Blog Archive
Ny spännande aktievecka med fortsatt mycket fokus på inflationens trögrörlighet. Ränteutvecklingen är på allas läppar och efter kraftiga värderingstapp har flera ställt sig frågan hur mycket mer det kan sjunka. Stockholmsbörsen har fallit till ny årslägsta nivå och flera analytiker är tidigt ute med att peka på attraktiva värderingar. Bland veckans sektorvinnare finner vi de konjunkturoberoende segmenten hälsovård och kraftförsörjning på +2,9% respektive +4,9% där den sistnämnda stigit med hela 10% sedan gasläckorna på Nord Stream rapporterats. Stockholmsbörsen i sin helhet (OMXSPI) stänger fredagen positivt med en uppgång på 2,3% vilket hämtar upp en stor del av veckans utveckling.
I veckans utgåva väntar veckans blogginlägg, veckans läsarfråga och veckans aktiecase på temat fastigheter.
Trevlig läsning!
Veckans blogginlägg
Det är inte så svårt... | Investeringar är svåra, särskilt nu när vi har lämnat ett väldigt tacksamt aktieklimat. I detta är det viktigt att påminnas om skillnaden på bolag och aktie där psykologiska effekter tenderar att spela in. I veckans blogginlägg kommenterar Cristofer Andersson investerarens roll i det nuvarande blodbadet och hur han avser investera sin krigskassa.
Veckans aktiespaning
Bäst skyddad mot den viktigaste insatsvaran. Även om Stockholmsbörsen vände upp under slutet av veckan slutade veckan på ett nytt minus. September blir således en av de sämsta börsmånaderna på mycket länge med en nedgång för OMXSSPI på -8%. Fastighetsbolagen fortsätter att leda nedgången och innebär att mycket av de senaste fem årens uppgång är utraderad. Oro för brant stigande räntekostnader kombinerat med en mycket trolig lågkonjunktur med lägre efterfrågan på kontors- och butikslokaler som följd har gett “baissarna” gott om spelutrymme och få möjligheter till eftertanke. Att kollapsande fastighetsfonder tvingats slänga ut många av sina innehav när andelsägare säljer har också bidragit till kursnedgången.
Kursslakten är egentligen en märklig utveckling med tanke på att fastighetsbolagen tillhör en av de sektorer som är mest skyddade mot en stigande ränta, som ju också utgör deras viktigaste insatsvara. Detta genom att de kommersiella hyresavtalen till stora delar ska räknas upp med konsumentprisutvecklingen, vilket i många fall mer än väl kompenserar för ökade räntekostnader och andra uppgångar för poster som el, vatten och underhåll. Att den förväntade lågkonjunkturen kan förväntas slå på efterfrågan på lokaler är självklart men vilken bransch är skyddad från lägre ekonomisk aktivitet? Och har man långa hyreskontrakt får det enbart en successiv inverkan. Jämför med vad som händer med en biltillverkare när efterfrågan dör!!!
Hur som helst tror jag att det gäller att i sektorn hitta de stabilaste företagen och som har förmåga att klara sig om det nu skulle bli ännu lite värre än pessimisterna tror. En aktör som jag fastnat för är stadsutvecklaren Atrium Ljungberg. Aktien har i år fallit med 31% att jämföra med sektorn som gått ned 52%, vilket knappast visar på att börsen diskonterat bolagets defensiva kvalitet. I jämförelse med sina större konkurrenter har Atrium en betydligt lägre finansiell skuldsättning. Bolagets nettoskuld om 25 MdSEK motsvarar endast 40 procent av balansräkning och är relativt låg i sammanhanget. Den genomsnittliga räntan som belastar detta ligger på ca 1,9 procent vilket är i linje med branschsnittet men har en bindningstid bäst i klassen på strax över fyra år (nästan det dubbla sett till genomsnittet). Dessutom har Atrium ett outnyttjade kreditutrymme på 7,4 MdSEK, vilket gör utrymmet stort för offensiva åtgärder i en fastighetsmarknad med brist på investerare. Med en kontrakterad hyrestid på 4,3 år (exklusive bostäder) enligt senaste delårsrapporten och en stark koncentration till de allra mest ekonomiskt starka områdena I Sverige har bolaget enligt min mening en mycked god förmåga att stå emot en lågkonjunktur.
