För några veckor sedan fick vi tipset att titta på SVT:s dokumentär om Amazon. Den var inte gjord av SVT utan av ett amerikanskt team och den var verkligen intressant. Om ni inte sett den så finns det länk till den nedan. Ytterligare några dagar senare läste vi en artikel i Expressen av alla ställen som jämför Amazon med Ica och vi tycker faktiskt att den liknelsen är ganska bra. Det höjs röster för att Amazon pressar priser och sin personal för att leverera så bra priser till kunderna som möjligt samtidigt som dom levererar vinster till aktieägarna.
Både i diskussioner i vardagen och i SVT:S dokumentär höjdes som sagt röster för att Amazon var så stora att dom kunde diktera vilka villkor som helst och alla deras leverantörer ”måste” lyda för annars skulle de gå i konkurs. Dels väcker det frågan hos oss kring hur mycket Amazon i så fall hjäler de aktuella företagen att sälja och dels får det oss att tänka på Volvo som är en stor arbetsgivare här i Västsverige. Volvo pressar sina underleverantörer extremt hårt och jag skulle bli förvånad om dom är särskilt mycket snällare än Amazon. Tvärtom.
Ica då? Jo Ica försöker på samma sätt som Amazon att maximera vinsten för butiksägarna och föraktieägarna och i ärlighetens namn är det tveksamt om dom ens gör det för att ge kunderna ett bra pris. Det känns därför som att det borde höjas lika många röster för/mot Ica som mot Amazon.
Själva ser vi fram emot konkurrens och vi tror stenhårt på att Amazon kommer ta en del marknadsandelar men vi tror också att om Amazon inte vårdar sina kunder så kommer kunderna försvinna. På samma sätt som för de flesta företag.
Ett tydligt exempel på hur Amazon misslyckats är deras telefon. Har någon hört talas om telefonen Fire? Inte det? Det beror på att den floppade rejält efter att den lanserats 2014.
Läs mer
Varför är svenskar mer rädda för Amazon än för Ica?
Amazons värld (SVT)
Ni har säkert sett att folk investerar i fastighetsbolag med endast en fastighet som enda tillgång och enda verksamhet. Det är Saltängen, Torslanda och Kallebäck och allt vad de heter. De delar ut 3-4% till sina ägare och många köper dem på den avkastningen och tycker det är fint så. Själva anser vi att fastigheter är bra grejer. Likaså fastighetsbolag. Om de bara äger en fastighet som är uthyrd till en hyresgäst så är vi dock inte så imponerade och vi anser då att riskerna är för stora.
Det finns såklart risk för vakanser och det kan då kosta en hel del att ställa om fastigheten till en ny hyresgäst. Om man hittar någon. Men det finns fler risker än så. Igår kväll kom det besked om vinstvarning från Saltängen, som tydligen försökt sälja sin enda tillgång, att de skriver ner värdet på den med 25% sen den senaste värderingen.
Det är inte heller jättelänge kvar på hyresavtalet med Ica och när det löper ut kan de antingen stå utan hyresgäst eller så förhandlar Ica fram en ny, lägre, hyra. Ica är välkända för att sätta press på leverantörer och de vet såklart att de är den enda rimliga hyresgästen.
Självklart får det konsekvenser och vi skulle bli förvånade om inte aktien dyker rätt rejält i samband med dagens börsöppning. Det kanske inte gör så mycket för de som stirrar sig blinda på utdelning för då går ju å andra sidan direktavkastningen upp men vi hävdar ändå att det inte är en bra idé att äga dessa bolag. Stay away!
5 till 10 % rabatt*
Det är vad alla anställda på Ica har när de handlar i Icas butiker med sitt Icakort. Fullt rimligt att företagets viktigaste tillgång (personalen) har en snygg rabatt. Däremot tycker jag definitivt att Ica borde införa en liknande rabatt för ägarna för även om personalen är viktig så är även ägarna ganska viktiga för företaget. Vi tycker att det vore rimligt att man införde samma system även för ägarna. Självklart borde det medföra någon form av krav, tex 100 st aktier eller liknande. Rent praktiskt vore detta enkelt att ordna, bara att skicka med även ägarna i det redan befintliga systemet.
2018 hade Ica 8.199 st anställda. Under samma tid hade Ica 48.348 st privata aktieägare i Sverige och enkel matematik ger vid handen att det skulle riskera att bli dyrt för butiksägarna om alla dessa 48.348 st skulle handla med rabatt. Lite knivigt blir det dessutom att få igenom det hela då majoriteten av aktieägarna är just Icahandlare som kanske inte vill ge rabatt i sina butiker.
