
Blog Archive
- Analys Consilium: "Fortsatt återhämtning"
- Textintervju med Bo Söderqvist (VD CBTT) i samband med delårsrapporten
- Analys Matra Petroleum: "Brant produktionsökning bäddar för ett starkt kassaflöde"
- Analys Motion Display: "Framgångar i USA driver resultat "
Taggar
Other
Intervju med Peter Hjorth, VD Vilhelmina Mineral
TradeVenue Veckobrev v42
Efter veckans nedgång är årets kursuppgång utraderad. Även om man varit med om ett stort antal nedgångar eller krascher är i alla fall min förvåning lika stor varje gång, hur snabbt optimismen kan förbytas i dess motsats och hur resultatet av långa uppgångsperioder kan suddas ut. Om det redan är köpläge som vissa verkar tro skulle undertecknad inte vilja ”betta” på men det finns ändå ett antal anledningar att vara positiv. Företagsvinsterna fortsätter att överraska positivt, den inledda finansiella åtstramningen kan nog snabbt förbytas i dess motsats (med eller utan hjälp av president Trump) och slutligen borde det finnas ett stort antal ”korta” positioner i marknaden med tanke på det negativa sentiment som hela uppgången under 2018 skett under och som nu måste tas tillbaka.
Skilda världar. Även om optimismen i den amerikanska och de flesta europeiska aktiemarknader som sagt knakar rejält i fogarna är det bara någon vecka sedan som både den svenska och amerikanska aktiemarknaden tangerade nya all time high nivåer. Det kan jämföras med de flesta emerging markets marknader som redan i början på året började gå ned och som nu enligt MSCI indexet för dessa marknader har sjunkit med drygt 15% till dags dato - visserligen uttryckt i USD (alltså mindre negativt uttryckt i SEK) men ändå. För de flesta länder i denna grupp har styrkan i den amerikanska och europeiska konjunkturen inte kunnat kompensera för den amerikanska centralbankens finansiella åtstramning och den starka amerikanska valutan. Till det kommer att stigande oljepriser tenderar att drabba denna typ av utvecklingsländer mycket hårdare än etablerade ekonomier. Det verkar inte som det är dags att gå mot trenden.
Argument för fortsatt oljeprisuppgång. Jag skrev i förra veckan att det kan vara kostsamt att som investerare ha alltför bestämda åsikter om stora saker som oljepriset och vart det ska ta vägen. En läsare av veckobrevet vidarebefordrade i veckan dock intressanta argument för en fortsatt oljeprisuppgång – som i alla fall jag inte sett tidigare - hämtade från World Energy Investment Report publicerad i juli 2018. Trots elbilar och andra sätt att minska oljekonsumtionen fortsätter efterfrågan på olja och gas att stiga och världskonsumtionen tros i år nå rekordnivån 100 millioner/bn och den årliga genomsnittliga efterfrågeökningen på 1,5% (sedan 1980) visar inga tecken på att avta. Samtidigt är oljebolagens investeringar fortsatt på en låg nivå efter kraschen 2014. Investeringarna var enligt rapporten under förra året fortfarande 40% lägre än de var under toppåret och de långa ledtiderna för nya projekt gör att tidskriften tror att det dröjer länge innan man är tillbaka på 2014 års nivå. Tror man sedan att Iran helt stängs ute från den internationella oljemarknaden kan situationen bli än mer akut. Tunga argument förvisso men finns inte allt detta redan i dagens oljepriser?
Nytt gruvprojekt. Skepsisen mot nya gruvprojekt i Sverige är efter totala katastrofer (för aktieägarna) som Northland Resources och Dannemora Mineral av naturliga skäl stor. Överoptimistiska företagsledningar har fått se sina kalkyler omkullkastas av ”oväntade prisras” och högre investeringskostnader än beräknat. Det är därför intressant att notera att när nu Vilhelmina Mineral (bevakat av Trade Venue) söker pengar i en nyemission (garanterad till 80%) för att börja arbetet med att starta gruvdrift av koppar och zink i svenska Stekenjokk och norska Jomafältet så har de en mycket stark och stor ägare (strax under 50%) i ryggen i form av den kanadensiska investmentbanken Forbes & Manhattan. Denna har mycket goda finansiella resurser och ett mycket bra track record när de investerat i denna typ av juniora gruvprojekt världen över. Att det sedan bedrivits gruvdrift i Stekenjokk (Boliden) fram till slutet av 1980-talet och i Joma ännu längre borde göra att de ekonomiska riskerna för projekten är mindre än normalt. Hur sedan koppar- och blypriserna kommer att vara när gruvorna ska börja producera om 5-10 år kan naturligtvis ingen svara på men ska alla ha en elbil lär i alla fall zinkpriserna inte går ner…
Ännu en småspararkatastrof. I veckan meddelade Invuo Technologies (mer känt under sitt tidigare namn Seamless) att de lämnar in sin konkursansökan. Precis som i fallet med Cassandra Oil (som blivit avlistade men inte försatta i konkurs) är det ett stort antal småsparare som berörs. Invuo hade nästan 6000 aktieägare vid konkurstillfället och de flesta sådana som köpt aktien till långt högre aktiekurser än de som varit de senaste veckorna. Konkursen kommer väl inte som någon större överraskning efter företagets allt mer desperata rop efter kassatillskott de senaste månaderna. Redan när den nya företagsledningen i stort sett vederlagsfritt för ett knappt år sedan slängde ut bolagets stora satsning på SEQR – den mobila betalningsmetoden som skulle utmana banker och kontokortsföretag – kunde man kanske ana att slutet var nära. Av dåvarande VD:ns storvulna löften om SEQRs framtid blev mest förluster som inte ens fintech haussen kunde överskyla.
