Blog Archive
Rapportkommentar Q2 2020 (Läs den fullständiga analysen med estimat här)
- Rekordproduktion och positivt resultat trots Covid-19
- Bra förutsättningar att rida ut stormen
- Lägre prognoser men fortsatt låg värdering
Rapportkommentar
Rekordproduktion och positivt resultat trots Covid-19. Trots smitta bland anställda och reserestriktioner (vilket inte bara drabbade anställda i Brasilien utan även leverans av utrustning) lyckades Maha under Q2 uppnå en rekordproduktion i kvartalet uppgående till 3 602 bopd (2,739). Av detta producerade fältet som köptes av Dome Energy 144 bopd. Dock halverades nästan oljeintäkterna (-44%) i förhållande till motsvarande kvartal förra året och sjönk till 7,9 MUSD (14,1) till följd av de lägre oljepriserna. Med ett genomsnittligt oljepris i kvartalet om endast 29,3 MUSD (68,9) lyckades Maha ändå uppnå en positiv ”Operating Netback” om 13,8 MUSD per fat. Mahas produktionskostnader steg visserligen något i kvartalet i förhållande till motsvarande kvartal förra året, till följd av att Mahas produktion huvudsakligen transporteras med lastbil och därför utvecklas i förhållande till produktionsvolymen. Däremot sjönk administrations- och andra kostnader kraftigt efter genomförda åtgärder. Det innebar att Maha trots det rekordlåga oljepriset kunde redovisa inte bara ett positivt EBITDA om 3,4 MUSD (9,1) utan även svarta siffror på sista raden. Det är få oljeföretag som har lyckats med det i kvartalet. Effekterna av beslut om minskade capex fick av naturliga skäl inget större genomslag i kvartalet och uppgick till 4,9 MUSD (6,6) och med ett operationellt kassaflöde om 1,3 MUSD minskade kassan med 3,6 MUSD. Den uppgick dock fortfarande till 15,7 MUSD (20,5) vid utgången av kvartalet.
Bra förutsättningar att rida ut stormen. Maha befinner sig i en avundsvärd situation i förhållande till andra oljebolag i och med att de största investeringarna är gjorda för ett framtida produktionslyft och dessutom har en bra finansiell ställning. Bolaget har även mycket låga produktionskostnader som gör att bolaget för närvarande är kassaflödespositivt vid ett brentpris om 16 MUSD, dvs ett pris som är nästan 50% lägre än det som uppnåddes under Q2 och 65% lägre än dagens. Den brasilianska regeringen överväger dessutom att minska olje- och gasroyalteen från 10% till 5%, vilket skulle få bolagets ”breakeven” att sjunka ytterligare. Den obligation om 300 MSEK som förfaller i mitten av nästa år lär även med dagens oljepriser kunna omsättas utan större problem och samtidigt finansiera den justerade investeringsnivån om 15,5 MUSD för år 2020.Detta är en nivå 25% lägre än den ursprungliga budgeten. Med den kassaflödesprognos vi har för resten av året kommer likvida medel att åter börja stiga och vid årsskiftet uppgå till 28 MUSD. Däremot finns knappast möjligheter med dagens oljepriser och ovanstående likvida medel möjligheter att investera i den betydande potential som finns i outforskade tillgångar utan kapitaltillskott. Den mer långsiktiga tillväxten blir därför helt beroende av en eventuell återhämtning i oljepriserna.
Lägre prognoser men fortsatt låg värdering. Den genomsnittliga produktionsprognosen för år 2020 uppgår till 4000-5000 bopd och bolaget anger i delårsrapporten att oljeutvinningen återhämtat sig och nu befinner sig på i stort sett samma nivå som före Covid-19. Vi har antagit ett pris som är något lägre än genomsnittet av ovanstående siffror i vår produktionsprognos dvs 4200 bopd. En reviderad investeringsplan gör att vi drar ned förväntningarna för produktionen under år 2021 till 6000 bopd. Vi har i vår prognos antagit att oljepriserna stabiliseras och att genomsnittet för resten av året blir 45 USD/fat. Detta tillsammans gör att vi tvingas till avsevärda omsättnings-och vinstprognoser. Under hösten kommer dock en avsevärd vinstförbättring ske till följd av inte bra bättre priser men även högre produktion. Maha värderas långt under historiska NAV beräkningar och på ett av oss bedömt EV/EBITDA om 3x baserat på nästa års resultat. Ett listbyte under året skulle kunna förändra värderingen i positiv riktning.
