en substansrabatt reflektera marknadens osäkerhet kring den underliggande strukturen eller komplexiteten i företaget.
4. Låg likviditet: Om aktierna i företaget handlas i låg volym, kan det avskräcka potentiella investerare, vilket leder till en substansrabatt.

Hur kan investerare dra nytta av substansrabatt? För värdeinvesterare kan substansrabatt erbjuda en möjlighet. Genom att identifiera och köpa aktier i företag med en betydande substansrabatt kan investerare potentiellt dra nytta av framtida uppskattning när marknaden justerar sin värdering av företaget eller när företaget vidtar åtgärder för att minska rabatten.

En substansrabatt kan tolkas som att kapitalmarknaden undervärderar ett företag sett till det marknadsvärde som företagets tillgångar genererar. Detta är anledningen till att man talar om en rabatt då man menar att aktien/företaget är billigare än tillgångarna antyder.

Det kan finnas flera olika anledningar till varför substansrabatten existerar, exempelvis en misstro mot företagsledningens förmåga att generera framtida kassaflöden.

Substanspremie, även känd som substanspremium, refererar till fenomenet när ett företags aktievärde överstiger dess substansvärde. I praktiken betyder det att marknaden värderar företaget högre än värdet på dess underliggande tillgångar.

För att illustrera detta på ett förenklat sätt: om ett företags substansvärde per aktie är 100 kr, men aktiens marknadspris är 120 kr, då har aktien en substanspremie på 20 kr.

Kortfattat: substanspremie uppstår när aktiepriset är högre än värdet av aktiens underliggande tillgångar.

Att tolka substanspremie kan vara komplexare än det först verkar. Vid första anblicken kan en substanspremie verka som en indikation på att aktien är övervärderad. Men det finns faktiska skäl till varför en sådan premie kan uppstå.

• Förtroende för företagsledningen: Om kapitalmarknaden tror att företagets ledning har en överlägsen förmåga att generera värde över tid, kan detta leda till att aktien handlas till en substanspremie. En kompetent ledning kan utnyttja företagets tillgångar på ett mer effektivt sätt än konkurrenterna.
• Framtida synergier: Investerare kan se potential i framtida synergier, som när två företag slås samman. Dessa synergier kan inkludera kostnadsbesparingar, ökade marknadsandelar eller andra strategiska fördelar.
• Varumärkets styrka: Ibland kan värdet av ett företags varumärke, dess rykte eller dess relationer med kunder och leverantörer vara så pass starka att det berättigar en substanspremie.

En substanspremie indikerar inte nödvändigtvis att en aktie är övervärderad. Det kan vara en signal om att marknaden ser stora möjligheter och potential i företaget.

Det är viktigt för investerare att inte bara förlita sig på substansvärdet när de fattar investeringsbeslut. Substanspremie kan vara en indikator på förtroende, framtidstro och potential som inte alltid återspeglas i de kalla siffrorna. Därför bör substanspremie ses som en av flera verktyg vid värdering av företag och dess aktier.