Mycket negativt har skrivits om Atrium Ljungbergs beroende av handel och dess stora köpcenter. Men även om sällanköpshandel – vilket utgör det område som de flesta förväntar sig får sämst utveckling - utgör ca 17% av intäkterna (enligt senaste delårsrapporten) är det bara att peka på hur väl dessa hyresgäster klarade pandemin. Då var många köpcentrum som bekant mer eller mindre folktomma under en lång period. Trots det var hyresförlusterna under denna period minimala.
Att bolaget har den överlägset största projektportföljen bland fastighetsbolagen om ca 60 MdSEK är kanske inte ett köpargument idag. Men man måste vara ganska pessimistiskt inställd för att inte tro att det på sikt ligger ett enormt värde med projekt som är exponerade mot Stockholms snabbast växande områden och nära till tunnelbanesystemets utbyggnad.
En substansrabatt på 50% enligt senaste delårsrapporten och en utdelning - som med bolagets finansiella stabilitet och intjäning knappast lär sänkas – motsvarande en direktavkastning om 4% upplever jag Atrium Ljungberg som klart undervärderad och en mycket intressant investering.
/Adam J:son Lindh, aktieanalytiker
Undertecknad äger aktier i bolaget.
Veckans fråga om buffert
Mi30 fortsätter sin uppskattade serie där han tar sig an sina läsares frågor. I detta inlägg delar han med sig av sina tankar kring buffertbyggande, riskvilja och aktiemarknaden.
Nästa vecka offentliggörs ett flertal inköpschefsindex-undersökningar för september månad vilket ger en framåtblickande indikator för konjunkturcykeln. Vi får se ifall detta ger vind i seglen till veckans aktiecase eller om börsen väntas fortsätta falla. Inför nästa vecka kommer vi även få ta del av en tidig Q3-rapporterna från Industrivärlden även om det kommer dröja ytterligare 2-3 veckor innan det riktigt stora flödet öppnar upp sig.
TradeVenues fullbevakade bolag
SBB | SBB i Norden avyttrar 7st fastigheter till ett överenskommet värde om 186 MSEK. Likviden från försäljningarna avses att användas för att återköpa obligationer. Läs mer.
BellPal Holding | BellPal lanserar tjänst för seniorers ökade trygghet och hälsa på initiativ av Motorola. Läs mer.
Under den gångna veckan har vi fått se aggressiva höjningar av styrräntan i balansgången att pressa ned inflationen och inte fullständiga knäcka konjunkturen. Detta kastar ljus på räntemarknaden när investerare vill stabilisera sina portföljer och minska exponeringen mot förhoppningsbolagen. I veckans utgåva ger vi utrymme för ett flertal bolag som kan tänkas stå pall i dessa tider, hur man kan tänka på valutaexponering, samt en exklusiv intervju med läraren, författaren och investeraren Cristofer Andersson.
Trevlig läsning!
Användarundersökning | Tävla om biopresentkort!
Enkäten beräknas ta ca 2-3 minuter att genomföra och all data som samlas in är helt anonym.
→ Besvara enkäten här
Veckans blogginlägg
50st Utdelningsaktier | När börsen är svajig och oroliga tider väntar är det gynnsamt att vända sig till mer stabila bolag med stadig utdelning. En som tittat mer på detta är Sparaklokt som visar hur Du kan bygga dig din utdelningsportfölj. Sparaklokt delar även med sig hur hans egen utdelningsportfölj ser ut.
Veckans fråga om valutaexponering
"Jag har pausat sparandet i globalfonder till fördel för svenska indexfonder. Borde det inte vara smart att sälja globalfonderna när dollarn är stark för att sedan köpa tillbaka dessa när kronan är stark?"
Exklusiv intervju med Cristofer Andersson
Idag inleder vi en liten intervjuserie där vi uppmärksammar TradeVenues läsare för våra högt uppskattade aktie-, finans- och ekonomi-bloggare på plattformen. Först ut kommer börsexperten och den erfarna investeraren Cristofer Andersson. Cristofer är en ledande figur inom börspsykologi och har publicerat ett flertal hyllade verk på området. Vad är ett måste i aktieportföljen, har du några "hidden gems", och vad har varit din mest underskattade investering?