Kort om Maha Energy
Ordförande: Harald Pousette
VD: Jonas Lindvall
VP & CCO: Ron Panchuk
Lista: Nasdaq First North Growth Market
----------------------------------------
Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenue AB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. Åsikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.
Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.
TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placering historiskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.
Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen.
Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vad som framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.
Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.
Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.
Rapportkommentar Q1 2020 (Läs den fullständiga analysen med estimat här)
- Ökad oljeproduktion trots negativa externa faktorer
- Förvärv av tillgångar från Dome
- Bra förutsättningar att rida ut stormen
Rapportkommentar
Ökad oljeproduktion trots negativa externa faktorer. Bolaget ökade under första kvartalet den genomsnittliga produktionen med 23% i förhållande till motsvarande kvartal förra året. Produktionen om 3288 m BOPD var även något högre sekventiellt mot Q4 förra året men långt under tidigare förväntningar. Förutom COVID-19 drabbades Maha av en tre veckor lång strejk vid Petrobas och ett förlängt underhållsstopp hos en av gaskunderna. Trots detta var kvartalets produktion den näst högsta i bolagets historia. Till följd av ett lägre genomsnittligt oljepris under kvartalet sjönk omsättningen i kvartalet till 11,2 MUSD (11,8). Det lägre oljepriset tillsammans med högre produktionskostnader ledde till att Operating Netback per fat sjönk till 27,9 USD mot 40,2 USD under motsvarande kvartal för ett år sedan. Lägre administrationskostnader och avskrivningar bidrog dock till att rörelseresultatet endast sjönk till 5,2 MUSD (6,2). Trots förvärvet av tillgångar från Dome (enligt nedan), investeringar i kvartalet om 4,6 MUSD och negativa valutaeffekter minskade kassan marginellt.
Förvärv av tillgångar från Dome. Maha befinner sig i en avundsvärd situation i förhållande till andra oljebolag i och med att de största investeringarna är gjorda för ett framtida produktionslyft och har en bra finansiell ställning med 19 MUSD i kassan och en nettoskuld/EBITDA runt 0,1x. Den obligation om 300 MSEK som förfaller i mitten av nästa år lär även med dagens oljepriser kunna lösas utan större problem. Bolaget har därför möjlighet att när andra oljebolag i dagens pressade situation tvingas sälja tillgångar förvärva tillgångar till förmånliga priser. Maha har också en dokumenterad förmåga att förädla underpresterande oljetillgångar. Ett första exempel på detta är förvärvet av det finansiellt ansträngda Dome Energys tillgångar i Illinois, USA för 4 MUSD. För närvarande är produktionen förhållandevis liten (160 BOPD) men med nästan 100 identifierade brunnar (varav ca 30 bevisade) och 2,9 m 2P-reserver finns en betydande potential. Med små investeringar är det företagsledningens bedömning att produktionen redan i slutet av året kan nå 300 BOPD. Genom borrning av nya brunnar räknar vi med att produktionen nästa år når 500 BOPD. Till följd av högre produktionskostnader än i Brasilien kommer dock bidraget per fat vara mindre än vid den övriga produktionen. Köpeskillingen uppgår till 4 MUSD med en eventuell tilläggsköpeskilling om 3 MUSD, vilket är långt under en reservrapport från januari 2020 som visade på ett värde om 31 MUSD. Denna rapport bygger dock på ett oljepris om 57 USD per fat. Mahas 2P-reserver (exklusive LAK) efter detta förvärv växer med ca 10% till 31 000 BOPD
Bra förutsättningar att rida ut stormen. Med möjligheter att öka produktionen betydligt från den här nivån utan större investeringar, kassaflödesneutralt enligt vår bedömning vid ett oljepris på 22 USD per fat och som nämnts ovan en bra finansiell ställning har Maha mycket goda förutsättningar att rida ut denna storm, vilken kommer att leda till att ett stort antal oljebolag får stora problem och oljeproduktion läggs ned. Till följd av COVID-19 har dock Maha tvingats sänka den genomsnittliga produktionsprognosen för år 2020 till 4000-5000 BOPD (vi antar ett genomsnitt av dessa siffror i vår prognos). En reviderad investeringsplan gör att vi också drar ned förväntningarna för produktionen under år 2021. Detta tillsammans med de betydligt lägre oljepriserna gör att vi tvingas till avsevärda omsättnings-och vinstprognoser. Vi har i vår prognos antagit att oljepriserna stabiliseras och att genomsnittet för året blir 35 USD/fat. Maha värderas långt under historiska NAV beräkningar och på ett av oss bedömt EV/EBITDA om 5x baserat på årets resultat. Ett planerat listbyte under året skulle kunna förändra värderingen i positiv riktning.
