Spartacus
Likes
155
Antal inlägg
470
Följare
44
Medaljer
0
Om användaren
Tankar, noteringar och funderingar om aktier och investeringar.

RSS

RSS feed
9 september

United Technologies och Rockwell Collins

United Technologies (UTX) är ett bolag jag varit inne i förut. Ett konglomerat som både tillverkar flyglansmotorer (Pratt & Whitney), hissar (Otis) som  kyl- och klimatanläggningar.

 

 

Delvis så är bolaget en underleverantör till de två giganterna Boeing och Airbus. Det intressanta med underleverantörer i dagens ekonomi är att de ofta har bättre marginaler än de som sätter ihop produkterna. Liknande sits är det också ofta bland fordonstillverkare.

United Technologies och dess likar kan ofta hålla 50-100%  högre rörelsemarginaler än t.ex giganterna Airbus och Boeing. Att de som monterar slutprodukten ofta också får stå för höga utvecklingskostnader samt den höga andelen outsorucing (som förr ansågs ge bättre lönsamhet) gör att underleverantörer kan få händerna på lukrativa service-kontrakt bidrar till denna klyfta.

Jag gillar också generellt bättre de bolag som säljer gummilister och fjädrar till fordonstillverkarna än själva fordonstillverkarna själva. Kvittar vilket märke kunder väljer. Sitter ju ofta "samma" lister och fjädrar i dem ändå. Inte lika "flashigt" att äga t.ex. Beijer Alma som BMW men pengamässigtrullar det ju på ändå.

Nog om det. Det intressanta i sammanhanget är att United Technologies (som inte finns i portföljen f.n.) är på gång att köpa Rockwell Collins för 30 miljarder usd. Det är mycket pengar då marknadsvärdet på United Technologies självt är ca 90 miljarder usd med en försäljning på ca 60 miljarder usd. En ordentlig premie på Rockwell Collins, som visserligen har superfina rörelsemarignaler på ca 20% men ändå bara säljer för ca 5 miljarder usd.

För Rockwell Collins del så har kursen naturligtvis gått upp. För United Technologies del så har kursen gått ned.

Giganterna Airbus och Boeing är inte glada. De vill inte se samgåenden och synergier mellan underleverantörer. Tvärt om vill de ju spela ut underleverantörer mot varandra.

Den stora frågan för kortsiktiga är om det här är ett intressant spekulationscase.

Om köpet inte går igenom och United Technologies "slipper" köpa Rockwell Collins kommer United Technologies kurs återhämta sig?

Om de köper så är kanske de negativa effekterna redan inprisade i aktiekursen och någon mer negativ kursreaktion inte att vänta?

Obs! Jag själv har inte tänkt köpa aktier i United Technologies baserat på ovanstående. Använder det bara som tankeövning och förströelse på samma sätt som jag följer och använder makroekonomi eller andra världspolitiska händelser.

Hur ser du annars på förhållandet mellan underleverantörer v.s. flygbolag/fordonstillverkare?

5 september

Äger du aktier via ett företag?

Överskottslikviditet i ett företag kan ju investeras i t.ex. aktier. Tror inte att det är så ovanligt. Inte minst nu då räntorna är som de är.

Från 2018 så träder en ny lagstiftning i kraft. Alla aktiebolag, handelsbolag, ekonomiska föreningar och ideella föreningar som vill köpa och sälja aktier behöver skaffa ett LEI-nummer (Legal Entity Identifier). En identifieringskod som ska säkerställa att man alltid vet identiteten på den som handlar med aktier.

Ett LEI-nummer får man ansöka om mot en avgift och dessutom kostar det någon form av registerhållnings- eller underhållspeng för denna tjänst årligen. Såg en utfärdare ta drygt tusenlappen för registrering och detsamma för årligt "underhåll".

Jag tycker det hela är absurt, men jag är i och för sig partiskt här. Tycker  att både banker som myndigheter redan mjölkar företag på så mycket som de kan.

