All-time-high, ett oljepris som rasar och full fart på rapportsäsongen. Den breda Stockholmsbörsen har nu stigit över 15% sedan lägsta-nivån i mars för mindre än en månad sedan. Som vanligt är det svårt att tajma marknaden.
Veckans spaningar: Upsales föreslår utdelning av Aira, MilDef krossar förväntningarna, och Kalqyl inleder bevakning av WeSports.
Upsales delar ut Aira
Styrelsen i Upsales föreslår att dotterbolaget Aira knoppas av och delas ut till aktieägarna, med siktet inställt på en separat börsnotering under första halvåret 2026. Upsales är i grunden en B2B-plattform med CRM, marknadsautomation och affärsintelligens riktad mot nordiska SME-bolag. Bolaget omsatte 152 MSEK under 2025 med ett rörelseresultat på 28,2 MSEK och har varit lönsamt i över 20 år utan externt kapital. Aira är däremot en AI-driven säljassistent som kopplar ihop sig med användarens mejl och kalender och automatiserar research, uppföljningar och CRM-uppdateringar. Produkten bygger på data från över 30 miljoner europeiska bolag och lanserades publikt den 15 april 2026 till ett pris av 149 EUR per användare och månad. Aira har ännu inga intäkter men väntas börja generera sådana under Q2 2026.
Skälet till uppdelningen är att bolagen har helt olika profiler och kapitalbehov, och styrelsen bedömer att båda mår bättre av att värderas och finansieras separat. Varje Upsales-aktieägare får en Aira-aktie per innehavd aktie vid utdelningen, som planeras genomföras den 15 maj 2026 efter stämmogodkännande.
Det är värt att notera att Airas utveckling synbart har tyngt Upsales underliggande lönsamhet de senaste kvartalen. Aktiveringarna ökade markant under 2025 och pressade det kassaflödesnära måttet EBITDAC. Med avknoppningen försvinner den belastningen, och 2025 bedöms ha markerat botten för detta mått. Efter separation räknas Upsales EBITDA-marginal överstiga 35 procent på årsbasis från Q2 2026, jämfört med 25,4 procent för helåret 2025, drivet av bortfallna Aira-kostnader, genomförd omstrukturering och fortsatt intäktstillväxt på 10–15 procent.
Upsales värderas i dagsläget lägre än jämförbara svenska mjukvarubolag trots starkare återkommande intäkter och bättre lönsamhetsutsikter . Avknoppningen väntas synliggöra de underliggande värdena och en fortsatt stabil operativ leverans bör successivt motivera högre multiplar.
Se även VD-intervju med Upsales
Kalqyl inleder bevakning av WeSports
Kalqyl inleder bevakning av WeSports Group, en nordisk specialistgrupp inom sport- och fritidsutrustning. Bolaget äger, driver och utvecklar en portfölj av e-handelsbolag, varumärken, destinationer och butiker med fokus på nischade sportsegment. Genom en decentraliserad modell, där entreprenörsdrivna dotterbolag kombineras med koncernens plattform och skalfördelar, skapar WeSports förutsättningar för lönsam tillväxt genom både förvärv och operativa förbättringar.
Omvänd vinstvarning från MilDef
Försvarsbolaget MilDef slog marknadens förväntningar rejält i en omvänd vinstvarning för Q1 2026. Omsättningen mer än fördubblades till ca 700 MSEK (340 MSEK), vilket motsvarar en tillväxt på 106 procent totalt, varav 55 procent organiskt. EBITA-marginalen steg från 4,6 till ca 17 procent, och rörelseresultatet förväntas landa mellan 115–120 MSEK jämfört med blygsamma 15,7 MSEK ett år tidigare.
Orderingången på 1 050–1 100 MSEK är också den långt över förväntningarna och mer än dubbelt mot förra årets 404 MSEK. Det är ett tydligt tecken på att efterfrågan på taktisk IT och försvarslösningar fortsätter att accelerera i takt med det förändrade säkerhetsläget i Europa. Det fria kassaflödet på ca 150 MSEK var bolagets starkaste kvartal någonsin. Den fullständiga rapporten publiceras 23 april.
Front Ventures genomför företrädesemission
Front Ventures är ett litet investmentbolag som snabbt ställt om mot försvarsteknik och drönare, vilket är en sektor som fått vind i seglen av det förändrade säkerhetsläget i Europa.
Bolaget genomför nu en företrädesemission om 25,1 MSEK som är fullt garanterad av huvudägare, VD och styrelse. Det är ett positivt tecken att insiders ställer upp, och historiken talar för intresse – förra emissionen hösten 2025 övertecknades med 228 procent. Det finns även en övertilldelningsoption om ytterligare 25,1 MSEK.
Kapitalet ska gå till investeringar i bolag inom försvarsteknik, primärt i Ukraina och Sverige. En konkret del av strategin handlar om att koppla ukrainska drönartillverkare till europeiska marknader via NATO-standardanpassning och uppbyggnad av europeiska leveranskedjor – och minska beroendet av kinesiska komponenter.
Rapporterna att hålla utkik efter nästa vecka
Den kommande veckan blir en av de mest intensiva i hela rapportsäsongen. Här är några intressanta rapporter att spana in:
- Adtraction - I Q4 redovisade bolaget tillväxt för första gången på många år. Det viktiga att leta efter i rapporten är om tillväxten håller i sig, om den operativa hävstången är uthållig, och vad som sägs om inledningen av Q2 och marknadsläget.
- Upsales - de senaste månaderna har präglats av en utbredd oro i mjukvarubranschen efter att mer komplicerade AI-modeller lanserats. Upsales har dock redovisat accelererande ARR-tillväxt de senaste kvartalen, och guidar för stark tillväxt och lönsamhet 2026. Även sektorkollegan Lime rapporterar i veckan.
- Svedbergs - badrumstillverkaren som visat rejäl motståndskraft trots den kämpiga konjunkturen. I den starka Q4-rapporten redovisade bolaget en organisk tillväxt på 10% med en EBITA-marginal 15,6%.
- Sandvik - den svenska industrijätten vars rapport brukar ses som en temperaturmätare för hela den svenska verkstadssektorn. Inför Q1 väntar sig analytiker robust efterfrågan, och att kostnadsökningar som förs vidare till kunden kan gynna marginalen.
