Idag på morgonen kom utdelningen från Investor. För oss och runt 525 000 andra delägare.
Investor delar ut klart mindre på hösten än på våren, men det blev ändå runt 9 000 kr som kom in på kontot idag. I vanlig ordning sattes de i arbete direkt när börsen öppnade. Idag blev det bra tajming på kort sikt då börsen några timmar efter mina köp helt plötsligt gick upp en massa när det kom inflationsstatistik från USA (med något lägre inflation än väntat). Nu spelar det så klart mindre roll hur börsen går på 6 timmars sikt efter att man gjort ett köp motsvarande 0,07% av portföljens totala storlek, men man får passa på att glädjas åt de små sakerna här i livet. Hade jag köpt samma aktier nu hade det i alla fall blivit några hundralappar dyrare.
Jag köpte följande tre aktier i fallande skala. Castellum, Diös och Investor. Det betyder samma bolag minus D-aktierna som när jag återinvesterade utdelningar för en månad sedan. Jag har köpt väldigt mycket D-aktier i år då jag tänker mig att ett köp klart över 10% direktavkastning kan låta dåligt när inflationen är 8% men kommer ha både fin utdelning och en möjlig kursuppgång den dagen inflationen går ner. Jag står fast vid den åsikten men känner att jag nu lagt tillräckligt med pengar på det spelet så nu handlar det mest om att vänta och se om jag tänkte rätt och att SBB D kommer upp 23-25 kr någon gång i framtiden.
Det har som bekant varit en del snack om Castellum och inte minst dess utdelning på senare tid. I ena ringhörnan har vi VD Rutger som var väldigt positiv till höjd utdelning för 25e året i rad när han var med i Sparpodden. Även Dagens Industri tror på höjd utdelning (de gissar på 7,80 jämfört med årets 7,60) i en analys i helgen där de landade i ett köpråd. I andra ringhörnan har vi störste ägaren Roger Akelius som anser att utdelningen måste slopas för att inte äventyra bolagets finanser, nu när det är svårt/dyrt/omöjligt med finansiering via obligationer. Det som gör debatten lite speciellt är att det är den negativa Roger som köpt en väldigt massa aktier på senare tid. Och dessutom motiverade sitt första och största köp med att Castellum har en attraktiv direktavkastning.
Jag kan så klart inte säga något smart om möjligheten för Castellum att refinansiera sig på obligationsmarknaden eller vilken ränta de får hos banken om de ska låna motsvarande sina obligationsförfall om 15 miljarder under 2023 och 2024. Och det kanske är smart som Roger Akelius säger att använda 2,5 miljarder om året under 2023 och 2024 till att minska skulden istället för att dela ut dessa pengar. Castellum behöver inte bli en dålig investering för det och dessa pengar som vi skulle fått i utdelning är då inte förlorade för alltid som kanske någon tänker. Säg att räntan faller tillbaka lite lagom till 2024-2025, Castellum har kunnat höja hyran ordentligt två år i rad med hög inflation tack vare sina indexerade hyror samtidigt som man betalat av ett antal miljarder per år på skulderna. Då kan vi mycket väl ha ett antal gyllene år med stora vinster och hög utdelning 2025-2030 som med råge kompenserar för sänkt eller indragen utdelning nu under ett par år med en icke fungerande obligationsmarknad.
Så tänker jag i alla fall när det kommer till Castellum. Vilket gjorde att det alltså blev dagens största köp.
Idag fick jag precis som många andra sparare lite utdelningar. I mitt fall lite drygt 20 000 kr. Flera D-aktier och Castellum sammanfaller nu med utdelningen kvartalsvis vilket gör det här till en återkommande grej vid varje kvartalsskifte. Kanske hade vi som återinvesterade idag lite kortsiktig tur, i alla fall de som lyckades hålla sig och köpte lite senare på dagen, då börsen efter två starka dagar fallit tillbaka en del under dagen idag. Men på lång sikt spelar det så klart mindre roll om man köper 1-4% högre eller lägre. I fallet Castellum som gått ner 8% hittills idag i skrivande stund kan man ändå säga att det gör viss skillnad för totalavkastningen även på längre sikt.
