Tradevenue Veckobrev V6

Ytterligare en intensiv börsvecka är till ända, där rapportsäsongen fortsätter att sätta tonen för sentimentet. I veckobrevet fördjupar vi oss i EQL Pharmas rapport och vår färska VD-intervju, samtidigt som vi noterar hur Svedbergs fortsätter leverera starka siffror och bekräftar riktningen framåt. På motsatt sida av spektrumet har både I-Tech och Fractal bjudit på mer spektakulära nedställ efter sina rapporter. Sammantaget var det en vecka präglad av stora kursrörelser.

EQL Pharma levererade ett starkt tredje kvartal med rekordomsättning om 118,9 MSEK, motsvarande en tillväxt på 29%, samtidigt som EBITDA ökade med 44% och marginalerna stärktes. Bolaget visar tydlig operativ återhämtning efter tidigare leveransutmaningar, med förbättrat lagerläge, fortsatt portföljexpansion till 47 lanserade produkter och 50 i pipeline samt oförändrad helårsprognos om cirka 15% försäljningstillväxt. Ledningen uppger att EBITDA-marginalen förväntas landa omkring 20% för helåret. Vi följer upp rapporten med en VD-intervju där Axel Schörling utvecklar synen på tillväxtresan, marginalambitionerna och den pågående europeiska expansionen. Vi har även publicerat en analys på bolaget.

Svedbergs levererade en rapport som togs emot mycket väl bland investerare. Trots en mer modest total omsättningstillväxt på 3,7% till 557 MSEK stack den organiska tillväxten på 10% ut, driven av en stark återhämtning i Sverige där Legacy-Svedbergs växte omkring 19–20% med tvåsiffrig lönsamhet. EBITA-marginalen stärktes till 15,6% och överträffade bolagets helårsmål. Marknaden kvitterade med kursuppgång på runt 9%, och helhetsintrycket är att Svedbergs fortsätter leverera på strategi och marginalresa, trots motvind i Finland och Norge och går in i 2026 med tydligt momentum, samt en stark balansräkning.

Cheffelo samlar sina norska varumärken när Adams Matkasse slås ihop med Godtlevert. Syftet är att skapa ett tydligare erbjudande med större flexibilitet, fler recept och lägre priser för kunderna – samtidigt som bolaget effektiviserar marknadsföring, produktion och logistik. Kundmigreringen inleds nu och väntas vara slutförd i mars 2026. Enligt VD Walker Kinman stärker satsningen konkurrenskraften i Norge, som i dag står för omkring hälften av koncernens omsättning. Med ett samlat fokus på ett varumärke i Norge, parallellt med RetNemt i Danmark och Linas Matkasse i Sverige, fortsätter Cheffelo att driva sin strategi för lönsam tillväxt i Skandinavien.

Sleep Cycle fick ett kyligt mottagande efter bokslutskommunikén för 2025, där både tillväxt och lönsamhet fortsatte att försvagas. Q4-omsättningen backade 13,3 % och rörelsemarginalen föll till 24,3 % (32,3 %), samtidigt som antalet betalande prenumeranter sjönk till 768k från 918k. För 2026 guidar bolaget för fortsatt intäktsnedgång och ett uttalat investeringsår med EBIT-marginal runt 5 %, något som spädde på marknadens oro. Den svaga utvecklingen i legacy-verksamheten överskuggade potentialen kring nya intäktsben och aktien föll med 27%

I-Tech rapporterade ett svagt fjärde kvartal där omsättningen föll 33 % till 38,7 MSEK och rörelseresultatet halverades, tydligt påverkat av en större kund som dragit ned sina volymer samt en svagare USD/SEK. Samtidigt finns ljusglimtar: Q4 blev bolagets volymmässigt fjärde bästa kvartal någonsin och tre nya Selektope-baserade produkter lanserades i Korea, vilket stärker positioneringen inför kommande regulatoriska krav –och ger stöd för en gradvis återhämtning när marknaden normaliseras. 

Bolaget står även inför regulatorisk osäkerhet i Europa efter att EU-kommissionen presenterat ett utkast som föreslår att godkännandet av Medetomidine (Selektope) inte ska förnyas. Omröstning väntas under första halvåret 2026, och bolaget uppger att man aktivt driver dialog samt är berett att juridiskt bestrida ett negativt beslut. Europa är samtidigt en marginell andel av bolagets omsättning. Aktien föll med 17% och VD passade på att öka sitt innehav med 0,5 MSEK, vilket motsvarar en ökning av innehavet med 50%. 

Fractal Gaming fick en tydlig lönsamhetssmäll i Q4 när tullar och en svagare dollar pressade marginalerna. Kvartalsomsättningen föll 9 % till 186,7 MSEK och EBIT landade på 0 MSEK, trots fortsatt organisk tillväxt i USD. För helåret nådde bolaget rekordomsättning på 809,5 MSEK (+16 %), men EBITDA-marginalen backade till 9,6 % (12,0) på grund av tariffer och negativa valutaeffekter

Samtidigt har det globala RAM-kaoset, med stigande DRAM och NAND-priser när minnesproduktion styrs mot AI-datacenter, börjat slå mot komponentmarknaden och riskerar att dämpa PC-uppgraderingar under 2026.  Aktien föll kraftigt med nästan 40% under veckan.