Med bra amerikanska bankrapporter i fredags och någorlunda lugnande inflationssiffror i landet borde det finnas förhoppningar att i alla fall för tillfället intresset förskjuts till den fortsatta rapportfloden bort från den amerikanska långräntan. Den ökade volatiliteten lär vi dock få leva med. Välkommen till en ny och spännande vecka !!!
Claes Vikbladh
claes.vikbladh@tradevenue.se
Vilhelmina Mineral grundades 2010 och förvärvade året därpå koppar- och zinkfyndigheterna i Stekenjokk och Levi belägna i Västerbotten och Jämtland. Bolagets andra gruvprojekt är Joma i norska Nord-Tröndelag, som tillkom 2017. Även i detta fält finns betydande koppar- och zinkfyndigheter. I bägge områdena har tidigare gruvverksamhet bedrivits. Stekenjokk och Joma ligger geografiskt nära varandra (6mil). Nuvarande mineralresurser bedöms möjliggöra drift i minst 15 år vid en produktion på ca 1 miljon/ton per år. Vilhelmina Mineral har erhållit villkorat godkännande för notering på Nordic MTF och genomför i samband med detta en nyemission om 23 MSEK. Första handelsdag är beräknad till den 29 november 2018.
Verksamhet
I Sverige är Vilhelmina Minerals huvudsakliga projekt fyndigheten i Stekenjokk där Boliden bröt 7 miljoner ton koppar- och zinkmalm mellan åren 1976–1988. Enligt tidigare beräkning finns en kvarvarande indikerad mineraltillgång om ca 7,4 miljoner ton med halter om 1,17% koppar, 3,01% zink och 47 g/ton silver (vid cut-off halt 0,9% Cu). Tillståndsmyndigheten Bergsstaten beslutade i februari 2014 att inte bevilja Vilhelmina Mineral bearbetningskoncession med hänvisning till konflikt med rennäringen. Beslutet av överklagades av bolaget till regeringen i april 2014. Vilhelmina Mineral har efter investeringen i Joma 2017 tagit fram ett nytt alternativ där man avser att enbart bedriva underjordsbrytning vintertid i Stekenjokk och sedan transportera malmen till Joma i Norge för anrikning och deponi. Regeringen upphävde i november 2017 Bergsstatens tidigare beslut och har återvisat ärendet för ny bedömning. Under 2018 har Vilhelmina Mineral skickat in kompletterande information om det nya alternativet till Bergsstaten och avvaktar ny remissrunda med berörda sakägare och intressenter.
I Norge är bolaget sen 2017 hälftenägare i Joma Gruver AS som innehåller rättigheterna till den tidigare Jomagruvan där det 1972–1998 producerades ca 11,5 miljoner ton malm med en genomsnittlig halt av 1,5% koppar och 1,5% zink. Jomafältet innehåller en indikerad mineraltillgång om minst 5,7 miljoner ton med halter av 1,55% koppar och 0,82% zink (vid cut-off halt 0,8% Cu). Den andra delägaren i projektet är det norska utvecklingsbolaget Joma Näringspark AS (Vilhelmina Mineral har option att gå till 100%). Joma Gruver fick under 2017 utvinningsrätt för området, vilket är det första steget i den norska processen för erhållande av motsvarigheten till bearbetningskoncession. I och med att det tidigare bedrivits gruvverksamhet i Joma finns förutom kvarvarande resurser även tillgång till el, vatten, vägar, möjligheter för deponi och byggnader bl a för administration, verkstäder och processanläggning.
Utöver de två huvudprojekten innehar Vilhelmina Mineral ett antal undersökningstillstånd: svenska Jormlien och Ankarvattnet samt norska Gjersvik.
Ägande
Under 2017 har det kanadensiska investeringsbolaget Forbes & Manhattan gått in som delägare i Vilhelmina Mineral och äger för närvarande ca 48%. Forbes & Manhattans affärsidé är att vara med och utveckla gruvprojekt fram till gruvdrift där bolaget bidrar genom att tillskjuta både finansiering och industriell kompetens. Styrelseordförande i Vilhelmina Mineral är kanadensaren Michael Timmins med lång erfarenhet från gruvbranschen bl a från Finland. I styrelse ingår Forbes & Manhattans COO, Scott Moore. Bland aktieägarna i bolaget återfinns också Lovisagruvan AB med ca 14% av aktiekapitalet och bolagets två ledningspersoner med drygt 20%.
Emissionen i korthet
Teckningsperiod: 12 oktober - 26 oktober 2018
Teckningskurs: 5 SEK/aktie
Minsta teckningspost: 1 500 aktier
Emissionsvolym: Högst 23 MSEK
Antal aktier i Erbjudandet: Högst 4 600 000 aktier
Bolagsvärdering: 72,6 MSEK (före emission)
Emissionsgaranti: 18,4 MSEK (80%)