Blog Archive
Penserpodden: "Avsnitt 23 - Affärsänglar och demoninvesterare - Om onoterade investeringar och entreprenörskap"
Efter att ha avslutat året med att träffa ett antal demoninvesterare inleder vi nu året med att träffa Camilla Lundin och Vendela Lilliestråle ifrån Qualora Capital. Camilla och Vendela har sedan Qualora grundades 2015 byggt upp ett nätverk av affärsänglar på Stockholms heta start up-scen. Vi diskuterar hur duon jobbar för att öka antalet kvinnliga entreprenörer och diskuterar tillsammans med vår analytiker Rikard Engberg om vilka trender och teman som driver investerare i onoterade och noterade bolag. Podden leds av Daniel Ljungström.
Vi sammanfattar vad vi såg hända i makrot, på börserna, på kreditmarknaden och i valutorna samt försöker förklarar den formidabla utvecklingen på börsen 2019. Vi diskuterar sänkta avkastningskrav på aktier ”fly to quality”, ”divide & conquer”, politiska risker och prissättning på kreditmarknaden och annat smått och gott som kan vara värt att beakta när vi går in i 2020. Bolag som nämns är ICA, Evolution Gaming, BTS, Aino och Smart Eye. Med i studion har vi Pontus Wachtmeister, Robert Tovi, Jonas Thulin och Peter van Berlekom. Podden leds av Daniel Ljungström.
Årets sista avsnitt är här. Vi började med Penserpodden i augusti i år som ett försök att skapa ett forum för att distribuera en del av det arbetet vi gör, men på ett nytt sätt. Vår förhoppning var att genom denna form komma närmare och på ett mer lyhört sätt integrera med de som intresserar sig för samma saker som vi, alltså ni lyssnare. I årets sista avsnitt summerar vi därför feedback vi fått och på vilka sätt vi försöker anpassa oss efter era önskemål för att få en så bra podd som möjlig samt vad vi lärt oss från våra vänner som gästat podden. Vi ser fram emot ett intressant, händelserikt och inteminst lärorikt 2020 tillsammans med er lyssnare. Gott nytt år önskar vi på Erik Penser Bank!
Penserpodden: "Avsnitt 20 - Paul & Mikael – Andra värden skapar värden"
Från framgångsrika karriärer i finansbranschen till gymnasielärare. Vad händer när andra värden helt plötsligt skapar nya värden och vad var det som fick finansmännen att ta steget till en helt ny typ av karriär? I veckans avsnitt har vi två gäster, Mikael Näslund och Paul Meyer. Under 1990-talet förvaltade Mikael Robur Contura, en av de fonder som gav högst avkastning 5 år i rad under Mikaels år. Han gjorde även karriär på bland annat Lannebo och Standard & Poors. Paul Meyer var välrenommerad trader/förvaltare under 14 år på UBS samt Brummer & Partners fond Zenith. Både Paul och Mikael valde dock att lämna sina framgångsrika karriärer för att skola om sig till gymnasielärare.Vi frågar dem vad som fick dem att ta steget, hur skillnaden är att förvalta sitt kapital som privatperson kontra professionellt, hur man hanterar risk, rationella beslut och investerarpsykologi. Vi går också in på vad de handlar idag, går igenom både stora och små företag samt vad exempelvis UF-företagande kan betyda för elevers utveckling, IT-kraschen, Rysslandskrisen, guld och mycket mer.
Detta är ett lärorikt och insiktsfullt avsnitt som passar såväl aktiva kunder, passiva sparare, personer som står inför ett vägval som gymnasieelever.
Trevlig lyssning!
ArcAroma fortsätter genomföra tester av juiceCEPT med danska Frankly och Kiviks Musteri. Vi förväntar oss valideringar under det kommande halvåret, med efterföljande beställningar. Försäljning av juiceCEPT skulle bredda intäktsbasen och generera intäkter från både juiceCEPT och oliveCEPT. Bolaget har ökat avskrivningarna av aktiverade kostnader, vilket indikerar en påbörjad kommersialiseringsfas för företagets system. Vi tror att intäkterna för olivsäsongen 2019 huvudsakligen infaller under första halvan av 2020. Vi tror fortsatt att bolaget kan uppnå positivt kassaflöde under första halvåret 2020, och bedömer att bolaget är väl förberett att möta en stor efterfrågan av bolagets system. Vi ser fortsatt hög potential i aktien, till en hög risk.
Ökade aktiveringar och kostnadsbas
ArcAromas nettoomsättning för bolagets andra kvartal i sitt brutna räkenskapsår uppgick till 2,8 mkr. Merparten av dessa var aktiveringar som stod för 2,2 mkr, vilket var högre än de 1,5 mkr vi hade räknat med. Detta bekräftar att bolaget har påbörjat kommersialiseringsfasen. Som vi har diskuterat tidigare faktureras försäljningen av oliveCEPT först när de installerade maskinerna är processverifierade hos kund, vilket väntas ske i närtid. På kostnadsbasen uppgick posten råvaror och förnödenheter till 3 mkr, vilket var över förväntan. Detta resulterade i en OPEX på 8,4 mkr, där våra förväntningar låg på 7 mkr. EBITDA för kvartalet uppgick till -5,1 (-4,3) mkr.
Goda resultat inom oliveCEPT och juiceCEPT
Under kvartalet har fortsatta intensiva tester genomförs inom juiceCEPT med både Frankly och Kiviks Musteri. Vi förväntas oss valideringar och modifieringar under det närmsta halvåret, men möjligheter till skarpa beställningar kort därefter. Med JuiceCEPT breddar även ArcAroma intäktsbasen och minskar säsongsberoendet av framtida intäkter, där oliveCEPT idag har en Europasäsong i slutet av varje år. Inom oliveCEPT har ledningens målsättning om att uppnå minst 5% extraktionsökning uppnåtts i de flesta fallen, med det sagt ett kvitto på en fungerande teknologi hos kund samtidigt som det är en stark referens för framtida upphandlingar. Olivsäsongen i Grekland har varit något försenad i år, där produktionen väntas vara igång i december. Framöver räknar vi med att ledningen har fortsatt stort fokus på oliveCEPT och juiceCEPT, samtidigt som vi ser goda möjligheter att bolaget breddar sin bas med ytterligare projekt, inte minst t.ex. wineCEPT.
Vi räknar med intäkter från oliveCEPT under H1’20
I senaste rapporten ökade bolaget avskrivningarna av aktiverade utvecklingskostnader. Detta indikerar att man lämnat utvecklingsfasen och inlett kommersialiseringsfasen för systemen. Vi tror fortsatt att merparten av intäkterna för olivsäsongen 2019 infaller H1’20. Vi bedömer därmed att ArcAroma uppnår positivt kassaflöde under första halvåret 2020. Först 2021 bedömer vi att bolaget har potential att på helårsbasis uppnå positivt kassaflöde. På sikt finns det goda möjligheter för tillväxt med en intäktsbas som utökas genom de nya applikationerna. Från och med 2020 övergår bolaget från brutet räkenskapsår till kalenderår. Vi bedömer att ArcAroma har hög potential till en hög risk. Intäkts- samt kostnadsprognoserna för 2020 är i stort i linje med tidigare estimat.
