Hexpol visade på en väldigt fin omsättningstillväxt för Q3, + 23 %, men det var drivet av förvärv. Den organiska var -8 %. Hexpol är beroende av fordonsindustrin och den har ju varit i nedtrend ett tag nu.

Trots ganska stora förvärv är soliditeten fortfarande god, ca 53 %. Hexpols starka balansräkning var ju ett plus den gången de första Hexpol-aktierna köptes. Med en bra balansräkning öppnar sig möjligheter. Inte minst i tuffare tider.

Resultatet pressades. Rörelsemarginalen landade på 13,7 % (15,3). Rullande vinst landar då på 4,68 kr/aktie vilket ger ett PE-tal på ca 19. P/S-talet på ca 2. Fundamentalt så har det inte hänt så mycket med vinsten de senaste åren.

Sedan tidigare så har tesen varit att 15-16 % rörelsemarginal är toppmarginaler. Så jag tror inte på marginalförstärkningar, tvärt om. Fortsatt pressade marginaler ligger antagligen i fatet, men som kan vägas upp av förvärvsdriven omsättningstillväxt.

Vill man se en översikt över rörelsemarginalerna de senaste 10 åren så finns ju alltid Börsdata.

Framåt räknar jag fortsatt sidledes trend för affärerna, men den dagen då det vänder uppåt igen räknar jag nästan med en s.k. ketchup effekt. De adderade förvärven kommer då konjunkuren och marginalerna stiger igen ge bra skjuts på resultatet.

Det är i alla fall min investeringstes. Jag ser ingen anledning till att öka så som det ser ut nu.Som sagt, Hexpol handlas nu för ca 19 gånger årsvinsten och kursmässigt brukar den väl gå mellan 70 och 90 kr beroende på börssentimentet överlag.

Vad tror du om Hexpol och framtiden?