Jag har den senaste veckan funderat en del på hur jag ska återinvestera de utdelningar som jag visste skulle komma idag. Ena dagen har jag tänkt att jag inte vill sitta och grubbla för mycket på den här typen av frågor vilket talat för att jag borde spridit inköpen ganska brett. Kanske till och med börja bygga position i någon ny bred och utdelande fond. Då jag bara har fonder utan utdelning med fokus på andra länder än Sverige.
Andra dagar har jag tänkt att den här nedgången i fastighetsbolagen som vi sett i år måste vara överdriven och att det är den här typen av situationer man kommer höra intervjuer om i framtiden där någon får det att låta självklart att det var tidernas läge när man kunde köpa bolag med stabila hyresgäster och avtal där de kan höja hyran med inflationen till ett pris motsvarande 25-50% av substansvärdet.
För att inte tala om D-aktier med 10-12% utdelning som jag fortfarande ser det som osannolikt att de ställer in utdelningen på. (I fallet SBB så kostar D-aktiens utdelning bolaget 388 miljoner och deras egna uppdaterade prognoser talar för att kassaflöde på ungefär 10 gånger så mycket pengar under nästa år. Men visst alla blankare håller nog inte med om dessa prognoser så den som lever får se.) En inflation på mer normal nivå och en ränta som stabiliserar sig på dagens nivå eller lite högre borde innebära att jag förutom utdelningen på 12% borde få en rejäl uppsida i kursen. Något jag tidigare bloggat om.
Nåväl till saken. Idag köpte jag följande aktier.
Castellum - Ett bolag jag inte köpt på ett bra tag men som jag till dagens värdering förtjänar att få ta del av i alla fall sin egen utdelning. Jag tog fasta på vad VD Rutger sa när han var med i Sparpodden för ett par veckor sedan om att bolaget inte planerar för några återköp trots den stora rabatten utan att det blir upp till oss ägare att använda utdelningen till det. 50 nya aktier blev det vilket gör att totalen nu är 2 400 aktier. Aktierna kostade 500 kr mindre än vad samma köp hade kostat igår eftermiddag.
Diös - Bolaget som inte ingick i portföljen vid årsskiftet och som jag tänkte att jag skulle börja köpa under 2022 för att sprida riskerna lite från mitt större innehav i branschkollegan Castellum. Fokuset på norra Sverige talar för, den något lägre substansrabatten jämfört med andra fastighetsbolag och den stora andelen rörlig ränta talar emot. Fortfarande ett väldigt litet innehav som behöver komma upp för att tillföra något i portföljen. Jag krigar på och har nu 510 aktier som alltså alla köpts under det här året bara genom andra bolags utdelningar.
Investor B - Kommentarer överflödiga. Jag landade i att sprida inköpen och då ska portföljens största innehav Investor ha sitt. 8 835 aktier innebär att det är en bit kvar til långsiktiga målet 10 000 aktier. Hinner jag först till 10 000 aktier eller Investors kurs till 250 kr? Och är tiden då man kunde växla mellan Investor A och B och få 1% fler aktier helt gratis några gånger om året för evigt över? Få 2-3 kr mellan per aktie 2-3 gånger om året skulle vara ett trevligt extraknäck med 10 000 aktier. Ett tag var skillnaden 20 kr men nu runt 10 kr, så hoppet lever.
Sagax D - Litet köp men ett litet innehav som behöver komma upp precis som Diös. 8,5% DA i en D-aktie är inget man höjer på ögonbrynen för längre. Men många säger ju att Sagax och David Mindus är i en klass för sig så jag får väl ge bolaget chansen i alla fall jobba vidare med sin egen blygsamma utdelning. 2 100 aktier är portföljen nu uppe i. Det vill säga runt en tusenlapp per kvartal i utdelning, vilket är ganska lagom att återinvestera till vettigt courtage.
SBB D - Ska den kvartalsvisa utdelningen bli större redan nästa kvartal enligt den så berömda ränta på räntan finns inget effektivare sätt än att köpa SBB D till 12%. Varje kvartal där pengar kan återinvesteras till över 10% DA får anses vara en gåva från aktieguden. Taktiken funkar så klart bara så länge de delar ut enligt plan. Frågan är vad jag gör om kursen ligger kvar på den här nivån eller lägre även nästa kvartal, för då går jag igenom målet 25 000 aktier. Dit det nu bara saknas 225 aktier.