Nu är väl just tusenlappen i sig inte mycket att bråka om, men jag ser man peng efter peng försvinna i diverse bank-, tillsyns- och registeravgifter så blir man ju minst sagt lite frustrerad till slut.

Vad tänker du som äger aktier via företag göra? Registrera LEI-nummer eller sälja allt för att istället köpa fysiskt guld och gräva ned?

Taggar (blogg): 
4 september

Sålt Alfa Laval

Sålt- och köpt-inlägg är jag själv lagom intresserad av, men vet att det finns intresse för det hos några. Så här kommer således ett från mig.

Jag har sålt Alfa Laval.

Alfa Laval aktier köptes under våren 2016 och således blev innehållsperioden ca 1 och 1/2 år. I extremt kortaste laget m.a.o. vad jag brukar vilja ha men ibland blir det så.

Försäljningen triggades av värderingen inte kvaliten på bolaget. Alfa Laval är ett jättefint bolag, men blir något för "dyrt" och finns det annat som ser mer aptitligt ut så blir det som det blir.

Alfa Laval kommer säkerligen nå än högre nivåer i sinom tid. För det är det bra bolag gör, men just nu väljer jag att kliva av. P.g.a. värderingen.

Alfa Laval handlas just nu till rekordlåg direktavkastning, rekordhögt P/S-tal samt rekordhögt EV/EBIT.

Hela vinsten från försäljningen är redan återinvesterade i två andra bolag. Överlåter det till en gissningstävling vilka två. Har inte riktigt bestämt mig hur det ursprungliga kapitalet ska fördelas än.

Taggar (blogg): 
2 september

Börsdata, magic formula och bloggare

Först av allt vill jag lovorda Georges (40procent20år) Börsdata. Ett alldeles utmärkt verktyg när man vill gräva lite bland bolag eller screena. Börsdata har förenklat processen att få en snabb första inblick i många bolag något enormt.

Börsdata kan även användas för att screena efter bolag efter förutbestämda strategier. En sådan strategi är Greenblatts Magic Formula.

Många bolag som intresserar bloggare som på något sätt ofta härleder sin strategi till någon form av ”värdestrategi” dyker ofta upp som Magic Formula bolag.

Magic Formula bolag är bolag med hög avkastning på kapital i kombination med låg värdering sett till EV/EBIT. M.a.o. bolag som ofta fallit i pris men som ändå visat sig tjäna bra med pengar.

Exempel på sådana bolag som hamnat på tapeten både hos en del bloggare och i Magic Formula (när man screenar efter större Magic Formula bolag) är laxodlare så som Grieg, Leroy, MarineHarvest och SalMar liksom Novo Nordisk och Pandora.

Bolag som dykt upp på screenern och som kanske också kan bli intressanta för vissa bloggare (eller så råder det delade meningar)är t.ex.Hennes & Mauritz och Nobia.

Nu förekommer det fler bolag naturligtvis då man kan ju få fram hur många bolag man vill. Det finns ju ingen absolut gräns utan de rangordnas ju. Liksom beror urvalet på vilken börs och storlek du söker på.

Nu tror jag inte att många bloggare direkt använder sig av Magic formula screenern men de parametrar man använder när man söker efter ”case” gör att man ofta landar på samma bolag.

Med Magic Formula kan man råka på många stolpskott och självmål  också. Strategin bygger på att man har en ”korg” av bolag som sammantaget ska gå bra. Inte att varje enskild aktie gör det. Samma tänk har dock många enskilda också eller så försöker man ”kvalitetssäkra” valen. På Börsdata finns t.ex. en Graham-screener och ställer man några av de kvalitativa kraven på bolagen som dyker upp i en Magic Formula screening så vips hamnar man gärna på bolag som är populära i nät-etern.

Det är ju såklart så att om man använder sig av samma sökkriterier så hamnar man ju på samma bolag. Vare sig man gör det ”manuellt” eller ”passivt”. Så egentligen är det inget konstigt. George har också lyckats väl med att fånga upp essensen av de ”värdestrategier” som används ”där ute”.