Kort om Maha Energy
Ordförande: Anders Ehrenblad
VD: Jonas Lindvall
VP & CCO: Ron Panchuk
Lista: Nasdaq First North Growth Market
----------------------------------------
Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenueAB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. A°sikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.
Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.
TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placeringhistoriskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.
Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vadsom framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.
Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.
Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.
Rapportkommentar Q4 2019 (Läs den fullständiga analysen här)
- Svag produktion slår hårt mot EBIT
- Goda förutsättningar för tillväxt
- Värderingen har sjunkit ytterligare
Rapportkommentar.
Svag produktion slår hårt mot EBIT. Maha presenterar ett stabilt fjärde kvartal, med en produktion om 3 165 BOEPD, vilket ledde till en omsättningsökning om 9 % till ca 14 MUSD (13). Produktionen var så som meddelats tidigare lägre än den estimerade om 3 865 BOEPD för det fjärde kvartalet, något som förklaras av begränsad produktion på Tie-fältet primärt under november månad på grund av utvecklingsarbete. Den svaga produktionen resulterade i ett EBIT-resultat om cirka 6 MUSD, att jämföra med Q4-18 då EBIT uppgick till 7 MUSD. Under 2020 har Maha ett produktionsmål om 5 000 – 5 500 BOEPD, vilket är i linje med vårt tidigare estimerat om 5 370 BOEPD. Vi väljer således inte att göra några förändringar vad gäller produktionsestimat för det kommande året, men med hänsyn till det lägre oljepriset reviderar vi ned våra estimat för 2020 till en omsättning om 96 MUSD (119) (före royalties) med ett EBIT-resultat om 52 MUSD (72).
Goda förutsättningar för tillväxt. VD Jonas Lindvall skriver i rapporten att Tie-fältet snabbt håller på att övergå till att bli en kassamaskin, samtidigt som produktionen på Tartaruga kontinuerligt ökar. Bolagets största kund vid Tie-fältet erhöll under kvartalet tillstånd att öka oljeraffineringen, och Maha har således möjlighet att sälja 4 850 BOEPD. Detta innebär att den tidigare begränsande faktorn vid Tie-fältet nu är eliminerad. Utöver detta har Maha också under kvartalet genomfört ett test på 107D-brunnen på Tartaruga, och resultatet överträffade förväntningarna – från det att Maha anskaffade Tartaruga och 107D bara kunde ”hosta” olja, kan brunnen nu flöda naturligt, vilket är mycket uppmuntrande. Ovan nämnda faktorer möjliggör att Maha framöver bör ha möjlighet att löpande under 2020 producera åtminstone 4 000 BOEPD från detta fält. Förutsatt att oljepriset stabiliseras på nuvarande nivå, läggs därmed grunden för omfattande omsättningstillväxt under 2020. Dessutom har Maha en stark finansiell ställning som gör det möjligt att finansiera årets investeringar och ett oljefältsförvärv om tillfälle uppstår.
Värderingen har sjunkit ytterligare. Maha annonserade i januari att bolagets 2P-reserver har ökat med 25 %, vilket medför att bolaget nu innehar 2P-reserver om 39,8 MMbbl, att jämföra med tidigare 31,8 MMbbl. Mahas 2P-reserver värderas i dagsläget implicit till EV/2P 42x, vilket är lägre än peers. Maha har en bevisad förmåga att förädla underpresterande oljetillgångar, är lönsamma och visar god underliggande tillväxt. ND/EBITDA uppgår dessutom till blygsamma 0,2x vilket påvisar Mahas starka finansiella position. Med anledning av detta kan värderingsrabatten i förhållande till peers ifrågasättas. Vår prognos bygger på antaganden om ett genomsnittligt oljepris om 53 USD för 2020.