Så sammanfattningsvis blev det ju som ni ser rätt stort fokus på fastigheter och D-aktier även om Investor fick en liten del av kakan. Det kommer mer utdelningar under hösten och jag har inte släppt tanken helt på att ta in någon utdelande Sverigefond, mest för att slippa sitta och fundera riktigt lika mycket på risken att Castellum inte höjer utdelningen, hur räntan slår mot Diös och om Ilija blåst mig med sina prognoser för 2023. Fast det är ju rätt kul att fundera på dessa frågor också måste jag erkänna.
Det råder tydligen delade meningar kring om Ludvig XIV verkligen sa "staten det är jag". Men idag tänkte jag på uttrycket i samband med att diskussionen dök upp på Twitter kring om det gynnade bolaget eller dess ägare att Castellum delar upp utdelningen på fyra tillfällen om året. Bolaget eller ägarna tycker jag är en konstig fråga. För bolaget = ägarna. Det vill säga Castellum, det är jag.
Men vi tar det från början. Castellum kom med ett riktigt trevligt utdelningsbesked idag då de höjde utdelningen med hela 10% jämfört med förra året. Jag har som tumregel att bolag med 3% direktavkastning över tid bör höja utdelningen med minst 4% om året för att förtjäna sin plats i portföljen. Det vill säga att summan av direktavkastningen och höjda utdelningen bör bli minst 7 vilket på en hel portfölj bör göra att jag kan hålla 4% direktavkastning som höjs med 3% om året utan att jag köper några nya aktier. (Summan 7 gäller för bolag med 3-5% direktavkastning, för en högutdelare med 6% direktavkastning kan jag leva med att det inte är någon utdelningstillväxt och för ett bolag med under 2% direktavkstning vill jag ha högre utdelningstillväxt än 5%). På gårdagens kurs och förra årets utdelning så motsvarade direktavkastningen 3,3% vilket skulle göra att allt över 4% höjd utdelning är helt ok. Nu fick vi hela 10% vilket är precis i linje med Castellums högt satta mål att förvaltningsresultatet och utdelningen ska stiga med 10% om året. Skulle de lyckas med det är det troligt att aktiekursen över tid stiger med runt 10% om året vilket tillsammans med drygt 3% direktavkastning kommer ge en riktigt bra totalavkastning. Och jag skulle alltså vara nöjd om vi kunde få 5% utdelningstillväxt om året i genomsnitt över tid framöver. Så långt var alltså allt frid och fröjd med dagens rapport och utdelningsbesked.
I hårda siffror ett enskilt år är det inte helt avgörande om bolaget delar ut 7,20 kr som jag trodde på eller 7,60 kr per aktie som det blev. För mig med 2 300 aktier i Castellum så innebär den oväntat höga utdelningen runt 1 000 kr högre utdelning än väntat för 2022. På en aktieportfölj som ofta svänger 50 000 - 100 000 per dag är det så klart inte avgörande. Men som alltid blir det stor skillnad på sikt om utdelningen höjs med 4 eller 8% om året i snitt över en längre period.
Samtidigt som beskedet kom om hela 7,60 kr per aktie i utdelning så meddelades att bolaget kommer dela upp utdelningen på fyra tillfällen, istället för som tidigare två tillfällen. Och det var här som jag såg att diskussionera drog igång kring huruvida detta var bra eller dåligt för ägarna. Vissa hävdar att det är 2021 års vinst som ska delas ut och att vi så klart borde få alla pengar här och nu istället för att få det i fyra delar. Den sista delen är vid årsskiftet 2022/2023 vilket så klart är sent om det är pengar från vinsten 2021 det handlar om. Andra hävdar att det är jättebra för oss ägare att få ett jämnt flöde av utdelningar och att det jämnar ut sig över tid när man äger ett bolag många år och att man inte behöver fundera på exakt när pengarna som delas ut i juni tjänades in. Och det går så klart att argumentera åt båda hållen. Men det jag tycker är extra intressant är när argument förs fram som att bolaget och ägarna skulle ha separata intressen, det vill säga att bolaget blåser oss ägare genom att hålla inne på pengarna utan att betala ränta för att de lånar pengar av oss.
