
Min blogglista
Blog Archive
Taggar
Other

Sedan ett par månader tillbaka har jag börjat att spara i två fonder; TIN Ny Teknik samt Avanza Småbolag by Skoglund. Återkommande läsare vet att jag främst fokuserar på utdelande bolag och om jag måste sätta en etikett på mig själv, så ser mig som en utdelningsinvesterare. Emellertid började jag kring januari 2020 fördela mer på tillväxtbolag, då jag dels fann att jag nu hade en stabil bas med utdelningar, dels då jag tror att det finns mycket guld att tälja inom just tillväxtfokuserade bolag. Under hösten 2020 skrev jag bland annat om att jag tagit in det belgiska investmentbolaget Sofina SA.
Det finns många intressanta bolag som jag ”skulle vilja äga”, men som jag upplever mig inte ha tid för att så grundligt att följa. Unity, Embracer Group med flera är verkligen intressanta, men…. likt alltid; tid och då jag vill kunna ha en sådan ”passiv förvaltning” som möjligt samt har vetskap om att min vardagstid är vikt åt mitt läraryrke samt till mitt författarskap förstår jag att jag enbart skjuter från höften om jag investerar i nämnda.
Ett sätt att komma åt ovan, men även andra spännande, snabbt växande bolag är via just fonder och här har jag valt TIN Ny Teknik. Jag håller såväl Carl Armfelt som Erik Sprinchorn högt och har under hela 2020 haft kontakt med sistnämnda, då han har varit med som bollplank för min kommande bok Mer Börspsykologi – mentala verktyg för att överlista marknaden. Vad de historiskt har presterat som förvaltare för Swedbank Robur Ny Teknik samt med sitt eget fondbolag är inget annat än imponerande och jag tro det är få som har mäktat med att matcha dem. Även om historiken inte är en garant för framtida avkastning tror jag att de är mer än väl positionerade att åtminstone härma sin egen denna.
Vad jag även uppskattar med Carl och Erik är deras stora öppenhet tillika transparens. Ömsom bjuds det på öppna genomgångar och kommunikation via You Tube, ömsom är de närvarande på sociala medier, såsom Twitter och precis likt andra fondförvaltare bjuds det på ett sedvanligt månadsbrev, som jag stark rekommenderar att man väljer att prenumerera på.
Den andra fonden som jag har tagit in är den nysratade Avanzafonden med fokus på småbolag, där Fredrik Skoglund står som förvaltare. Här var jag dock kluven, då jag har en relativt stor del investerat i Svolder, men efter noggrant betänkande, samt efter att ha lyssnat på podden med honom och Nicklas Andersson, kom jag fram till att jag mer har en för- än nackdel att få ytterligare en exponering mot småbolag. Att Skoglund även går in med allt sitt eget kapital och därmed agerar pilot stärker även det min övertygelse om att han kommer göra sitt yttersta för att leverera avkastning.
Med vetskap om att SAVR finns har jag ändå valt att köpa direkt via Avanza. Detta då jag vill ha mitt investerade på ett och samma ställe och trots vetskap om att det med åren blir pengar som slösas är jag ”okej” med det. Denna gång går smidighet och enkel översikt före #sparadkrona.
Just nu står TIN Ny Teknik för ca 1,2 % av min totala portfölj och Avanza Småbolag by Skoglund för dryga 1 %. Min ambition är att varje månad avsätta en viss summa i båda, då jag gärna ser dem som framtida, relativt stora innehav.
Utöver dessa valde jag att exekvera den tanke som jag skrev om för ett par dagar sedan; sälja ChemoMetec (vinst ca 156 % exk. utdelningar) och dels investera i Telia, dels i AMF Småbolag (ca 1,2 % av min totala portfölj). Sistnämnda är, som namnet gör gällande, fokuserad på småbolag, vilket även Skoglunds fond är. Dock har de olika innehav.
Min tes är att fonderna + mina tillväxtbolag, såsom Prosus, Sofina S.A. StoneCo och Apax Global + mina investementbolag, skall stå för tillväxten, medan jag har andra innehav som mer ses som kassakor.