Under vecka 39 kan vi vänta oss nya spännande bolagsnyheter och makroekonomisk data. För att inte missa vad som händer listas den kommande veckans händelser nedan.
Svensk politik har tagit upp en stor del av det svenska nyhetsflödet och på söndag får vi besked om nästa mandatperiod. Om vi vänder oss till marknaden för att spå i utfallet verkar det råda en konsensus från både väljarbarometrarna och oddsmarknaden att Socialdemokraterna kommer att gå ut som största parti men det råder stor ovisshet kring regeringskonstellationen.
Storbolagsindexet OMX30 stängde på plus inför inför helgen. Om vi blickar bakåt tjugo år i tiden visar historisk kursdata att indexet öppnat negativt inför tidigare valresultat med i genomsnitt -0,2% de senaste fem valen. Detta med undantag för måndagen den 18 september 2006 då kursen öppnade neutralt sett till fredagens stängning. Vid samtliga tillfällen har däremot kursen stängt positivt för dagen. Vi får se om historien återupprepar sig!
Det är en blandad kompott i veckans utgåva med rapportkommentar på Bonzun (fullbevakat bolag), investeringscase på MilDef Group, en magic formula-studie och en avslutande bloggkommentar från Mi30 på SBBs senaste avyttring. Se även gärna till att delta i vår användarundersökning för en möjlighet att tävla om biobiljetter!
Veckans blogginlägg
Skapa dig din egen historia | De kommande åren kan komma att bli tuffa med höga räntor och energikostnader. Vad kommer detta innebära framtidens analyser och investeringar? I inlägget nedan delar Cristofer med sig av sina framtidsutsikter, mål och sin navigering.
Användarundersökning | Tävla om biopresentkort!
För att bättre förstå våra användare och engagemanget på TradeVenue genomför vi nu en marknadsundersökning. Enkäten beräknas ta ca 2-3 minuter att genomföra. All data som samlas in är helt anonym.
Som tack för att du tar dig tid att delta i undersökningen kan du vinna ett biopresentkort om du i slutet av enkäten svarar på frågan, vilket bolag var störst på stockholmsbörsen 2021?
Magic Formula studie summering år 2
Magic formula, eller magiska formeln, är en investeringsteknik där man genom två nyckeltal systematiskt försöker hitta lågt värderade aktier som man sedan också förvaltar systematiskt (e.g., hög Return of Capital och låg P/E).
Fungerar Magic Formula i Sverige? Ta del av Sparaklokts senaste blogginlägg nedan.
Rapportkommentar Q2-22| Bonzun: "Digitalt stöd i tiden"
Bonzun (fullbevakat bolag) rapporterar en klart förbättrade nettoomsättning även om den är fortsatt för låg för nuvarande kostnadsstruktur. För att vända förlusttrenden är det kritiskt för bolaget att hitta nya användare och intäktsben. Detta i en omvärld som fullkomligt skriker efter bolagets produkter. Bonzun är dock på väg mot internationell marknadspenetration. Under perioden har ett flertal försäljningsprojekt och produktarbete visat sig bära frukt samtidigt som språkstödet har expanderat kraftigt. Vi hade räknat med att bolaget skulle vara kassaflödespositivt år 2025 men förskjuter detta ytterligare ett år. Med de framgångar som bolaget hittills kan peka på och de välkända aktieägare bolaget lyckats attrahera ser vi en stor potential trots likviditetsutmaningar.
Investeringscase | MilDef Group: "Försvarssektorn från paria till guldsits"
Försvarssektorn har under många år haft en pariaställning bland förvaltare och trycket att undvika investeringar i denna sektor har blivit större i takt med att ESG-frågor blivit allt viktigare. Rysslands invasion av Ukraina har i mångt och mycket ändrat på detta när tillverkning av försvarsmaterial har kommit att bli en helt legitim verksamhet och nödvändigt för ett lands överlevnad. Ett bolag som enligt vår mening är helt rätt positionerat i denna utveckling är MilDef (noterat år 2021 på Stockholmsbörsen) med verksamhet inom den snabbväxande nischen taktisk IT.
