Castellum är mitt 4:e största innehav och idag köpte jag lite småposter för lönen. Igår satt jag och skummade igenom årsredovisningen. Räknade på förvaltningsresultat dividerat med aktien, kortfattat är det Castellums egna direktavkastning innan företaget ger utdelning till sina ägare.
Då har jag tagit och kollat förvaltningsresultatet för helåret och vad aktiekursen stod på vid slutet av december. Snittet ligger på 6,70% och lägsta värdering var faktiskt vid Q1 2020 för några månader sen. För Q2 har jag gjort ett antagande på förvaltningsresultatet 11,9kr och då blir värderingen 6,92%. Vi får se vad den siffran blir om 2 veckor vid kvartalsrapporten.
Nedan bild är från Fbindex, som visar substansvärdet och aktien.
Mina köp/sälj sedan 1år tillbaks ser ut som på bilden nedan och jag köper gärna på dessa nivåer, visst finns det en risk som det skrivs mycket om gällande "hemmajobbande" och mindre behov av kontor, men bedömer att fallhöjden nu har avtagit ordentligt. Idag är Castellum mitt 4:e största innehav med en andel på 7,7% och det är jag nöjd med. Hur ser ni själva på Castellum?
Idag presenterade Castellum som är mitt 4:e största innehav Q1 rapporten som för min del var intressant då jag vill läsa om hur de ligger till med tanke på omvärlden just nu. Krisen har än så länge inte gjort den impact på Castellum som jag trott att det gjort. Med sina 5700 kunder som är både geografisk och branschmässigt spridda har förvaltningsresultatet till och med ökat med +9% vilket är grymt starkt. För den här rapporten har jag gjort en extra djupdyk på i kontraktsfördelning per kundkategori.
Risknivå
Statlig och kommunal verksamhet över 20% Stabil
Hälsovård 5% Stabil
Övriga 71% Medel
Hotell, Restaurang och Fritid: 4% Risk
Minst 22% kommer från Statlig och kommunal verksamhet. Risken ligger i Hotell, Restaurang och Fritids delen som är på 4%. De övriga har jag graderat som medel. Det är första gången jag tittar på kundkategorin och måste säga att det ser stabilt ut när man tittar på dessa värden.
Läs även mitt inlägg från Castellums Q3.
Innan den här rapporten har jag varit ganska negativ till att ha fortsatt hög andel fastigheter i min portfölj med tanke på det beteendemönster som många människor nu förändrat under den här krisen, som visat mig att fastigheter inte är så stabila tillgångar som jag trott. Flera som e-handlar mat och kläder, fler som beställer mat hem från restauranger och sedan har vi de personer som jobbar hemifrån än på kontoret. Allt detta känner jag kommer påverka fastighetsbranschen, men å andra sidan har kurserna sjunkit otroligt mycket. Jag kommer säkert att göra små köp i mina fastighetsaktier Castellum, Hufvudstaden och Atrium Ljungberg, men det kommer inte få överstiga 20% andel av portföljen Hålla en nivå på 12-16% och sedan allokera om och ta hem vinster om det skulle vara så.
VD-ord från rapporten
"Vi kan först kort konstatera att första kvartalet har varit starkt och uppvisar ett ökat förvaltningsresultat om 9%, vilket naturligtvis beror på att årets första månaders resultat påverkats högst marginellt av pågående coronakris. Vi har den senaste tiden ökat dialogen markant och stödjer de kunder som är i mest behov av likviditet. De bolag som har givits lättnader motsvarar endast 4% av totala hyresintäkter." - VD Henrik Saxborn
Nyckeltal
Genomsnittlig ränta: 2,0%
Långsiktig Substansvärde EPRA NRV: 193 kr (178 kr)
Förvaltningsresultat EPRA EPS: 2,65 kr (2,35 kr)
Belåningsgrad: 44% (45%)
Nettouthyrning: 99 Mkr (-7)
Värdering (beräknad på aktie kursen 161 kr)
Aktien / EPRA NRV: 0,83
EPRA Yield: 6,7% (EPRA EPS / Aktie)
Har alltid sagt till mig själv om att Castellum är vid attraktiva nivåer när direktavkastningen ligger runt 4% och räknar jag ut DA idag ( kurs 163kr) så är det 4,0% och nedan har ni mina senaste transaktioner i Castellum aktien.
Igår skrev jag om mina transaktioner i Investor och tänkte göra det samma för ett annat stort innehav, nämligen Castellum och fortsätta med flera andra innehav för att följa upp hur jag agerar under den här kraschen. Castellum var ett stort innehav innan kraschen och mina egna försäljningar. Nu är det bara 7% av hela portföljen. speciellt idag drogs Castellum och andra fastigheter ner otroligt mycket och jag förstår inte varför. De har rent ut sagt blivit slaktade och sjunkit med -45% sedan toppen. Den här veckan har jag fått tillbaks självförtroendet och har nu en definierad strategi 18-24 månader framåt, kommer att skriva mer om det i veckorapporten.
Castellum
18 Dec Sälj 100st Kurs 213,30 kr
21 Feb Sälj 120st Kurs 253,80 kr
10 Mar Sälj 70st Kurs 213,30 kr.
--------------------------------------------
Snitt kurs Sälj 231,60 kr
Totalt 290st
12 Mars Köp 2st Kurs 188,95 kr
16 Mars Köp 9st Kurs 159,62 kr
17 Mars Köp 39st Kurs 142,13 kr
-------------------------------------------------
Snitt kurs Köp 147,15 kr
Totalt 50st
*Kvar att köpa tillbaks innan kurs 231,60 kr är 240 st. (Om jag ens vill köpa tillbaks.)