Kompletterar du din portfölj med fonder, eller agerar du tvärtom, dvs. har fonder som bas och aktier som komplement?
Creades - ytterligare tankar
I söndags skrev jag ett inlägg om mitt innehav i Creades och jag kom att få en del kommentarer via såväl Twitter som på bloggen, men även via meddelanden/mail. En majoritet säger ”sälj/hyvla” och jag finner anledningarna till detta adekvata. Men… det finns alltid ett ”men”, eller hur? ”Jag tyckte X, men…”.
Min strategi är att premiera (växande) utdelningar och således består en majoritet av portföljen innehav av bolag som delar ut. Jag ser också investmentbolagen som inte bara utdelare och utdelningshöjare, utan att jag här får en bra totalavkastning, vilket inte nödvändigtvis behöver vara fallet i diverse andra (utdelande) bolag, såsom Lazard och GlaxoSmithKline.
Min ambition är att, inom en tidshorisont om 10 år, kunna leva gott på utdelningar. Jag tror inte att jag kommer att sluta jobba, men jag vill ha en stabil, pålitlig och ”stor” fallskärm från min portfölj i form av utdelningar som uppdelat per månad ger en ”normal” nettolön. Sedan är det tacksamt att se kurstillväxt, för visst kommer jag att, ju äldre jag blir, börja nalla. Emellertid är det en mycket lång, lång tid kvar till detta.
Idag är jag 34 år, arbetar fulltid och har även mina bokprojekt. Jag får in en stabil lön varje månad och har full översyn tillika kontroll på såväl in- som utkomster. Jag är således sinte beroende av min portfölj och givet de fakta som ligger på bordet ser jag inte att ett sådnt beroende finns inom de närmsta åren, om ens tjugo sådana.
Jag skulle kunna sälja för att fördela vinsten i andra utdelande bolag och på det sättet öka den totala utdelningen, men det betyder också att jag måste placera dem i rätt och bra bolag. Det betyder också att jag tappar den vikt jag vill ha i investmentbolag – min portföljs kärna. Jag ser att Investor handlas till cirka 16 % substansrabatt och att Industrivärdens ligger kring 9,5 %. Gällande Öresund handlas de till en, för att vara Öresund, låg premie kring 2–3 %. Jag äger även Svolder, som just nu handlas kring 1–2 % i substansrabatt.
Jag kan absolut tänka mig att öka i samtliga av ovan, men just nu är det bara Öresund som jag, givet nuvarande kurser, kan tänka mig att öka i, vilket jag gjorde i fredags, den 28/8. Investor och Industrivärden har jag mycket kapital investerat i och ser hellre att jag kan få dem till än något högre rabatt, vilket även gäller Svolder. Förstå mig rätt, för de är på inga sätt dåliga bolag och inte heller är de ”absolut inte köpvärda nu”, men i och med redan investerat kapital vill jag ha dem ännu billigare.
Gällande investmentbolag utanför Svea Rikes gränser äger jag GBL, Wendel samt Prosus och dessa kan jag absolut tänka mig att vikta upp mig i, men det var ej längesedan jag ökade samt vill jag inte få för lite vikt mot SEK. På bevakningslistan finns även Sofina SA, som förvisso just nu handlas till en rabatt, men även här finner jag det något dyrt för min smak.
Att det finns en möjlighet att sälja vinsten i Creades och investera i andra tillgångar och sedan få en högre alternativavkastning ser jag, men jag tror att jag även kommer ha en snarlik totalavkastning om +10-15 år genom att ligga kvar (och fortsätta inkassera utdelningar). Därtill krävs det att jag lyckas med detta, vilket inte ”bara händer sådär”.
Faktorer och argument för att sälja:
- Övervärderad och har en premie kring 70 %
- Hög substans i Avanza/högt beroende av Avanza
Faktorer och argument att behålla
- Starkt ägande via Hagströmer, som dessutom har en historik att spela sina kort rätt
- Förutom för anno 2012 har bolaget ökat sitt substansvärde med det tvåsiffriga
- Spännande bolag som har framtiden framför sig. Här finns skalbarhet, vilket tydligt visar sig i huvudinnehavet, Avanza.