Kanske är folk dessutom mer mekaniska och förutsägbara än de tror? Analyserandet är kanske bara en förutsägbar process där man jobbar med att övertala sitt eget jag att trycka på köpknappen? Gör man ”jobbet” så kan ens ego boostas av att man  har hittat en ”vinnare” om det faller väl ut?

Nu blev det lite psykologifunderingar som pålägg på hela inlägget eller så är det bara ett symptom på att fredagskvällen blev för hård och lördagsmorgonen kom för tidigt.

Ha en fortsatt trevlig helg!

Taggar (blogg): 
31 augusti

Robosave

Innovativförmågan är stor. Såg att Nordnet lanserat en tjänst de kallar  Robosave. Ett androgynt ansikte möter en på webbsidan och Robosave ska agera som "investeringsrobot". D.v.s. ta hand om sparande och investeringar åt en.

 

 

Har inte provat detta själv och känner i nuläget inget behov av det heller, men det är ett intressant fenomen så var tvungen att nämna det. Tydligen är processen sådan att man ska svara på ett antal frågor därefter syr de ihop ett månatligsparande åt en. Via ETF:er (börshandlade fonder).

För detta betalar man 0,5% i förvaltningsavgift. De underliggande fondbolagens avgifter tillkommer därtill valutaspread om man handlar i utländska valutor.

Ser ut som man spinner på modeordet "robothandel" också kallad algoritmisk handel. Det bygger ju på att en programvara sköter ordrar efter förutbestämda regler. Mest känt är väl högfrekvenshandel där en programvara sköter både köp och sälj. Ofta i samma aktie och ofta i samma bok.

Som sagt. Inget jag kommer prova i nuläget, men intressant hur innovativförmågan är på topp med nya tjänster och produkter. Vad tycker du om Robosave?

Taggar (blogg): 
31 augusti

Är inte ett bolag till rabatt alltid billig?

Är inte ett bolag till rabatt alltid billigt?

Frågan dök upp på Twitter (mitt konto följs på @Spartacusinvest för den intresserade) och syftar troligtvis på investmentbolag så som Investor som nu handlas till rabatt gentemot substansvärdet.

Svaret är både ja och nej.

Visst kan det vara fördelaktigt att köpa ett investmentbolag när det handlas till rabatt. Allt annat lika så är det ju också oftast bättre ju större rabatten än.

Men back to basic. Man talar om rabatt när substansen d.v.s värdet på innehaven är högre än aktiepriset.  Premie heter det när värderingen är  lägre än aktiepriset.

Om Investor har ett subsansvärde på 493 kr och handlas själv på 360 kr så är rabatten ca 27%.

Om Berkshire har ett s.k. book-value på 122 usd och handlas till 180 usd så är premien ca 48%.

Investor kan ju tyckas "billig" redan på 492 kr för då får man ju en krona "gratis". Berkshire kan tyckas dyr redan på 123 usd för då betalar man en dollar "för mycket".

Riktigt så enkelt är det dock inte. Investors substans är ju dels en uppskattning av "värde" på icke noterade tillgångar som någon har gjort, dels marknadsvärdet på noterade tillgångar. Vem säger att dessa värderingar är de rätta? Substansen är bara en funktion av rådande marknadsklimat. Marknadsklimat vet vi alla kan skifta snabbt.

Om man har uppfattningen att marknaden alltid har rätt så visst är den där kronan billigare ett köpläge då, men har man uppfattningen att marknaden kan vara irrationell ibland så behöver man göra en egen uppskattning av vad den egentliga "substansen" är. På så sätt sätta sina egna gränser för vad dyrt, rimligt och billigt är. 5% rabatt mot substansen kan då t.ex. fortfarande vara dyrt. Inte minst gäller detta Investor som ändrade hur de värderade sina onoterade innehav ganska nyligen och gav dem s.k. "marknadsvärde". För övrigt ett mycket lämpligt tillfälle att omvärdera till "marknadsvärde" då vi nu haft flera års uppgång på börsen.