Dock tror vi att det inte alls behöver kosta något att införa den här rabatten. Tvärtom kan det få fler att välja att handla på Ica istället för andra butiker. Vi kan bara gå till oss själva. Men det här upplägget skulle vi sannolikt inte handla mer på Willys som har en lite tråkigare butik och ligger längre bort. Om Ica har otur skulle detta också kunna bli riktigt populärt och då skulle många vilja köpa aktien och då skulle den bli så populär att kursen skulle gå upp och även då skulle handlarna tjäna pengar då de är Icas största aktieägare. Ett solklart fall av win-win enligt oss.
Vi har funderat på denna fråga länge och vi har faktiskt en plan på att åka till Icas bolagsstämma och lyfta frågan. För som alla trogna läsare vet så brinner vi för Aktieägarförmåner. En intressant iakktagelse vi uppmärksammade när vi gjorde lite research för detta inlägg var att Ica har totalt 50.782 st aktieägare inklusive utländska ägare. Samtidigt anger Avanza att de har 23.143 st kunder som äger Ica-akter. Nästan hälften av alla ägare med andra ord. Det är ett rätt så bra betyg åt Avanza faktiskt.
Läs mer om Ica
*Förtydligande: Först angav vi att alla anställda har 10 % rabatt men det är korrekt att rabatten är 5 till 10 %. Om jag förstått det rätt så är det olika varor som har olika rabattsats. Av de vi talat med som jobbar på Ica verkar det vara 10 % som gäller för det mesta men rätt ska vara rätt och vi har lagt till en ändring. I sak förändrar det inget, vi tycker fortfarande att man ska ha samma förmån om man är ägare som om man är anställd.
Sedan tiden som Hakan invest har Ica dragits med ett antal bolag som inte hör till dess kärnverksamhet. Bland annat har de i omgångar och i olika mängd ägt Kjell & Company, Inkclub, Cervera och Hemtex. Vissa av investeringarna har visat sig ge vinst vid försäljningen och vissa har visat sig ge förluster. De flesta verkar dock ha bidragit med mer minus än plus.
Cervera
Heminredningsbutikerna Cervera ägdes mellan 2006 och 2015. Cervera köptes för 82,5 MSEK och försäljningen resulterade i en reavisnt på 15 MSEK. Oklart är hur många miljoner Ica puttat in i verksamheten som bara under åren 2011-2013 gjorde förluster på drygt 60 MSEK. Köpare till Cervera var riskkapitalbolaget Accent Equity.
Inkclub
50 % av Inkclub köptes 2007 för 428 MSEK och 2011 köpte man resterande akter. 2016 sålde man tillbaka hela Inkclub till den ursprungliga ägaren för 322 MSEK. Det sägs i en artikel att Ica gjorde en reaförlust på 30 MSEK men en snabb beräkning visar att i så fall skulle de ha fått betalt för att ta över de akter de köpte 2011. Oavsett vilket så kan vi konstatera att Ica inte bör äga bolag som säljer skrivartillbehör och bläckpatroner. En intressant twist på affären är att grundaren och såväl säljare som köpare i Icas affärer med Inkclub; Lennart Nyberg, dömdes 2018 till två års fängelse för att ha sålt piratkopior på siten. Kanske tur att Ica sålde i alla fall?
Kjell & Company
Ica (då Hakan invest) köpte 2006 halva Kjell & co för 190 miljoner och efter en till synes trevlig resa såldes aktierna 2014 till FSN Capital för 630 MSEK. Under resans gång hade Kjell & Company växt från 15 butiker till 75 st och ökat omsättningen från 255 MSEK till 931 MSEK. Detta får ses som kronan på verket under Icas investmentbolagsperiod.
Hemtex
I veckan sålde Ica sina aktier i Hemtex till norska hemtextilkedjan Kid. Köpeskillingen uppgick till 226 miljoner och innebar en reaförlust på cirka 400 miljoner kronor efter transaktionskostnader. En förlust som kommer att redovisas under årets andra kvartal. Under 2018 omsatte Hemtex 1.020 miljoner kronor.
Forma publishing
Icas eget förlag; Forma, såldes under 2013 till Massolit. Här har det varit svårt att hitta korrekta siffror men det verkar som om förlusten för Ica var ungefär 100 MSEK. Forma gav ut Ica kuriren mm.