Kort om Maha Energy
Ordförande: Anders Ehrenblad
VD: Jonas Lindvall
VP & CCO: Ron Panchuk
Lista: Nasdaq First North Growth Market
----------------------------------------
Disclaimer
Denna publikation (nedan ”Publikationen”) har sammanställts av TradeVenueAB (nedan ”TV”) exklusivt för TV:s kunder. Innehållet har grundats på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts som tillförlitliga. Sakinnehållets riktighet och fullständighet liksom lämnade prognoser kan således inte garanteras. TV kan låta medarbetare från annan avdelning eller analyserat bolag (nedan ”bolaget”) läsa fakta eller serier av fakta för att få dessa verifierade. TV lämnar inte i förväg ut slutsatser eller omdömen i Publikationen. A°sikter som lämnats i Publikationen är analytikerns åsikter vid tillfället för upprättandet av Publikationen och dessa kan ändras. Det lämnas ingen försäkran om att framtida händelser kommer att vara i enlighet med åsikter framförda i Publikationen.
Informationen i Publikationen ska inte uppfattas som en uppmaning eller råd att ingå transaktioner. Informationen tar inte sikte på enskilda mottagares kunskaper och erfarenheter av placeringar, ekonomiska situation eller investeringsmål. Informationen är därmed ingen personlig rekommendation eller ett investeringsråd.
TV frånsäger sig allt ansvar för direkt eller indirekt skada som kan grunda sig på denna Publikation. Placeringar i finansiella instrument är förenade med ekonomisk risk. Placeringen kan öka eller minska i värde eller bli helt värdelös. Att en placeringhistoriskt haft en god värdeutveckling är ingen garanti för framtiden.
Den i Publikationen lämnade analysen har utförts i enlighet med villkoren för tjänsten ”IR-paketet” som TV utför åt analyserat bolag. TV erhåller ersättning för nämnda tjänst från det analyserade bolaget. TV betalar ersättning till den analytiker som har sammanställt Publikationen. Publikationen får inte spridas till eller göras tillgänglig för någon fysisk eller juridisk person i USA (med undantag av vadsom framgår av Rule15a –16, SecuritiesExchange Actof1934), Kanada eller något annat land som i lag fastställt begränsningar för spridning och tillgänglighet av materialets innehåll.
Varken TV eller de personer som sammanställt denna publikation har innehav (varken långa eller korta) i analyserat bolags emitterade finansiella instrument överstigande 0,5 % av det analyserade bolagets aktiekapital.
Analytikern som har sammanställt denna publikation äger inga aktier i bolaget.
Veckans börsras är historiskt inte bara för storleksordningen (-12%) men också enligt min mening på hur snabbt stämningen kan gå från fullt utvecklad haussemarknad till baisse. Efter att vi under hela 2019 vant oss vid att vare sig negativa politiska eller makroekonomiska nyheter bitit på marknaden och bokstavskombinationen TINA (There Is No Alternative) blivit allt mer accepterad, har investerare i veckan återigen fått lära sig vad som ligger i begreppet tillgångar med risk. Eftersom även experterna på coronaviruset verkar famla i mörker om spridningsrisker och dödlighet är det nog farligt att ha alltför bestämda orsaker om börsen och enskilda aktier. Och just själva osäkerheten är som vanligt det värsta. Kommer till exempel de senaste årens trend hos institutioner att öka aktieandelen i sina portföljer att förvandlas till sin motsats och vad händer med riskpremien när svarta svanar kan dyka upp detta sätt? Vilka företag förutom lokala livsmedelshandlare och teleoperatörer kommer inte att drabbas? Frågorna är många men som alltid är det viktigt att följa med för när dimmorna skingras är som alltid kunskap det viktigaste.
Kassan överstiger börsvärdet. Consiliums (bolaget bevakas av TradeVenue) aktieägare fick som bekant en riktig julklapp när bolagets överlägset största affärsområde Marine & Safety (ca 85% av omsättningen) säldes till Nordic Capital i december förra året, till ett pris som vida översteg de mest optimistiska gissningarna. I bolagets Q4-rapport får man en bättre uppfattning av hur bolagets balansräkning kommer att se ut efter affären (den slutförs formellt 31/3). Kassan uppgick proforma vid årsskiftet till drygt 2,6 MdSEK. Av detta kommer 850 MSEK att användas för att betala av bolagets räntebärande lån. Kvar i kassan efter det skulle sedan finnas ca 1,75 MdSEK. Till det kommer så Consiliums kvarvarande verksamhet med en omsättning som 2019 uppgick till 300 MSEK och ett löpande rörelseresultat kring 0 men där det borde finnas betydande möjligheter för en förbättring om investeringsklimatet inom olja och gas förbättras (vilket kanske inte ter sig så troligt i närtid med tanke på oljeprisets utveckling). Vinsthemtagningar och veckans börsras har fått Consiliums börsvärde att minska till 1,1 MdSEK, dvs betydligt under bolagets kassa efter 31/3. I år har styrelsen föreslagit att ”endast” 17 SEK per aktie utdelas dvs ca 200 MSEK. Under nästa år när aktiebolagslagen (vad avser kvarstående fritt eget kapital) gör det möjligt - räknar vi i vår analys (publicerad 26/3) att ytterligare100 SEK per aktie delas ut - vilket skulle föra ner nettokassan till ca 400 MSEK. Fullt tillräckligt för att göra kompletteringsförvärv och för rörelsekapitalbehov till Consiliums kvarvarande rörelse. Om vi får rätt i vår utdelningsprognos kan Consiliums aktieägare se fram emot utdelningar om 117 SEK per aktie i år och nästa och dessutom kvarstå som delägare i en välinvesterad rörelse med potential när marknaden vänder. Varför står kursen i strax under 100 SEK?