Ett annat exempel är Lundbergs. Även om jag inte satt mig in lika mycket i Lundbergs så är ju frågan om det stora fastighetsbeståndet är för högt, rätt eller för lågt värderade i balansräkningen? Om det är för lågt finns ju stora "gömda värden". Om det är för högt så är det ju vansinnigt att betala premium. Man behöver göra en egen uppskattning för att kunna säga om det är dyrt eller billigt.

Liknande problematik stöter man på vid köp av lågt P/B aktier. Då man vill köpa bolag med höga bokförda värden i relation till priset på aktien. Den stora frågan är ju om de bokförda värdena är rimliga? Stämmer det att varulagret ska vara värderat si och så? Är båtarna verkligen så mycket värda eller väntar nedskrivning och skrotning av dem om hörnet? Man måste med andra ord skapa sin egen uppfattning kring "substansen".

Med det sagt så finns det också mycket som talar för att det är bra att fiska i substansrabatts-vatten (liksom låga P/B-aktier i kombination med vissa andra parametrar). Allt annat lika så blir ju avkastningen över tid större ju billigare vi köper för. I alla fall så länge bolaget fortsätter existera, växa och frodas.

 

29 augusti

Investor har gått från dyr till rimlig

Investors kurs har gått från dyr på 420 kr/aktie till mer rimligt 360 kr/aktie på några veckor. Jag säger rimlig, inte billig, för billig är den inte.

Jag gillar generellt Investor och många av deras innehav. Skrev bl.a. om det här. Dock bör man påminna sig att många av innehaven i sig också är ganska högt värderade så man bör väl egentligen ta den kalkylerade substansen med en viss nypa salt. På nuvarande nivåer tycker jag själv dock att det är ok att fylla på. Om det är så att man vill öka sin exponering mot detta gamla investmentbolag. Detta baserat på mina egna pragmatiska uträkningar där jag dels gör en uppskattning av ”värdet” på några innehav, dels tar in Investors värderingar på en del innehav så som de är. ”Sanningen” är ju kanske trots allt någonstans i mellan där.

I sak är ju Investor nästan som en bred fond i sig. Det är en mix av noterade bolag och icke noterade. Mix mellan snabbflyktigt riskkapital och segrörlig institution. Det är just denna mixen som gör att jag tycker Investor utgör en intressant hörnsten i en portfölj.

Utdelningsmässigt är den också stabil. Sakta men säkert stiger utdelningarna över tid. Räknar kallt med 11 eller 12 kr nästa år vilket då nu skulle ge en direktavkastning på ca 3,3%. Vilket ligger nära det historiska snittet för Investor.

10-års snittet på substanstillväxt ligger på ca 8%/år. Ganska så mitt emellan Öresunds 6% och Svolders 9% 10-års snitt. Om 8% eller liknande kan bibehållas och man kan räkna hem några procents utdelning på det varje år så tycker i alla fall jag att Investor är ett case för den långsiktige.

Sedan är det ju så att rabatter och premier förändras över tid, men om den underliggande substansten ändock växer så kommer även priset följa så småningom. Samma synsätt har jag på t.ex. Berkshire Hathaway. Pris och valutor flukturer långt mer än Berkshires book-value som sakta stiger år för år.

Nu är jag ju också en sådan där ”sjuk” person som önskar sjunkande kurser. Så jag välkomnar om Investors aktiepris fortsätter sjunka även om jag redan nu har fått igenom smärre köporder.

Detta har ju dock hänt i Hennes & Mauritz till någras lycka och andras frustration. Detta omdebaterade bolag.  Senaste köpet i H&M var i juni och det ser ut som jag kommer lockas till ännu ett inom en snar framtid.

Portföljen är obelånad (som jag tycker sig bör) och likvider sitter och skvalpar till dålig ränta. Detta kan leda fram till kapitalstress, men jag försöker minimera det köpande som görs till belopp motsvarande nysparandet. På så sätt inbillar jag mig (mentalt) att jag både får behålla kakan liksom äta lite.