Läs även det här inlägget för att förstå mina försäljningar den 18 December, 21 Februari och 10 Mars.
Förra veckan rapporterade Castellum bokslutsrapporten med en utdelningshöjning på 6,6%. Från 6,10 kr till 6,50. Förvaltningsresultatet blev stabila 7% tillväxt och en föreslagen höjd utdelning för 22:a året i rad. Castellum är mitt andra största innehav och min bevakning av företaget är med lite extra fokus. Det har inte varit så mycket köp i bolaget snarare sälj och kan tänka mig att sälja mer med tanke på värderingen som den står på idag. Innehavet i Castellum innebär lite mer än 10% av hela min portfölj och jag har varit en nöjd ägare sedan jag började köpa Castellum. Det är ett fint bolag som levererar helt enkelt. Sedan 2009 har Castellum haft en på 7% på förvaltningsresultatet samtidig som kursen gått upp med 18% och substansvärdet 11%ig tillväxt. Jag får inte ihop dagens värdering att börskursen fortsätter att stiga medans förvaltningsresultatet står på 7%, skrev även vid Q2 och Q3 att det började bli dyr, men kursen har fortsatt att stiga. Det är marknaden som bestämmer kursen och det jag kan bestämma för min del är att antingen köpa, behålla eller sälja. Mina tankar med Castellum är att behålla mina aktier, eventuellt till och med sälja lite små poster.
*Tabellen är från Castellums bokslut. Antar att börskurs raden är totalavkastning inklusive utdelningar.
VD-ord från rapporten
Under den närmaste överblickbara tiden ser jag en fortsatt stark marknad där vi befinner oss, med fortsatt stabil hyrestillväxt. Jag ser också att Castellum står starkt på den marknaden. Vi har aldrig haft en större projektportfölj. Vår ledningsorganisation har förstärkts påtagligt under senare år. Och den finansiella ställningen har aldrig varit bättre.Jag ser alltså fram emot det nya decenniet med optimism och är övertygad om att även 2020-talet blir framgångsrikt för Castellum. - VD Henrik Saxborn
Nyckeltal (parentes 2018)
Genomsnittlig ränta: 2,0% (2,2%)
Långsiktig Substansvärde EPRA NAV: 195 kr (176 kr)
Förvaltningsresultat EPRA EPS: 10,44 kr (9,65kr)
Belåningsgrad: 43% (45%)
Nettouthyrning: - 24 Mkr (161)
Värdering (parentes från Q3)
Aktien / EPRA NAV: 1,21 (1,05)
EPRA Yield 4,43% (5,02%)
*Beräknad på kursen 235,50
Mina tankar om Castellums Q3, förvaltningsresultat +7%
Igår skrev jag en summering av Investors Q3 rapport och nu idag är det dags för ett annat stort innehav, Castellum. Jag försöker mer och mer läsa kvartalsrapporter och kommentera dessa med lite enkla nyckeltal och egna tankar. Lär mig alltid något nytt. Mitt fokus för den här rapporten är nettouthyrningen på -38 Mkr. I rapporten skrivs att det kan te sig oroande och att det avspeglar en viss tröghet i marknaden, men är till viss del en timingeffekt. Där ett fåtal större uppsägningar i slutet av kvartalet medförde att nettouthyrningen blev negativ. Idag kom Fabege med sin rapport och även de hade en negativ nettouthyrning och kan tilläggas att Atrium Ljungberg också hade det. Jag har svårt att tro på att det är en timingeffekt av alla bolag samtidigt. Vi verkar helt enkelt vara på väg mot sämre tider och det kommer visa sig i form av sämre EPRA Vacancy rate (vakansgrad). I och med Fabeges rapport sjönk hela fastighetssektorn idag. Se även denna video.
Nettouthyrning = Nytecknade uthyrningsavtal - Uppsagda utbyrningar.
VD-ord från rapporten
Jag tycker mycket talar för att dessa goda förutsättningar kommer att bestå under överskådlig tid. Om Castellums förvaltningsresultat (och därmed utdelning) fortsätter att växa över tid med 7% (som hittills i år och de senaste 10 åren) innebär nuvarande direktavkastning på 3% att våra ägare kan förvänta sig en totalavkastning kring 10 procent årligen. Sannolikt ligger detta ett stycke över marknadens avkastningskrav och borde således ge en god underbyggnad för nuvarande värdering. - VD Henrik Saxborn
Nyckeltal
Genomsnittlig ränta: 2,0% (2,1%)
Långsiktig Substansvärde EPRA NAV: 186 kr (168 kr)
Förvaltningsresultat EPRA EPS: 9,84 kr (9,81kr) rullande 12 månader
Belåningsgrad: 44% (47%)
Nettouthyrning: - 34 Mkr
Värdering (beräknad på aktie kursen 196,10)
Aktien / EPRA NAV: 1,05 (1,05)
EPRA Yield 5,02% (5,08%)
De siffror i parentes är från förra kvartalsrapporten.
Bild ovan är tagen från Marketscreener och visar medel riktkurser från de analytiker som bevakar Castellum. Mina tankar om mitt innehav i Castellum är att jag behåller det och kan tänka mig sälja om det stiger mer. Har inga planer på att öka i dessa nivåer.