- En fin kupong, som för mig ger en YoC på 5 % och som övertid tenderar att höjas
- Den aktiva förvaltningen i bolagets KF, där just nu Midsona, Addnode och Stillfront finns.
Beträffande överavkastningen framkommer nedan
År |
Creades substansvärde, i % |
SIXRX, i % |
Index, i % |
2012 |
5 |
16 |
-11 |
2013 |
38 |
28 |
10 |
2014 |
17 |
16 |
1 |
2015 |
20 |
10 |
10 |
2016 |
12 |
10 |
2 |
2017 |
10 |
9 |
1 |
2018 |
14 |
-4 |
18 |
2019 |
30 |
35 |
-5 |
2020 (Q2) |
22 |
-4 |
26 |
Snitt |
20,8 |
3,9 |
6,9 |
Jag har varit observant att leta efter argument och faktorer som talar emot att jag skall vara fortsatt investerad. Således har jag ansträngt mig av att inte drabbas av konfirmationsbias. Emellertid har jag även läst de som är mer positiva till att behålla, men hoppas att jag har klarat av att hålla mig så objektiv som möjligt i mina tankar och värderingar. Att bolaget växer och inte bara är en sorts "bubbla" finns inga som helst fog för att hävda, vilket nedan nyckeltal frän Börsdata visar.
Känn dig gärna fri att säga DIN åsikt om mitt agerande, som tills vidare är att inte röra innehavet.
Jag kom att ta in Creades, herr Hagströmers klenod, i slutet av 2017 och har sedan dess ökat vid två tillfällen. Den observanta ser att det finns ett ”sälj” i nedan bild och detta då det kom sig som så att jag av misstag handlade på fel konto.
Jag valde att investera i Creades av flera anledningar.
Avanza – en bank som år för år växer och tar marknadsandelar (framröstad som Årets bank två år i rad). Den gör detta genom att ständigt förnya sig och svara mot kundernas önskemål (även om jag ibland kan känna att vissa ”mojänger” kunde ha sparats till förmån till andra). De lockar nya investerare och de som var tidiga kunder är idag mer rika än dess antonym, vilket gynnar banken via b.la. att många tar (hus)lån, courtageinkomster, förvaltningstjänster et cetera.
Jag tror att inom 3–5 år kommer det första steget mot en expansion till övriga Norden att ske. Detta trots att de inte ens har tagit 5 % av bankssektorn i Sverige. Utöver detta finns alltid den potentiella ”risken”, eller ”möjligheten” beroende på perspektiv, till uppköp på delar av eller hela verksamheten. Dock är detta inget som jag tar med i beräkningarna. Nedan är taget från Börsdata och visar R12, 3 år.
De onoterade tillgångarna är spännande och här bedömer jag Creades att ligga helt rätt i den tidsanda som råder. Eller, för att vara mer korrekt, de låg före i och med att de hade dessa innan världen blev (mer) digitaliserad. Bolag såsom Apotea, Instabox, Tink et cetera är bolag som dag för dag ökar sin omsättning samt vinner marknadsandelar. Att värdera dessa bolag – dessa, för Creades, tillgångar – är svårt och marknaden tycks hellre välja att fria än att fälla. Rätt eller fel är inte jag den att yttra mig om, men med kniven mot strupen väljer jag dock det sistnämnda…
Förutom ovan bolag har Creades också en aktiv förvaltning i en kapitalförsäkring och här har de gång på gång visat att de har fler än två pommes frites på tallriken. Jag kan enbart applådera ansvariga för bra investeringar som inte bara har gynnat mig och alla andra aktieägare, utan säker även de själva.