Fullbevakade bolag
Bloggkommentar | SBB
Samhällsbyggnadsbolaget i Norden har tecknat en avsiktsförklaring om att avyttra en fastighetsportfölj till ett fastighetsvärde om ca 9 mdkr. Läs mer.
Bloggkommentar Mi30 | Ta del av Mi30s tankar och synpunkter på detta besked samt SBBs satsningar att stärka balansräkningen. Hur ser Mi30 på SBBs framtid?
Teckningsoptioner | Dividend Sweden
Dividend Sweden rapporterar utfallet utnyttjandet av teckningsoptionerna. Totalt nyttjades cirka 48 procent av optionerna vilket tillför bolaget cirka 4 MSEK. Läs mer.
Trevlig läsning!
Föregående vecka har kretsat kring nyemissioner och aktivitet i Bonzun. Nedan adresserar vi Bonzuns Q1-rapport samt nyemissioner i International Gaming Systems och Raytelligence.
Bonzun Q1-22. I veckan har Bonzun publicerat sin delårsrapport för första kvartalet. Fokus för Q1 har legat på att rusta upp inför den internationella expansionen där den genomförda företrädesemissionen motsvarat ett välkommet kapitaltillskott. Omsättningen är fortsatt blygsam om ca 0,5 MSEK (0,2) med ett resultat som tyngdes av stora emissions- och räntekostnader. Bonzun kom tidigare ut i veckan med nyheten om en mobilanpassad version av iKBT-programmet. Mobilanpassningen har varit efterfrågad av flera kunder och kommer lägligt efter försäkringskassans besked att subventionera upp mot 50% av kostnaden för Evolves tjänster. Under kommande vecka kommer vi publicerar vår initieringsanalys av Bonzun. Till dess kan ni följa bolaget nedan.
→ Följ bevakningen av $BONZUN här
Förhöjd E-sport. International Gaming Systems (IGS) är en svensk tjänsteleverantör inom gränssnittet för E-sport, gaming och tilläggstjänster. Tilläggstjänster syftar på de element man kan addera till spelplattformar för att öka användaupplevelsen och expandera spelets ekosystem. Exempel på sådana tillägg är skins i skjutspelet CS:GO vilket motsvarar begränsade utgåvor av kosmetiska element i spelet såsom unika mönster på vapen eller utrustning som i sin tur kan handlas på öppna handelsplatser. Bland IGS nuvarande tilläggstjänster finns NFTs, lotteri-funktioner, skins och merchandise/kringprodukter. Visionen är att med den nuvarande mediabroadcasting-plattformen och partnerskap hjälpa spelutvecklare att etablera communities kring spel-plattformarna. Gaming-marknaden går fortsatt starkt och det blir allt vanligare för spelutvecklare att addera denna typ av belöningssystem för att hålla kvar användare även om marknaden för E-sport i sin helhet fortfarande är relativt omogen. Emissionen stänger den 4:e juni och emissionslikviden är tänkt att gå 50/50 till investeringar i ny teknik och finansiera förvärv inför den planerade noteringen på Alternative Investment Market (AIM LSE) Q2/Q3.
Nyemission i Raytelligence. Raytelligence är ett svenskt radarteknikbolag som utvecklar sensorer för äldrevård och övervakning av maskinutrustning. Bolaget grundades år 2015 pch har nyligen lanserat den molnbaserade sensorplattformen EaZense som erbjuds till äldreboenden och kriminalvården. Nu söker bolaget ny finansiering för att skala upp produktion och försäljningsarbetet. I tillägg till falldetektion och närvaro håller Bolaget på att addera funktioner som lämpar sig för industriapplikationer. Systemet bygger på egenutvecklade algoritmer där AI kan spela en stor roll i framtida tjänsteutveckling och användningsområden. En framgångsrik emission tillsammans med det eventuella förvärvat av Innowearable AB för ca 30 MSEK kan resultera i en spännande tid framöver med stort värderingsspann.