Det finns så klart exempel när ledningen för bolag har bonusprogram som är så dåligt utformade att cheferna kan "blåsa" ägarna genom att agera på ett sätt som inte ligger i ägarnas bästa för att maximera sina egna bonusar. Och det finns även exempel på när en huvudägare ser mer till sina egna intressen än alla övriga aktieägares intresse. Men det är ju inte det som det handlar om när utdelningen delas upp på en, två eller fyra gånger om året. Generellt sett så anser jag att det som är bra för bolaget är bra för oss ägare. Det vill säga att om bolaget får låna pengar av ägarna räntefritt genom att betala ut utdelningen senare och kan använda detta räntefria lån till att utveckla bolaget och verksamheten så kommer det betala sig i form av framtida vinster och utdelningar.
När Castellum i fredags handlades på ATH och nära 200 kr såg jag lite kommentarer på Twitter om att någon ångrade att man inte köpte på 150 kr som man tänkt då det kändes dyrt och någon annan ångrade att man sålt på 175 kr. Så jag tog fram en bild på mina köp de tre senaste åren.
Totalt drygt 200 olika köptillfällen. Nästan alla är på 900-996 kr per köp vilket alltså gett 5-8 aktier per tillfälle, men det är några enstaka köp på större belopp också framförallt första halvåret. Givetvis ingen försäljning.
Det är absolut inte tänkt som något skryt om hur bra jag är på att köpa rätt aktie vid rätt tillfälle. Som ni ser var det ganska enkelt då jag hade gott om tid på mig att köpa på 125-150 kr vilket sammanföll med åren då jag hade ett högt månadssparande samtidigt som Castellum hela tiden gått bra och fortsatt höja utdelningen. Det är heller ingen liten obskyr aktie jag snappat upp genom någon genial analys, utan en av de mest kända utdelningsaktierna i landet med sina ca 20 år av ständiga höjningar av utdelningen.
Tyvärr har jag själv gjort misstag tex gjorde jag ungefär lika täta köp som ovan av tex H&M från 300 till 200 kr. Jag gjorde även misstaget att sälja vissa aktier som jag tyckte gått upp lite för snabbt 2013 som sen bara fortsatte upp i samma takt flera år till. Så bilden kan fungera som en påminnelse om att man ska göra det klassiska småspararmisstaget att sälja vinnarna och köpa förlorare istället utan hitta ett gäng bra aktier som man tror på och köpa när man får pengar över gärna i små doser ofta och sen bara behålla och köpa mer när man kan.
Från våren 2018 är köpen glesare och det beror främst på att lönen försvann och sedan dess är det därför uteslutande tal om återinvesterad utdelning. Men även det är ju en inspirerande lärdom att till slut rullar snöbollen på av sig själv med fler och fler aktier som var och en ger mer och mer i utdelning vilket om man vill möjliggör ännu fler nya aktier som ger ännu mer i utdelning osv, utan att några nya pengar behöver tillföras.
Ni som inte är intresserade av aktier utan mest gillar sparande och indexfonder får stå ut med att det kommer bli mycket aktiefokus under ett par veckor här i samband med rapporter och utdelningsinfo för 2019. Idag var det dags för vårt största enskilda innehav (Investor och Industrivärden är något större men är mer att betrakta som en fond än enskild aktie) nämligen fastighetsbolaget Castellum.
Som ni vet siktar jag på 4% direktavkning och 3% utdelningstillväxt för portföljen som helhet. Det betyder att ett bolag som ger lite mindre än 4% i utdelning behöver höja utdelningen med mer än 3% för att bidra till totalen. I takt med att priset på Castellum har stigit så motsvarar förra årets utdelning i Castellum bara en direktavkastning på runt 3% på dagens aktiekurs. De skulle alltså behöva höja utdelningen med 4 men gärna 5% för att förtjäna sin plats i porföljen. Höjningen som meddelades idag blev, håll i er nu ni som inte redan sett det, 15% jämfört med förra året.