Taggar (blogg): 
20 augusti

Kräftskive-barometern

Nu i Augusti vankas det förmodligen kräftskiva för många. Var själv på en igår.

Kräftskivor genererar ofta en uppluppen stämning och många tar sig en öl och/eller snaps Med några års uppgång på världens aktiebörser, högkonjunktur samt överskott av pengar som "behöver investeras" så kommer ju aktier och aktiemarknaden förr eller senare på tal.

Detta är inget unikt fenomen för i år. Under goda år så kommer aktier på tal. Under dåliga så är det ingen som vill prata aktier (fast det är ju då de är som mest intressanta).

Även om vi haft en liten korrektion nedåt kursmässigt på börsen den senaste tiden så är det fortfarande så (enligt kräftskive-barometern) att aktier är populärt.

Tänkte bjuda på de bolag det pratades om. Kunde vara kul och kanske se hur det förändrar sig från år till år framöver.

Obs! Ingen ska ta nedanstående bolag som investeringsråd. Det är de inte! Det är en högst ovetenskaplig och godtycklig "barometer". Hur högt är aktieintresset och vad finns i "luften".

Fingerprint - ja var väl även snackisen förra året.

Beowhulf Mining - ett prospekteringsbolag som handlas till några ören. Verkar ha gått göra stora pengar på det under 2016. Toppade i början av året kursmässigt sedan gått ne digen. Nu är det ju det där huruvida kursen ska upp eller ned framöver.

Addtech - teknikhandelskoncern som tydligen ska vara välskött och som kan vara placerad långsiktigt i enligt uppgiftslämnaren.

Hennes & Mauritz - ett klädbolag som är förutbestämt att gå under inom kort.

Volvo - för de kommer sälja många bilar i Kina (ja, jag vet att börsnoterade Volvo inte säljer bilar men bolaget nämndes)

Tesla - elbilar är framtiden.

Guldbolag - kvittade nog vilka för krig och kaos kommer komma och guldet stiga.

Capio - vårdbolag som verkar i Norden, Frankrike och Tyskland.

 

Det var de jag snappade upp med Kräftskive-barometern. Får se vad det blir för några nästa år. Kanske ingen pratar aktier då dock. Vi får se.

Har du snappat upp några kräftskive-aktier eller har du en åsikt om ovanstående?

19 augusti

Billigaste bolagen på min bevakningslista

Jag har sedan länge haft en bevakningslista som jag utgår ifrån när jag väljer vilka köp (samt eventuella sälj) jag genomför. Bolag som jag tagit reda mer om och som hållt måttet rent kvalitetsmässigt hamnar på den och ges efter en del räknande och jämkande  ett ”värde” för att ha något att utgå ifrån beslutsmässigt.

Många fler, inte minst bloggare, använder en liknande metodik och även om den inte är perfekt så fyller den sin funktion.

Många stunder så är bolagen för ”dyra”. Blir lätt så när man i första hand siktar in sig på att köpa vissa kvaliteer. Det är först om man i det enskilda bolaget eller marknaden i stort ser mörka moln kring horisonten som priset kommer ner. Kurserna sjunker då och passerar eller närmar sig det uppskattade ”värdet”.

Det är då det enligt den här metodiken är dags att köpa.

Man behöver också väga in portföljexponering. Vissa bolag kanske man har sådant förtroende för att man kan tänka sig större exponering mot. Vissa önskar man mindre. Kanske beroende på vad man vet om dem eller beroende på vad man inte vet. Ett bolag man följ länge kanske man är tryggare med än ett man bara följt något år.

I min egen bevakningslista så rent ”värde-mässigt” så finns det bolag nu befinner sig i ”köp-läge”. Märk köp-läge, inte fynd-läge. Fynd-lägen är när de kommer en bit under det uppskattade ”värdet”.