Om vi räknar samman alla dessa affärer visar det sig snart att Ica gått back på sina försök att agera investmentbolag och vi konstaterar att den gamle greken Apelles hade rätt när han myntade uttrycket: Bliv vid din läst. Ica borde ha lyssnat.
Historik
ICA-idén är grunden till ICA-gruppen som i sin tur bygger på samverkan mellan företagare. Den enskilde handlaren äger och driver sin egen butik och ger sina kunder lokalt anpassade koncept och erbjudanden. Handlarna samverkar samtidigt kring bland annat inköp och logistik för att uppnå samma stordriftsfördelar som helägda kedjeföretag. Tanken bakom idén är att nyttja samverkan i kombination med lokal anpassning, med visionen om att komma nära kunden och att göra varje dag lite enklare.
Det var redan 1917 Hakon Swenson grundade grossiströrelsen AB Hakon Swenson (Hakonbolaget) i Västerås. Detaljhandlarna erbjöds samtidigt att bli delägare i företaget. Det var 1938 som företaget ICA grundades och ett syfte var att samordna fyra svenska inköpscentralers verksamheter för att bilda en starkare organisation.
1972 skapades den moderna ICA-modellen och en sammanhållen koncern där ICA-styrelsen för första gången fick majoritet av handlare. ICA-avtalet tillkom samma år och innebär en unik möjlighet för duktiga butiksmedarbetare att med liten ekonomisk insats och risk etablera sig som egna företagare.
ICA Gruppen
Hakon Invest och de operativa verksamheterna i ICA slogs under 2013 samman. Samtidigt bytte Hakon Invest namn till ICA Gruppen och är sedan samma år en börsnoterad koncern.
Bolagets egna visioner om framtiden
”ICA Gruppen strävar efter att befästa den ledande marknadspositionen inom dagligvaror, ytterligare stärka förtroendet bland kunderna och skapa en stabil plattform för fortsatt lönsamhet och tillväxt. Detta kommer ske genom fortsatt samverkan och utveckling av verksamheter som stödjer varandra”.
ICA Gruppens verksamhet är indelad i sex segment: ICA Sverige, Rimi Baltic, Apotek Hjärtat, ICA Fastigheter, ICA Banken och Hemtex.Verksamhetens kärna utgörs av handel med dagligvaror i de cirka 1550 butikerna i Sverige, Estland, Lettland och Litauen. Övriga verksamheter ska stödja kärnverksamheten och kunna vidareutvecklas mot nya affärsmöjligheter."
Dagligvaruhandeln i Sverige bedrivs tillsammans med ICA-handlare som äger sina butiker själva. Inköp, logistik, central marknadskommunikation samt övergripande utveckling av butiksnätet är delar som ICA Sverige ansvarar för. Det helägda Rimi Baltic äger och driver alla butiker i Estland, Lettland och Litauen.
Apoteket hjärtat som är en viktig del av ICA gruppen har cirka 390 apotek runtom i Sverige.
ICA Banken har flera viktiga funktioner inom bolaget. Förutom att erbjuda ett växande utbud av användarvänliga banktjänster bidrar ICA Banken till stärkt lojalitet till ICA-butikerna och samtidigt sänkta kostnader för de finansiella flödena i ICA-systemet. Bankens egna kort innebär dessutom att avgifter till externa kort-utgivare begränsas.
ICA Fastigheter räknas som ett av Nordens största fastighetsbolag inom detaljhandel. Syftet är att säkra bolagets långsiktiga behov av att ha rätt lokaler belägna på rätt platser, vilket kan uppnås genom en kombination av att äga, hyra och utveckla marknadsplatser. Fastighetsportföljen är aktivt förvaltad och färdigutvecklade fastigheter säljs löpande.
Fakta
VD Per Strömberg
Ordförande:Claes-Göran Sylvén
Bransch Dagligvaror
Börsvärde 64,8MDSEK
Antal aktier 201,1milj
Aktiekurs 322,50 kr
Antal ägare hos Avanza st
Direktavkastning 3,41 %
P/E-tal 18,04
Fiaskoartat försök till investmentbolag/konglomerat
ICA har i omgångar gjort försök att skapa värden genom att köpa företag i närbesläktade verksamheter som textil-retail och elektronik. Dessa försök har i princip uteslutande slutat i fiasko även om den initiala investeringen ibland kunnat räddas. En del i detta försök var heminredningskedjan Hemtex som tidigare funnits i koncernen som helägt dotterbolag men som såldes i slutet av 2015. Samma öde har Kjell & company gått till mötes.
Läs mer om ICA