Grunden för denna höjning är ett urstarkt år för Castellum. De flaggade redan för ett år sen att det såg väldigt bra ut inför 2018. Förvaltningsresultatet som ligger till grund för utdelningen steg med hela 17% så på sätt och vis var det logiskt att utdelningen höjdes så mycket som 15%. Detta ska jämföras med Castellums långsiktiga mål att växa förvaltningsresultatet med 10% om året. Så det är tydligt att 2018 varit ett fantastiskt år. Man flaggar nu för att 2019 inte kommer vara riktigt lika fantastiskt men är överlag fortsatt positiva. VD Henrik Saxborn säger dock i sitt VD-ord att målet med 10% tillväxt av förvaltningsresultatet är ambitiöst och att man inte kommer nå det varje enskilt år.
Något som är intressant tycker jag är just att man vågar höja utdelningen så mycket. Castellum har höjt utdelningen varje år i 21 år i rad nu. Något man är väldigt stolt över och pratar om redan i första rubriken på rapporten. Med anledning av det är det väldigt imponerande att man vågar fläska på och höja med 15% istället för att höja med 6-7% vilket skulle ge mycket större möjlighet att hålla sviten av höjd utdelning varje år om det kommer tuffare år i framtiden. Men detta sätt att jobba för ägarnas bästa varje år är givetvis helt rätt snarare än att vara taktisk för att hålla någon svit intakt.
Ett bolag som höjt utdelningen varje år i 55 år har troligtvis inte använt sitt kapital optimalt då man med stor sannolikhet några år delat ut mer och några år mindre än vad man egentligen skulle velat. Som investerare som ska leva på utdelningen är det givetvis väldigt skönt att ha en utdelning som nästan säkert stiger från år till år. Men man ska vara medveten om att det mest rationella hade varit att bolaget sa att vi kommer försöka hitta investeringar som ger xx% årlig avkastning, för de år vi inte kan hitta det kommer vi dela ut vinsten medan de år när vi bedömer att pengarna kan göra bättre nytta inom bolaget blir det ingen utdelning alls.
Tänkte avsluta med en tävling som jag kom på nyss, ta det för vad det är. Här nedan följer ett antal fiktiva citat på Castellums rapport. Er uppgift blir att gissa vem som sagt det. Citaten är alltså gjorda av mig och en helt fri tolkning, är de orättvisa eller dåliga så är det mitt fel. Självklart gjort med kärlek till personer jag gillar så hoppas alla tar det på rätt sätt.
1. När nu Castellum stängt böckerna för 2018 visar det sig att utdelningen steg med hela 15% med ett förvaltningsresultat norr därom. Kom nu ihåg att återinvestera utdelningen. En liten utsvävning är att av Investors totalavkastning sen 1987 så utgörs 2/3 av utdelning och 1/3 av kurstillväxt.
2. Fin rapport från Castellum, men när jag var uppe i Umeå i helgen såg jag ett hus med en Castellumflagga utanför där det var släckt på hela andra våningen. Så frågan är om inte hyresmarknaden börjar bli mättad. Jag höjer ett varningens finger. Det var dock en Konehiss på Scandic där jag bodde. Kort Castellum och lång Kone blir mitt bet för 2019.
3. Innan vi kan diskutera Castellums utdelning och hur den påverkar vårt fria liv måste vi definiera frihet och gå till botten med vilka infallsvinklar och strategier vi har får våra tankar och hur vi designat vårt liv. Vilka konstruktioner och mönster kan vi ha nytta av när vi tittar på utdelningen för 2019?
4. Visst utdelningen var väl bra. Men den är ju i Svenska kronor som faller i värde varje år på grund av Riksbankens agerande. Hade man fått utdelningen i guld, Bitcoin eller SOFTs hade jag köpt att 15% utdelningstillväxt var bra. Min kille X sa förresten en bra sak igår...
5. Jag är så jävla trött på alla idioter som hyr kontor av Castellum. Fattar de inte att de blir blåsta när de betalar flera tusen per kvadrat och år inne i centrum? De sitter där med sina trista arbetstider och puckade arbetskamrater och köper lunch på stan för 150 kr. Säkert för SMS-lån. Fy fan!
6. Henrik Saxbom är för go. Jag hade höga förväntningar men det här var en attans fin rapport. Castellum är ett sunt bolag med god historik och goda möjligheter att leverera ett förvaltningsresultatet som växer med god bit över målet 10% om året över tid. Jag tycker aktiens pris idag är rimligt.
Svara med vilket namn ni tror hör till varje nummer i kommentarsfältet. Den första med 6 rätt får ett ex av min bok Ekonomisk frihet.