De köpvärda när man stämmer av mitt ”värde” med den senaste priskorrektionen nedåt på börserna enligt min lista är Berskhire Hathaway, Hennes & Mauritz, Investor, Wal-Mart, Traction, Hexpol, Disney, Autoliv, Fortum och Yara.

Av dem så är jag sedan länge ägare och  ganska nöjd med min exponering i de flesta Berkshire, Hennes & Mauritz, Wal-Mart, Disney, Fortum och Yara.

Till synes återstår då Investor, Traction, Hexpol och Autoliv. Bolag som jag kan tänka mig få större exponering mot i portföljen eftersom den i nuläget är mindre än vad jag kan tänka mig.

Köpordrar har därför legat inne länge på dessa bolag men först nu börjar aktiveras. Köpordrar ligger inne på fler aktier än dessa fyra men deras kurser har ännu en bit kvar till ”köp-läge”.

Eftersom bevakningslista och köpordrar inte baseras på tekniska signaler behöver man inte sitta och ha koll på börskurserna dagligen, inte ens veckovis. Bevakningslistan och köpordrar sköts när man får tiden och lusten.

Vilka aktier är köpvärda enligt dig i nuläget och vad använder du för beslutsunderlag?

Taggar (blogg): 
13 augusti

Tencent Holding - ett kinesiskt Kinnevik

Modellportföljen av investmentbolag har onekligen gått bra trots (tack vare?) minimal arbetsinsatts. Detta gör ju att nyfikenheten på globala investmentbolag ökat. Samtidigt så har jag fortsatt försöka läsa in mig och lära mig mer om spelutvecklingsbranschen med relaterade sidonischer.

Dessa två spår leder osökt in på ett av världens största investmentliknande bolag - kinesiska Tencent Holding.

Tencent Holdings grundades så sent som 1998 av riskkapitalister och flaggskeppsprodukten då var en internetbaserad meddelandetjänst - QQ.  En kinesisk version av ICQ, ni som liksom jag, använt detta chatt-program någon gång under ”tidig jägarstenålder”. Idag har QQ ca 900 miljoner användare och Tencent Holding har växt till ett av världens börsvärdemässigt största bolag.

Tencent Holdings har kommit en lång, lång väg från att vara ett bolag som driver en meddelandetjänst. Det är i dag ett gigantiskt holding bolag som är delägare i verksamheter som tilhandahåller spel, onlinetjänster, mobiltelefoni, online annonser, elbilar, underhållning, media m.m.

Man har en förkärlek att gå in i bolag och branscher som anses ha framtiden för sig. Inga Trump-stödda kolgruvor m.a.o. utan gärna internet-relaterat eller ny teknik-relaterat.

Man kan tänka Tencent ungefär som ett kinesbaserat Kinnevik fast mångdubbelt större.

Man äger eller äger andelar i bolag så som spelutvecklare Riot Games, Activision Blizzard, Epic Games, GluMobile och SuperCell. Kakao som är ägare av koreansk musiktjänst liknande Spotify, elbilstillverkaren Tesla, äger rättigheterna att distributera musik från de stora musikbolagen i Kina, twitter-liknande Tencent Weibo m.m.

Ja ni får förhoppningsvis bilden klar för er. Den intresserade kan läsa på mer vad Tencent-portföljen innehåller.

Tencent Holdins finns listad som ADR i USA . Tickern TCEHY. Börsvärdet ligger i skrivande stund på ca 375 miljarder usd. Det här är dock långt ifrån en köprek då värderingen så vitt jag kan bedöma genom en snabbtitt är av, tja, kinesiska eurofori-mått. Men det är ju i sådan tider vi levt i ett tag.

Den underliggande verksamheten, om man vågar sig på kinesiska bolag, ter sig dock intressant för den tillväxtsintresserade. Kraschar börserna lite och man söker en bred, global, exponering mot tillväxtsbranscher via något investmentbolag så... Eller om man vågar förutspå att den kineiska draken ska fortsätta flygamot högre höjder.

Åsikter om Tencent Holding?

Sidor

Blog Archive

Blog Archive
2017 (71)
Sep (4)

Taggar