Portföljsammansättningen i Creades ser ut enligt nedan och det framkommer att Avanza står för 44 % av substansen, vilket är inget annat än högt. Riktigt högt, faktiskt. Kapitalförvaltningen står för 31 %, medan de mindre och onoterade innehaven står för 21 %. Till och med en blind kan se att Avanza är Creades och Creades är Avanza. Behöver detta nödvändigtvis betyda att risken är stor? Nej – risken i bolaget är exakt densamma som om det bestod av 1, 10 eller 99 % av Creades portfölj. Låt oss göra en tankelek – du är tränare för Chicago Bulls under eran då Michael Jordan lekte på planen. Han är laget. Laget består av Michael Jordan. Skulle du då som tränare tänka att han borde säljas, då han står för en sådan stor del av laget? Skulle du inte hellre träna alla andra, men även Jordan, att bli bättre, bättre och ännu bättre?
I den marknad som vi har belönar investerare tillväxt och här uppfyller Avanza det kriteriet. Såväl omsättning som EK/A och VPA är i en tydligt stigande trend. Kom då ihåg att deras resa bara har börjat och att de bara just nu finns i Sverige. Absolut är en expansion riskfylld och det är inte ”bara att sprida sig”. Gudarna skall veta att danskarna är ett svårövertaligt folk, vilket kan ses när det norska försäkringsbolaget Protector används som exempel (jag vet; äpplen och päron, men det finns fler exempel). Avanza handlas till P/E 30 och har ett PEG-tal på 0,27. Nuvarande bruttomarginal ligger på rekordstora 64,81 %, medan tioårssnittet är något lägre (54 %).
Jämfört med andra banker framkommer följande när snittet på de senaste tio årens tillväxt tas ut. För P/E gäller snittet de senaste tio åren och PEG gäller för senast inrapporterade kvartal.
|
Omsättning/A |
EK/A |
VPA |
P/E |
PEG |
Bruttomarginal |
SHB |
3 % |
5,7 % |
3,1 % |
12,3 |
-1,4 |
-0,34 % |
SEB |
3,2 % |
9,5 % |
9,5 % |
11,2 |
-1,0 |
-0,67 % |
Nordea |
-0,98 % |
4,3 % |
-6,9 % |
13,2 |
-0,5 |
-0,67 % |
Swedbank |
4,3 % |
4,6 % |
5,5 % |
11,7 |
-0,3 |
0,75 % |
Avanza |
9,6 % |
9,3 % |
11 % |
30,2 |
0,27 |
0,58 % |
Tankar
Är jag, på grund av mitt innehav, mer tillåtande och positiv till Creades, premien kring 70 % till trots? Är det en sorts inre girighet som tänker; ”mer. Det kommer att bli mer”? Jag vet inte, men jag försöker att vara objektiv och ha ett nyktert förhållningssätt. Jag anstränger mig att studera substansen utan några som helst emotionella kopplingar.
Jag har pratat med diverse djävulsadvokater och fått bra feedback från dessa. Vissa har varit mer för att jag ska hyvla/skala mitt innehav, medan andra har varit mer positiva till att behålla.
Min strategi är att ”köpa och behålla” och min tro är att när jag om +10 år studerar Creades kommer kursen att vara mycket högre än idag. Visst kan kursen gå ned med 20–35 % kommande veckor och visst skulle jag nu kunna hyvla för att köpa tillbaka, men faktum är att jag och ingen annan vet om detta kommer att ske. Låt oss dock säga att jag säljer av lite och avvaktar tills kursen går ned (om den nu gör det) – kommer jag klara av att köpa på rätt tillfälle? Då är vi inne på en aktivitet samt en tajmning som jag inte vill kännas vid samt vet mig ej klara av. Jag investerar i investmentbolag för att det skall vara så ”passivt” som möjligt för mig.
Det finns, som ovan görs tydligt, en potentiell alternativavkastning att göra – sälja/hyvla och köpa annat/avvakta och köp när/om kursen sjunker – men klarar jag av det? Kanske, kanske inte.
Jag vill ha minimal aktivitet, inte behöva kolla portföljen 24/7 samt känna att mina pengar förvaltas av erkänt duktiga och erfarna förvaltare. Detta får jag i Creades.
Vad anser du? I skrivande stund ligger jag kring +195 % och då jag gärna premierrar utdelningar ger mig Creades även dessa, då min YoC är 5,01 %.