I bakgrunden av vårens rapportsäsong har mycket hänt på TradeVenue. Vi har - utöver att publicerat vårens första rapportkommentar - kunnat offentliggöra Bonzun som nytt fullbevakat bolag och återknutit bekantskap med fintech-bolaget Nowonomics. Nedan finner ni en kort sammanfattning av Nowonomics samt en summering av den senaste analysen på Nyfosa.
Nowonomics
Nowonomics AB är ett svenskt fintechbolag grundat år 2015. Bolagets har som mål att främja sparande till pensionen och utvecklar därför egna verktyg och lösningar tillsammans med samarbetspartners för att förenkla, utbilda och hjälpa bolagets kunder till en bättre framtida ekonomi. Nowos plattform består av en skalbar lösning och riktar sig mot den arbetsföra befolkningen i Sverige och på sikt sparare i Europa. I dagsläget har Nowo drygt 70 000 aktiva medlemmar med ett ISK eller fondkonto hos dotterbolaget QQM Fund Management AB. Nowonomics intäkter härrör sig främst från ersättningen från fondbolaget samt ersättningar som genereras från samarbetspartners när kunderna interagerar med dessa. Alla medel som sparas av medlemmarna placeras i NOWO Global Fund som förvaltas av QQM.
Nowonomics från ett ägarperspektiv
Nowonomics är ett intressant case från ett aktieägarperspektiv sett till utvecklingen av bolagets användarbas samt den historiskt sett goda fondförvaltningen. Med de värderingar som finns i sektorn där fintech-bolag såsom Revolut, Wise och PayPal främst fokuserat på transaktioner, ger Nowos tydligt definierade nisch mot pension goda förutsättningar att bli en väsentlig fintech aktör med proportionerligt likvärdig värdering. Målsättningen är att erövra den europeiska marknaden för privat sparande till pensionen och som ett steg i rätt riktningen sker fondförvaltningen sedan någon månad tillbaka in-house efter förvärvet av det internationellt prisbelönta fondbolaget QQM Fund Management. Nowonomics fond Nowo Global Fund har sedan startår 2016 haft en årlig snittavkastning om 12% vilket bland annat resulterat i högsta betyg hos Morningstar tillsammans med 5 hållbarhetsglober.
Tekniskt positiv på kort sikt. I skrivande stund påvisar vår tekniska analys starka köpsignaler för Nowonomics aktie $NOWO sett till indikatorer som glidande medelvärde och exponentiellt glidande medelvärde för 10 → 50 bakåtgående observationer.
→ Analysera $NOWO hos TradingView
Rapportkommentar Nyfosa: "Fortsatt snabb hyres- och resultattillväxt"
---------------------------------------------------
- Fortsatt snabb hyres- och resultattillväxt
- Inflation och stigande räntor
- Mer utmanande period att vänta
---------------------------------------------------
Kort sammandrag:
Det är en fortsatt snabb hyres- och resultattillväxt i Nyfosa under det första kvartalet för 2022. Hyresintäkterna steg med hela 25% vilket kan sättas i relation till det tidigare rekordåret 2021 (+20%). Vid kvartalsskiftet uppgick Nyfosas fastighetsbestånd till 37,8 MdSEK (30,6) fördelat över tre länder efter det senaste inträdet i Norge. Till följd av den snabba expansionen ökade nettoskulden något.
Nyfosas hyresintäkter är till ca 90% kopplade till KPI i hyresavtalen vilket innebär att de är närmast helt inflationssäkrade. Tillsammans med ett väldiversiferat fastighetsbestånd ger detta Nyfosa goda förutsättningar på en turbulent inflation- och räntemarknad. Till följd av att många av bolagets lån förfaller inom ett år räknar vi med stigande räntekostnader om ca 40 MSEK år 2022 och ca 100 MSEK år 2023.
Ränteläget sätter ton på att en mer utmanande period är att vänta trots årets goda uppgång på 21%. För 2022 uppskattar vi en ökning av hyresintäkterna om 26% vilket bygger på under året tillkommna fastigheter (netto) om 3 MdSEK. Trots kurspressen på fastighetsaktierna handlas Nyfosa till en fortsatt premie om ca 10% vilket signalerar en tilltro från marknaden att bolaget kommer navigera sig fram även denna period.