Osäkerhet kring utdelningshöjning i Cibus. De kraftiga kursuppgångarna för fastighetsbolagen har lett till att direktavkastningarna i sektorn – som tidigare ofta tillhörde bland de högsta på börsen – nu kommit ned och ofta ”bara” är i storleksordningen kring 3%. Et undantag utgörs av Cibus, som baserat på förra årets utdelning ger en direktavkastning på över 6%. Bolaget har inriktat sig på fastigheter för de stora dagligvarukedjorna som Kesko, Tokmanni och S-gruppen i Finland och har haft en mycket bra utveckling (se bland annat veckobrev från i höstas). Av rapporten i förra veckan framgår att hyresintäkterna under året steg med 30% och förvaltningsresultatet med 25%. Det som dock är märkligt i bokslutskommunikén är formuleringen ”att styrelsen idag inte har något fullständigt beslut gällande utdelning för räkenskapsåret att rekommendera för årsstämman” men ”avser att dock att följa Cibus utdelningspolicy och rekommendera att utdelningen höjs med drygt 5%”. Denna skrivning skulle kunna bero på att man är i förhandlingar om att göra någon större fastighetsinvestering (i Sverige?) och då skulle vilja begränsa utdelningen. Hur som helst vore det nog bra med ett klarläggande snarast möjligt.
Stor kursnedgång i Maha Energy. Olje- och gassektorn sektorn tillhör i skarp konkurrens en av de sämsta sektorerna i år med en nedgång på drygt 15%. Ett fallande oljepris de senaste veckorna, där Brentoljan nu hovrar kring USD 50-strecket, är förutom all annan osäkerhet bidragande till kursfallet. En aktie som råkat speciellt illa ut är Maha Energy (bevakat av TradeVenue), som i år är ned över 40% och som sedan toppnoteringarna förra året har halverats. Riktigt varför aktien utvecklats så mycket sämre än sina kollegor har jag svårt att förstå. Även om resultatet i rapporten i fredags var något under vår förväntan befäster Maha Energy enligt min mening bilden av det mest lönsamma svensknoterade bolaget och bland de med lägst breakeven. Under 2019 lyckades bolaget öka sina 2P-reserver med hela 25% och bolaget har nu två bra producerande fält i Brasilien, som enligt bolagets guidning kommer att öka produktionen från förra årets 3000 fat per dag till i år 5000-5500. En betydligt ökad produktion med lägre rabatt och oförändrat capex borde ge en ordentlig boost till kassaflödet under 2020 även om det genomsnittliga oljepriset faller.
Förutom en fortsatt nära bevakning av smittöknings- och dödstalsökningen (www.worldometers.info/coronavirus/ rekommenderas) kommer nog veckan att domineras av olika förslag på hur världsekonomin ska hållas uppe. Det är nog inte bara i Hong Kong regeringar världen över överväger helikopterpengar dvs att distribuera pengar till folk för att inte ekonomin ska tippa över i recession. Men vad skulle en räntesänkning ha för effekt i nuvarande klimat? Troligen ingen. En annan sak att bevaka är om fondspararna följer råden ”sitt still i båten” eller väljer att ta det säkra framför det osäkra och ta hem - i många fall - betydande vinster. Eller när kommer vinstvarningarna från andra än flyg- och resebolagen? Välkommen till en mer spännande vecka än på länge.
Claes Vikbladh
claes@tradevenue.se